环球市场动态

产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 环球市场动态 2024 年 6 月 3 日 a. 5 月 中 采 制 造 业 PMI 为 何 回 落 ？  受三四月份制造业复苏较快形成较高环比基数和当前市场需求不足等因素影响，内地 5 月制造业修复边际放缓至 49.5，较前值下降 0.9，较过去五年季节性水平低 0.4。分项中，5 月生产指数、新订单指数分别较过去五年季节性水平低 0.6、0.1。从结构上看，5 月装备制造业景气表现仍旧亮眼，原材料制造业景气有所回升。非制造业方面，截至今年 5 月，服务业 PMI 已经连续三个月低于过去五年季节性水平均值，并且与季节性水平的差距不断扩大，显示服务业修复动能边际放缓。5 月建筑业 PMI 较过去五年同期均值的差距扩大至 3.6，可能反映出实物工作量落地效果仍有待提升。向后看，当前市场需求恢复基础尚不牢固、制造业企业经营预期边际转弱会对制造业 PMI 构成一定影响。但专项债、特别国债等政策储备较为充裕，并将陆续发行使用，5 月 17 日一揽子地产纾困政策出台，预计将有助于制造业恢复增长。  重点新闻：美国 PCE 价格 4 月份创下今年以来最小环比涨幅，经调整消费者支出意外下降 0.1%；欧元区 5 月CPI 同比上涨 2.6%，涨幅高于 4 月的 2.4%；OPEC+同意将每天约 200 万桶的自愿减产措施延长至第三季度末并在此后的 12 个月内逐步取消；中国百强房企销售跌势放缓；中国国家航天局正式宣布嫦娥六号在月球背面成功着陆；苏州宣布全面取消住房限购；特朗普在 TikTok 短视频平台上开设了账号；英伟达宣布将在 2025年推出 Blackwell Ultra 芯片，并在 2026 年推出下一代 AI 平台 Rubin。 股 票 上周五，亚太股市个别发展，日股涨幅居前；港股和内地 A 股主要指数均下跌。欧洲股市上周五整体收涨，英、德、法三大股市也均收涨；美股主要指数个别发展，道指和标指上涨，纳指下跌。 外 汇 / 商 品 內地 5 月份 PMI 意外萎缩，上周五国际油价下跌 1%，昨日OPEC+同意将自愿减产措施延长至第三季度末，国际期油今早回升约 0.3%。 固 定 收 益 周五 PCE 数据符合市场预期，美债回暖，但纵观全周还是熊陡走势；本周将有欧洲央行议息决议，市场预计将会降息；中资美元债方面，上周一级市场发行加速，新发规模超过 29 亿美元，主要来自于金融和城投，二级市场方面地产板块出现回落，高贝塔科技板块表现突出。 产品及投资方案部 I 环球市场动态 I 2024 年 6 月 3 日 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 欧 美 市 场  虽然欧元区 CPI 同比增速超预期，但由于欧洲央行 6 月降息信号相对明确，上周五欧洲市场整体连跌两日后又连续两日上涨，泛欧斯托克 600 指数收市上涨 0.3%。截至收盘，英国富时 100 指数收报 8,275 点，上升 0.54%或 44 点；德国 DAX 指数收报 18,498 点，微升 0.01%或 1 点；法国 CAC 40 指数收报 7,993 点，上涨 0.18%或 14 点。5 月泛欧斯托克 600 指数累涨 2.6%，主要国家股指均累涨，德、法股市在 4 月回落后反弹，英股连涨三个月。  上周五作为五月最后一个交易日，美股三大指数集体高开，道指当日大幅反弹但仍连跌两周，标普止住两连跌，纳指盘中跌超 1%后有所回升，5 月均累涨。截至上周五收盘，道指报 38,686.32 点，上涨 574.84 点或+1.51%；纳指报 16,735.02 点，下跌 2.06 点或-0.01%；标指报 5,277.51 点，上涨 42.03 点或+0.80%。标指各大板块中，收涨十个板块，能源 (+2.49%) 涨幅居前。道指成份股中，周五只有亚马逊 (AMZN US) 跌超 1%，以及卡特彼勒 (CAT US) 收跌 0.2%；公布财报后周四大跌 20%的 Salesforce (CRM) 收涨 7.5%。反映中概股表现的金龙指数下跌 1.56%，小鹏汽车 (XPEV US) 收跌 4%，极氪 (ZK US) 涨超 2%。整体五月，苹果 (AAPL US) 五连涨，5 月累涨超 13%；戴尔 (DELL US) 财报后创史上最大跌幅。  上周五拉美两大主要股市下跌，其中巴西 IBOVESPA 指数跌 0.5%至 122,098 点。盘面上能源板块涨幅最大，涨 1.84%，通信服务板块跌幅最大，跌 2.85%。标普墨西哥 IPC 指数跌 0.31%至 55,179 点，盘面上金融板块涨幅最大，涨 1.62%，医疗保健板块跌幅最大，跌 4.51%。 欧美主要指数 主要指数 指数 收盘点位 1日涨跌 (%) 道琼斯 38,686.3 1.5 标普 500 5,277.5 0.8 纳斯达克 16,735.0 (0.0) 巴西圣保罗证交所指数 122,098.1 (0.5) 欧元区斯托克 600 518.2 0.3 英国富时 100 8,275.4 0.5 法国 CAC 40 7,992.9 0.2 德国 DAX 30 18,497.9 0.0 俄罗斯交易系统现金指数 1,125.7 (2.2) 资料来源：彭博 资料来源：彭博 注: 各指数均以本地货币计价 901001101201306/20237/20237/20238/20239/202310/202311/202312/20231/20242/20243/20244/20245/2024巴西圣保罗证交所指数欧元区斯托克 600英国富时100标普500个 股 要 闻 苹果 (AAPL US; 192.25 美元) Vision Pro 开启空间计算时代。我们预计 2026 年万元级别的苹果Vision 将会发布，产业链进一步成熟，大量同类竞品开始出现，各大手机大厂、创业公司将会推出产品，MR 销量进入千万级别，我们测算成熟期 VR/MR 组装龙头市值增长为 144-288 亿元；我们预计 2024 年，作为 AI 硬件的最优落地方案，搭载 GPT、Gemini 等 AI 大模型的 AI 眼镜将陆续发售，年销量将望达到 100 万台。预计 2025-2026 年，市场上将望涌现大量同类竞品，AI 眼镜逐渐成熟并向 AR 技术靠拢，年销量有望达到千万级别。此外，根据产业链调研情况，我们预测，2027 年，苹果将推出其第一代 AR 产品，开启移动空间计算时代，且预计年销量将望达到约 100万台。我们预计再经过 5 年的发展，2032 年，随着大量竞品的发布，AR 产业将进入成熟期，年销量将达到 10 亿台级别。我们测算成熟期 AR 组装龙头市值增长为 140-281 亿美元。公司在 XR 整机、结构件、声学、电池等领域均有布局，具有丰富的经验与客户资源，未来有望进入 A 客户产业链。(中信证券 - 刘易) 资料来源：相关公司、中信证券 风险等