23H1理财公司产品回顾与评价：理财产品净值修复，规模触底回升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业联合报告 2023 年 08 月 09 日 无评级（维持） 23H1 理财公司产品回顾与评价 研究部/总量研究 银行理财业务已经进入到理财公司时代，本文回顾了 2023 年上半年理财市场的发展概况与理财公司新发及存续理财产品的基本情况，并结合改进后的银行理财产品评价方法对近一年完整运行的理财公司理财产品进行排名，供投资者参考。 ❑ 2023 年 Q1 理财规模触底，Q2 略微回升约 0.3 万亿元。截至 2023 年 6 月末，银行理财规模为 25.34 万亿，较 22 年末下滑约 2.31 万亿。2023 年一季度银行信贷开门红下，理财回流存款，Q1 理财规模下滑约 2.6 万亿，Q2 理财规模略微回升约 0.3 万亿。我们估算 7 月理财规模回升约 1.5 万亿，月末理财规模约 26.8 万亿。 ❑ 23H1 理财产品净值不断修复，破净率显著下降。2023 年一季度，随着债市回暖，理财产品净值持续修复，破净率迅速从 20%下降至 5%以内，4 月-6月破净率呈现震荡态势。截至 2023 年 6 月末，理财公司公募理财产品破净率下降至 4.2%，其中固收类、混合类分别为 1.3%和 23.0%。 ❑ 银保监会稳步推进养老理财试点，养老理财规模超千亿。目前 11 家已获批开展养老理财业务的理财公司均已发行养老理财产品，截至 2023 年上半年末，养老理财产品余额为 1017.6 亿元，同比增长 75.1%。从前十大持仓来看，养老理财主要配置非标、债券和资管产品。 ❑ 23H1 新发产品以固收封闭式为主。23H1 理财公司以公募形式发行的理财产品共 3984 只。从数量上来看，布局仍以固收类封闭式为主，固收类新发产品数量占比 97%；从投资期限来看，1-3 年期产品数量占比较高，为 1842 只，占比 46%。2023 年上半年，理财公司现金管理类理财产品数量大幅增加 252只至 449 只。我们认为，主要由于单只现金管理类理财快赎额度有限，各银行为增加投资者快赎总额度，纷纷推出现金管理类组合产品。 ❑ 存续产品中开放式和封闭式产品数量基本持平，但开放式产品规模远大于封闭式产品。股份行理财公司产品以开放式为主（产品数量），大行和城农商行理财公司产品以封闭式为主；产品类型以固收产品为主，风险等级主要分布在中低风险和中风险；存续的封闭式产品期限集中在 1-3 年，而开放式产品期限主要在 6 个月以内。 ❑ 我们基于中国理财网披露的净值数据，计算出近一年（2022/7/1-2023/6/30）完整运行的理财产品的定量指标得分，并按照产品类型、运作方式及风险等级进行划分，筛选出不同类别下近一年表现前十的理财产品线，并计算出各理财公司旗下不同类别理财产品定量指标得分的算数平均值，得出不同运作模式下理财公司的固定收益类和混合类产品运作排名。 ❑ 风险提示：本报告全部基于理财公司官网与中国理财网披露的客观数据进行 统计与分析，理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 江景梅 S1090522120003 jiangjingmei@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn 理财产品净值修复，规模触底回升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业联合报告 正文目录 一、2023 年上半年理财业务发展概况 ............................................................... 4 1、理财公司规模占比触底回升 .......................................................................... 4 2、理财产品净值不断修复 .................................................................................. 7 3、养老理财规模超千亿 ..................................................................................... 8 二、2023 年上半年理财公司新发及存续产品概况 ........................................... 10 1、23H1 新发产品以固收封闭式为主 ............................................................... 10 2、23H1 理财公司存续产品概况 ...................................................................... 13 三、近一年理财公司理财产品表现排名 ........................................................... 16 1、银行理财产品评价方法简介 ........................................................................ 16 2、固定收益类理财产品定量指标排名 ............................................................. 17 3、混合类理财产品定量指标排名 ..................................................................... 18 4、部分权益类理财产品收益情况 ..................................................................... 19 5、固定收益类理财公司排名 ............................................................................ 19 6、混合类理财公司排名 ................................................................................... 20 图表目录 图 1：截至 2023 年 6 月末，理财规模为 25.34 万亿（万亿元） ....................... 4 图 2：理财公司产品规模占比进一步提升（万亿元） ........................................ 5 图 3：理财公司公募理财产品破净率情况 ...................................