医药行业周报：盘点海外疫苗公司2023年中期业绩

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 医药生物 [Table_Date] 发布时间：2023-08-12 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2% -7% -10% 相对收益 -3% -5% -2% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 365 总市值（亿） 54012 流通市值（亿） 26069 市盈率（倍） 28.18 市净率（倍） 2.79 成分股总营收（亿） 23361 成分股总净利润（亿） 1882 成分股资产负债率（%） 41.84 [Table_Report] 相关报告 《反腐力度空前，引导医药领域健康发展》 --20230808 《关注医药估值修复，BCMA 靶点药物收获期》 --20230731 《关注医药板块下半年景气度上行》 [Table_Author] 证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 liuyt@nesc.cn 研究助理：杨绪朋 执业证书编号：S0550122030006 010-63210890 yangxp@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 盘点海外疫苗公司 2023 年中期业绩 ---东北医药行业周报 报告摘要： [Table_Summary] 本周我们重点关注疫苗行业。跨国巨头陆续公布 2023Q2 业绩，优势品种表现亮眼。辉瑞、默沙东、GSK 2023Q2 疫苗板块表现依然亮眼，各主要品种仍维持稳定增长态势，疫后的需求复苏仍在持续释放。 默沙东：HPV 疫苗 2023Q2 实现 53%同比增长，中国区适应症扩龄后持续高增长。2023Q2 默沙东 HPV 疫苗（4 价+9 价）实现了 24.58 亿美元的收入，同比增长超 53%。HPV 的全球需求依然强劲增长，其中中国市场由于九价 HPV 扩龄需求增长尤其突出。 GSK：带状疱疹疫苗持续增长，2023Q2 收入实现 8.8 亿英镑。GSK 疫苗板块 2023Q2 收入 71 亿英镑，同比增长 11%，带疱疫苗 2023Q2 实现收入 8.8 亿英镑，同比增长 20%，连续六个季度实现增长（不考虑汇率影响）。美国是 GSK 最重要的市场之一，根据季报目前美国带状疱疹的目标人群渗透率已经达到约 32%，GSK 认为渗透率随着患者教育进一步加深仍有进一步提升空间。此外对于美国流感疫苗市场 GSK 也充满信心，预计未来流感渗透率能进一步提高至 60%-65%。 辉瑞：2023Q2 肺炎疫苗销售略有下降，但不改长期增长潜力。2023Q2辉瑞 Prevnar 系列疫苗销售额 13.88 亿美元，略低于去年同期，主要是由于美国默沙东 15 价肺炎结合疫苗上市的份额提升以及全球其他国家 13价产品也在加速放量，但是在成人适应症方面，辉瑞产品增长迅速，2023年至今同比增长 23%，且这个数字是在疫苗接种季之前取得的（成人肺炎疫苗在秋冬季节是接种高峰），因此 2023 年下半年肺炎疫苗的增长依然值得期待。 赛诺菲：百白破系列联苗持续回升，多产品持续发力。2022Q4 由于中国大陆疫情影响，国内五联苗销售受冲击明显，而 2023Q1-Q2 连续两个季度实现回升，2023Q2 百白破系列收入达到 6.17 亿欧元。百白破六联苗在美国市场推进也持续加快，市场份额逐渐提升。 我们认为，当前国内疫苗板块公司估值仍然处于低位，海外疫苗公司的稳健增长也有利于投资者恢复对国内疫苗公司业绩增长的信心，有助于板块估值修复；当前国内仍处于疫后经济复苏的阶段，我们预计国内疫苗接种也将复制海外 2022 年 Q1 以来的复苏态势。建议关注下半年国内HPV、带状疱疹、流感、多联苗等产品的持续恢复。 风险提示：疫苗产品销售不及预期，医药反腐影响产品推广。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 康泰生物 28.48 -0.12 0.87 1.35 -266.21 32.74 21.10 买入 智飞生物 44.75 4.71 5.82 7.41 18.64 7.69 6.04 买入 万泰生物 64.10 5.31 6.28 7.67 24.24 10.21 8.36 买入 百克生物 55.86 0.44 0.92 1.44 157.16 60.72 38.79 增持 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2022/8 2022/11 2023/22023/5医药生物沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 9 [Table_PageTop] 医药生物/行业动态 目 录 1. 海外疫苗板块持续复苏，期待 2023H2 表现 ................................................... 3 1.1. 四厂家主力品种放量稳定，部分新产品表现亮眼 ............................................................... 3 2. 本周行情跟踪 ...................................................................................................... 5 图表目录 图 1：2021Q1-2023Q2 MSD HPV 疫苗销售额（百万美元） ................................................................................ 3 图 2： 2023Q2 MSD 疫苗业务结构（百万美元） ................................................................................................. 3 图 3：2021Q1-2023Q2 GSK 带疱疫苗销售额（百万英镑） ................................................................................. 4 图 4：2023Q2 GSK 疫苗业务结构（百万英镑） .................................................................................................... 4 图 5：2021Q1-2023Q2 辉瑞肺炎疫苗销售额（百万美元） ........................