市场动态

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 市场动态 2023 年 8 月 8 日 下 半 年 内 地 经 济 不 断 向 好 的 趋 势 明 确  内地经济环比最弱的时候正在过去，下半年无论是同比还是环比数据预计都将明显好于二季度。上半年在保交楼政策作用下房屋竣工面积同比增长接近 20%，但家具、家电、建材消费仍然处于负增长区间，下半年在需求回暖推动下有望拉动补库。价格方面，CPI 同比 7 月料将进一步下探到负增长，但预计 8 月开始回升；PPI 略为领先，7 月原油、铜等大宗商品价格出现明显上涨，并且上月以来上游原材料价格的抬升逐渐传导至中下游工业品出厂价格，预计 7 月 PPI 环比降幅将出现明显收窄，呈现底部回升状态。工业品价格的回暖也有助于推动库存周期的重启，7 月 PMI 产成品库存指数和原材料库存指数分别回升 0.2 个和 0.8 个百分点，表明 7 月工业企业的库存去化速度进一步放缓。价格性因素的好转也将推动名义税收增长恢复，加之服务业的持续复苏，预计政府财政收入的修复也将好于上半年，从而带动支出的增长反哺实体。  重点新闻：纽约联储总裁威廉斯：如果通胀放缓，明年可能有必要减息；美国 6 月消费者信贷超预期成长，因非循环信贷创 8 个月来最大升幅；美国国会进入休会期，但 9 月 30 日之后的政府拨款仍未得到解决；中国外汇储备连升两个月；中国外交部长王毅周一同俄罗斯外长通电话时表示中俄是好朋友好伙伴，金砖国家扩员势在必行；中国 7 月份连续第九个月增持黄；德国政府据悉预计台积电将于周二批准在德累斯顿兴建芯片厂；巴菲特的旗舰投资公司巴郡上季二季度营业利润超预期。 股 票 市场观望本周四美国通胀数据公布，周一港股好淡争持，成交清淡。房地产及医药股下跌，A 股三大指数全面走低。欧洲个别发展，变动不大。纽约联储行长的言论触发市场憧憬明年减息，美股显著造好。 外 汇 / 商 品 纽约联储行长认为货币政策应在一段时间内保持限制性，加上美债利率曲线陡化，周一黄金、铜等金属价格下跌；市场忧虑中美两国原油需求转弱，周一国际油价下跌1%。 固 定 收 益 中资美元债投资级市场相对平静。科技、国企板块，长端名字有买盘支撑，金融板块，租赁公司表现优于大市，投资级地产波动较小。高收益板块继续偏弱，活跃券下跌 1-2pt。碧桂园提前兑付未回售的“20碧地 02”本息，曲线下跌 1-2pt。新城、仁恒等名字小幅走弱。澳门博彩板块上涨 0.25-0.5pt。 产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 8 月 8 日 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 海 外 市 场  市场观望美国本周四公布的通胀数据，周一欧洲三大股市个别发展。截至收盘，英国富时 100 指数报 7,554点，跌 0.13%或 9 点；德国 DAX 指数报 15,950 点，微跌 0.01%或 1 点；法国 CAC 40 指数报 7,319 点，微升 0.06%或 4 点。  美联储第三把交椅，纽约联储银行行长威廉斯接受《纽约时报》访问时表示若通胀持续放慢，当局可能需在2024 年或 2025 年减息，以确保实质利率不会向上。威廉斯的言论触发市场憧憬明年减息，周一美股显著造好，标指纳指结束过去 4 个交易日连跌态势。截至收盘，道指飙 407 点或 1.16%，报 35,473 点；标指涨0.90%，报 4,518 点；纳指回升 0.61%，报 13,994 点；反映中概股表现的金龙指数逆市跌 0.81%。标普 11个板块仅公用事业指数逆市微跌 0.02%，其余 10 个板块全面上涨，电信服务指数领涨大市，升 1.88%。苹果 (AAPL US) 公布业绩后持续弱势，续跌 1.73%，为跌幅最大道指成份股。 欧美主要指数 亚太主要指数 指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 道琼斯 35,473.1 1.2 日经 225 32,254.6 0.2 标普 500 4,518.4 0.9 标普/澳证 200 7,309.2 (0.2) 纳斯达克 13,994.4 0.6 韩国 KOSPI 2,580.7 (0.8) 巴西圣保罗证交所指数 119,379.5 (0.1) 标普印度国家证交所 CNX NIFTY 19,597.3 0.4 欧元区斯托克 50 4,337.5 0.1 台湾台股指数 16,996.0 0.9 英国富时 100 7,554.5 (0.1) 印尼雅加达综合 6,886.4 0.5 法国 CAC 40 7,319.8 0.1 富时大马交易所吉隆坡综合 1,445.8 0.0 德国 DAX 30 15,950.8 (0.0) 新加坡富时海峡 3,309.9 0.5 俄罗斯交易系统现金指数 1,017.0 0.1 越南证交所指数 1,241.4 1.3 资料来源：彭博 资料来源：彭博 板 块 要 闻 美股云计算增速企稳，看好基础软件投资机会。伴随北美三大云厂商财报的陆续发布，我们观察到美股云计算增速的企稳迹象。同时，考虑到 2023 年下半年基数压力逐渐减弱、北美经济的较强韧性，我们认为增速将有望在下半年实现复苏。美股基础软件企业商业模式大多为消费模式，主要和期间内资源使用量挂钩。这一模式使得企业在下行周期收入面临更大压力，而复苏周期则有望实现更强势头。且由于基础软件产品主要部署于云平台，IT 资源、销售渠道、客户采购计划均与云平台深度绑定，短期营收增速和 AWS、Azure 等公有云平台高度相关，我们认为该板块有望伴随云计算开支复苏体现更优的弹性。我们看好美股软件板块，市场最悲观时候已基本过去，建议不断聚焦应用层的平台型、垂类软件厂商，以及基础层的数据管理、信息安全、运维、软件开发等，建议持续关注：微软 (MSFT US)、Salesforce (CRM US)、Service Now (NOW US)、奥多比 (ADBE US) 等。(中信证券 - 陈俊云) 资料来源：相关公司、中信证券 风险等级：由低至高分 1 至 5 级 产品及投资方案部 I 市场动态 I 2023 年 8 月 8 日 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 港 股 市 场  市场观望本周美国通胀数据公布，周一港股好淡争持，成交清淡。昨日恒指低开低走，最多曾跌 187 点至19,352 点，随后由跌转升，最多曾涨 42 点至 19,581 点，惟之后再度下跌，午后窄幅震荡。恒指最终收报19,537 点，跌 1 点；国指升 1 点，报 6,734；科指涨 2 点，报 4,499 点。大市成交 789.79 亿港元，南向资金净流入 44.36 亿港元。内地媒体报道，中国医药领域腐败问题集中整治工作全面启动，医药股受压；内房物管股沽压持续。 港股主板五大表现强弱板块/个股 恒生指数 板块 1 日涨跌 (%) 板块 1