有色金属行业专题研究：高原明珠，南美锂资源梳理

[Table_Title] 有色金属行业专题研究 高原明珠，南美锂资源梳理 2023 年 08 月 16 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 南美洲，尤其是“锂三角”地区是全球锂资源最丰富的地区。据美国地质调查局（USGS）2022 年报告数据，目前全球探明锂资源量约为8900 万吨，而玻利维亚探明锂资源量为 2100 万吨、阿根廷 1900 万吨、智利 980 万吨，南美锂三国拥有的探明资源量占全球资源量超过 55%。总体来看，世界锂资源储量分布呈现 2 地（大洋洲、南美洲“锂三角”）4 国（澳大利亚、智利、阿根廷、玻利维亚）的格局，“锂三角”地区的锂资源储量在全球占绝对优势。目前，美、澳、加、日等国都在积极争取该地区锂资源的掌控力和话语权，从而实现其主导全球锂资源产业链的战略目标。中国企业进入“锂三角”地区开展合作相对较晚，但具有资金和技术优势，总体发展势头良好。 ◆ 南美“锂三角”地区锂资源产能不断扩张，产量总体上呈逐步上涨趋势。此区域分布有智利的阿塔卡马（Atacama）、马里昆加（Maricunga），阿根廷的翁布雷穆埃尔托（Hombre Muerto）、高查理-奥拉罗斯（Cauchari-Olaroz）、林孔（Rincon）和玻利维亚的乌尤尼（Uyuni）等世界级优质盐湖。其中，已投产项目包括：玻利维亚国家锂业公司控制位于乌尤尼盐湖的年产 1.5 万吨碳酸锂项目、Sociedad Quimica y Minera 和美国雅宝控制位于阿塔卡马盐湖的合计年产 32.5 万吨碳酸锂项目、Livent 控制位于翁布雷穆埃尔托盐湖的年产 2 万吨碳酸锂项目以及 Allkem 控制位于奥拉罗斯盐湖的年产 4.25 万吨酸锂项目等。 ◆ 南美“锂三角”地区锂资源开发优势巨大。该地区锂资源禀赋好，大多数盐湖的镁锂比在 1.4-10 之间，一般小于 8，镁锂比全球最低；盐湖中锂离子的浓度为 0.04-0.15%，易于开发利用。该地区锂生产成本低，Livent 开发的阿根廷翁布雷穆埃尔托(Hombre Muerto)盐湖生产成本约 3600 美元/吨，是全球碳酸锂生产成本最低的锂矿项目。 ◆ 南美各国积极布局开发盐湖项目，挑战与机遇并存。面对世界新能源发展、锂资源需求旺盛的市场驱动力，“锂三国”得益于自身锂资源优势，都大力支持国内锂资源开发相关事项并寻求合作。此外，在推动锂矿开发、创造财富、实现发展和公平分配财富的同时，如何保护好环境和生物多样性也是各国锂资源开发面临的挑战。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 证券分析师：程文祥 证书编号：S1160522090002 联系电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《海外锂矿掘金，澳洲锂矿梳理》 2023.07.18 《稀土永磁：新兴领域支撑行业不断成长》 2023.06.06 《钼：供稳需强，高端制造核心金属》 2023.05.23 《锡：重要稀有金属，需扩供稳凸显价值》 2023.05.23 《核心资产，国内稀土矿详细梳理》 2023.05.19 -26.08%-20.71%-15.35%-9.98%-4.62%0.75%8/1610/1612/162/164/166/16有色金属沪深300 [T行业研究 / 有色金属 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 有色金属行业专题研究 【配置建议】 ◆ 中国企业多年来一直在全球寻找和投资锂资源，据智库大西洋理事会(Atlantic Council）称，在玻利维亚，宁德时代联合体承诺在波托西省和奥鲁罗省的锂矿项目中投入近10亿美元；在阿根廷，赣锋锂业和西藏珠峰均有投资锂盐项目。可关注：紫金矿业、西藏珠峰、赣锋锂业。 【风险提示】 ◆ 新能源需求不及预期； ◆ 锂资源开采项目进度不及预期； ◆ 锂矿开采周期长 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 有色金属行业专题研究 正文目录 1. 南美锂矿总览：世界锂资源的聚集地 ................................................... 5 1.1 南美洲锂资源丰富，南美三国谋求合作共赢 ...................................... 5 1.2 “锂三角”地区锂资源储量充足，产量逐年攀升 .............................. 5 1.3 “锂三角”地区锂资源开发优势巨大 ................................................. 6 2.玻利维亚锂资源简述 .............................................................................. 7 2.1 Uyuni 盐湖：开发潜力巨大，未来可期 .............................................. 7 2.2 Coipasa 盐湖：玻利维亚盐湖开发规模化发展 ................................... 8 3.智利锂资源简述 ..................................................................................... 9 3.1 Maricunga 项目：智利国家锂电政策利好锂资源开发 ........................ 9 3.2 Atacama 盐湖：SQM 将加大生产力度 ................................................ 10 3.3 Ollague 盐湖：项目仍处于初期勘探阶段 ........................................ 11 4.阿根廷锂资源简述 ....................................................................