建筑建材行业报告：新疆重大项目集中开工，关注新疆区域投资机会

证券研究报告：建筑材料|行业周报 2023 年 8 月 7 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 5893.66 52 周最高 6809.39 52 周最低 5181.75 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:丁士涛 SAC 登记编号:S1340522090005 Email:dingshitao@cnpsec.com 近期研究报告 《地产表述积极变化，消费建材配置价值凸显》 - 2023.07.30 建筑建材行业报告 （2023.07.31-2023.08.06） 新疆重大项目集中开工，关注新疆区域投资机会 ⚫ 本周观点 新疆重大项目集中开工，关注新疆区域投资机会。2023 年 1-6 月，新疆城镇固定资产投资总额累计同比增速为 10.20%，高于全国固定资产投资增速 6.4 pct；新疆基础设施投资同比增长 27.8%，高于全国 17.65 pct；新疆固定资产投资施工项目计划总投资累计同比增长 20.10%，高于全国 11 pct。2023 年 1-6 月，全区 2896 个新建项目实现开工建设，400个自治区重点项目按照实物工作量累计完成投资 1362 亿元，同比增加190 亿元。2023 年 1-6 月，新疆水泥累计产量为 2131.11 万吨，同比增长 12.35%，增速高于全国 11.05 pct。2023 年自治区重大项目集中开工暨三季度全区重大项目调度会于 2023/7/30 举行，新疆 70 个标志性重大项目集中开工，总投资超过 1800 亿元。会议提出，抢抓第三季度项目施工黄金期，紧盯重点任务聚力攻坚，扎实抓好固定资产投资，确保全区完成投资 3500 亿元以上。2023 年下半年，新疆重大项目建设有望继续提速，带动水泥等建材的需求增长。 光伏玻璃出货好转，浮法玻璃延续涨价去库。玻璃：本周全国浮法玻璃全国周均价 1908 元/吨，较上周增加 19（+0.99%）元/吨。截止到2023/08/03，全国浮法玻璃样本企业总库存 4571.4 万重箱，环比下滑75.1 万重箱，环比下降 1.62%，同比下降 42.46%。折库存天数 19.8 天，较上期减少 0.1 天。本周全国浮法玻璃平均产销率前低后高，较上周平均水平相比变化不大，行业维持去库状态。本周国内光伏玻璃市场整体交投情况良好，局部低价货源减少。近期 8 月新单价格商谈阶段，部分玻璃厂家推涨积极，而组件厂家接受程度一般，多数一线企业仍持观望心态。玻璃厂家出货较前期好转，库存有所下降，但降幅有限，供应仍较为充足。 水泥：本周散装水泥全国市场均价为 398 元/吨，环比上周下降3.00%，同比下降 11.56%。本周水泥煤炭价格差为 288 元/吨，环比上周下降 3.31%，同比下降 4.64%。供给方面：错峰生产力度维持稳定，总体供应压力可控，但库位多数仍然偏高。需求方面，中东部省份雨水影响较大，东南沿海和京津冀等省份阶段性市场停滞，有短暂需求下降。本周全国水泥磨机开工负荷均值 42.94%，较上周下降 3.94 个百分点，下降幅度扩大 3.11 个百分点。极端天气对不同地区影响有差异，变动幅度相对较大，但需求总体下降，部分区域有阶段性停工。本周全国熟料库容比均值为 69.51%，与上周相比上升 0.56 个百分点，由降转升，变动幅度 1.49个百分点。除部分省份错峰影响外，本周天气状况也导致需求下降，库存局部有上升。 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场稳价为主，个别厂报价小幅松动。从需求端看，中下游市场观望情绪偏浓，提货积极性较弱，整体提货量仍有限。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，终端需求暂无明显好转下，企业库存缓增，后期计划外冷修产线或将增加。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，周内电子纱报价平稳，电子布价格亦无明显调整。电子纱市场下半年部分池窑产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，外售量有限，多数企业亏损情况下，部分厂家存小幅调涨意向。 -22%-20%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%2022-082022-102022-122023-032023-052023-08建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 ⚫ 投资建议 基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐 2023 年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。 建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*（标*为暂未覆盖）。 玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023 年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO 镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。 消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C 端、小 B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C 端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。 ⚫ 风险提示： 宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 600425.SH 青松建化 买入 4.77 76.54 0.35 0.40 13.63 11.93 000877.SZ 天山股份 买入 8.84 765.85 0.71 0.90 12.45 9.82 603916.SH 苏博特 买入 14.10 59.26 1.23 1.48 11.46 9.53 601669.SH 中国电建 买入 6.00 1033.57 0.78 1.04 7.