商贸零售行业研究：这次的修白瓶有什么不一样？

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议  美妆：关注新品放量、下半年低基数的贝泰妮以及国企改革激发活力的福瑞达；持续关注二季度业绩靓丽、下半年有望迎来边际改善的水羊股份；关注消费信心回归弹性标的——珀莱雅；关注小非消化进展的——巨子生物。  黄金珠宝：持续看好下半年金价同比高位带来的业绩持续靓丽行情，关注金价弹性标的。  商贸零售、教育：挖掘过去疫情三年行业出清、龙头修复的标的。 本周专题：这次的修白瓶有什么不一样？  修白瓶焕然新生、定位先修后白+升级次抛形式，合作抖音超品日上新。修白瓶系“光透皙白淡斑精华”包装升级而来，2023 年 7 月 4 日公众号上新、联合抖音超品日重点宣传次抛小胖瓶新包装。上新优惠价 398 元/30 支*1.5ml+赠同款次抛 20 支*1.5ml。光透皙白淡斑精华液最早可追溯到 2019 年（933 精华）首发，先后分别于 2022（稳白瓶）/2023 年（修白瓶）进行升级。三代产品核心成分及美白理念不变，均基于“四位一体美白淡斑机制”（美白淡斑、修护皮肤屏障、增强抵抗力、改善微循环），主要变化在于包装、营销重点、首发造势。第三代产品采用次抛形式，主打先修后白、更注重“敏感肌+美白”概念人群渗透，首发合作抖音超品日，邀请抖音达人朱梓骁、豆豆 babe、多余和毛毛姐为新品上新造势。  抖音超品日加持下修白瓶上新即崭露头角，放量可期。据第三方爬虫数据，7 月修白瓶抖音/猫旗 GMV 1200+/440+万元、占品牌总销售额的 15%/6.4%左右，且抖音成交主要在薇诺娜自播间完成。  薇诺娜美白线主要由光透皙白和熊果苷系列组成，美白理念分别主打“四位一体”/温和美白成分熊果苷。据第三方爬虫平台，薇诺娜猫旗 22.7-23.6 美白线销售额 1.15 亿元、占比 3.43%，其中光透皙白/熊果苷系列销售额分别为 8719/2768 万元。 行情回顾  近一周（2023.07.31~2023.08.04）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 0.37%、1.24%、0.7%。其中，黄金珠宝涨 0.53%、处中游，培育钻涨 0.1%、处中游，美容护理跌 1.72%、处下游，商贸零售涨 1.92%、处上游，教育涨 0.96%，处中上游。 原材料价格跟踪及行业动态  原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（08.04）价格较上周下跌0.17%/上涨3.08%/下跌0.59%；黄金（Au99.99）本周五收盘价 454.02 元/克，较上周五下跌 0.36%。  行业动态：1）美容护理：水羊股份化妆品新原料“吡咯并喹啉醌二钠盐”（皮肤保护剂）完成备案；贝泰妮新原料水龙完成备案；可复美小水膜升级 2.0 版本；拜尔斯道夫 1H23 销售额有机增长 12.3%；德之馨 1H23 销售额同增 6.8%、其中香氛护理板块同增 2.7%。2）教育：学而思成立含托管业务新公司；北京市发布新版专技类培训服务合同示范文本。  重点公告：珀莱雅预告 23H1 营收 35.45 亿元左右、同增 35%左右，归母净利 4.9 亿元左右、同增 65%左右；爱美客预告 1H23 归母净利润同增 60%-70%；上美股份预告 1H23 营收同增 23%-28%、归母净利润同增 50%-60%；豫园股份筹划股权激励计划，拟授予限制性股票不超过 509.38 万股；民生教育拟收购励德集团剩余 49%股权。 风险提示  美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、周专题：这次的修白瓶有什么不一样？ ........................................................ 4 2、行情回顾 .................................................................................. 5 3、原材料价格跟踪 ............................................................................ 9 4、新股追踪 ................................................................................. 10 4.1、新股 IPO 进度追踪 .................................................................. 10 4.2、新股业务、业绩概览 ................................................................ 11 5、行业公司动态 ............................................................................. 13 5.1、行业动态 .......................................................................... 13 5.1.1、美容护理 .................................................................... 13 5.1.2、黄金珠宝 .................................................................... 14 5.1.3、教育 ........................................................................ 14 5.1.4、商贸零售 .................................................................... 15 5.2、公司公告 .......................................................................... 15 6、风险提示 ................................................................................. 16 6.1、美容护理 .......................................................................... 16 6.2、黄金珠宝 .......................................................................... 16 6.3、教育 ................................................................