传媒互联网行业周报：电影产业链业绩爆发可期，坚定看好传媒行业

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业策略报告 2023 年 8 月 7 日 推荐（维持） 传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【吉比特】【中国科传】【芒果超媒】【紫天科技】【宝通科技】【新华网】等 ❑ 上一周，传媒行业上涨了 3.39%，在所有行业中排名第四名，传媒板块年初到现在上涨34.56%，排名所有板块第 2 名。近期传媒板块迎来反弹，而在这个位置上，我们进一步看好传媒板块，具体逻辑如下：1 行业景气度，业绩和估值永远是最好的信心来源。我们看到传媒各个细分板块，包括出版行业的几个龙头公司也就在 10 倍左右估值，游戏公司像三七互娱，恺英网络，姚记科技，吉比特等游戏龙头也就在 20 倍左右甚至不到20 倍，另外，像分众，芒果的估值也基本在历史的低位，而影视公司虽然业绩并不明朗，但看着屡超预期的票房数据，我们相信电影产业链业绩的爆发也只是时间问题（猫眼业绩已经发布超出预期并大涨）2 AI 趋势不可阻挡，AI 应用有望在后期迎来大爆发。我们看到，虽然近期 AI 板块出现了调整，但是 AI 发展的趋势不可阻挡，仅是一个简单的妙鸭 AI 相机就让大家欣喜若狂，而现在腾讯阿里百度科大讯飞等都在全力推进 AI 大模型和 AI 产品落地，我们预计未来半年 AI 应用有望漫山遍野，传媒行业特别是互联网和游戏行业有望成为最大的受益者。3 传媒板块有望迎来多重催化剂。我们分析，8 月中旬开始，一批传媒公司公布中报业绩，同时，一些新的 AI 应用也有望近期落地，MR 生态圈也在积极蓄势，而 8 月几部大电影《孤注一掷》《巨齿鲨 2》《奥本海默》也是备受期待，更为重要的是，9 月杭州亚运会电竞项目比赛将是游戏行业推广的一次关键契机，游戏行业有望得到进一步正名。 ❑ 另外，近期我们继续强推【芒果超媒】，公司近期动作不断，且相对于近期不断上涨的哔哩哔哩，爱奇艺等视频网站滞涨不少，我们近期推荐逻辑如下：1、淘宝天猫 88VIP权益页面显示，其视频权益增加了芒果 TV 会员年卡选项。我们认为，由于淘宝用户主要为中青年女性，与芒果 TV 用户画像相似，将为芒果带来更多淘宝体系的优质用户。根据公司 2022 年年报披露，截止 22 年末有效会员数达 5916 万，此次与淘宝 88VIP 合作或将为公司带来增量优质会员。此外，7 月 16 日，芒果 TV 与中国移动联合打造“动感地带芒果卡”，随着大学校园秋季开学的到来，芒果卡也将为公司带来新的会员增量。2、公司拟以自有资金 8.3 亿元收购金鹰卡通公司 100%股权，本次交易完成后，金鹰卡通公司将成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围。2021-2022 年，金鹰卡通公司实现收入分别为4.5 亿元和2.7亿元，净利润 6091 万元和4699万元。金鹰卡通承诺2023、24、25 年度净利润分别不低于 4625 万元、5414 万元、5969 万元。本次对价对应 23 年业绩承诺 18xPE。金鹰卡通公司在动画片、综艺、大型晚会等青少儿节目领域拥有精良的制作能力，产出的优秀作品包括《麦咭和他的朋友们》、《中国新声代》、《23 号牛乃唐》、《玩名堂》等。3、2023 年新片单推陈出新，预计二三季度业绩向好。二季度公司播出的《乘风 2023》累计播放量超过 71.6 亿次，《密室大逃脱第五季》累计播放量 18 亿次。《全员加速中 2023》累计播放 16.7 次；三季度《中餐厅第七季》现已火热开播。公司后续储备有《披荆斩棘 3 》《再见爱人 3》《无名之辈》《真正的勇士》《推理开始了》等综艺。剧集方面，三季度上映《我的人间烟火》、《大宋少年志 2》热播剧，后续还有《群星闪耀时》、《那些回不去的少年时光》等待播剧。 ❑ 投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【心动公司】【猫眼娱乐】【华策影视】【万兴科技】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和 CHATGPT 方向。 ❑ 风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及 行业规模 占比% 股票家数（只） 148 3.0 总市值（亿元） 1629.7 1.9 流通市值（亿元） 1420.6 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.3 24.0 49.4 相对表现 -7.4 26.9 51.3 资料来源：公司数据、招商证券 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn Aug/22Nov/22Mar/23Jul/23-20020406080Aug/22Nov/22Mar/23Jul/23(%)传媒沪深300电影产业链业绩爆发可期，坚定看好传媒行业 敬请阅读末页的重要说明 2 行业策略报告 预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业策略报告 正文目录 一、 上周市场表现回顾 ............................................................................................................................................... 4 1.1 传媒行业整体表现................................................................................................................................................... 4 1.2 传媒细分板块和公司表现 ........................................................................................................................................ 4 1.3 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 .................................................................................................................. 5 二、影视及游戏行业重点数据一览 ..................................................