纺织服装行业周报：发改委发布促消费二十条，市场信心有望逐步提振

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 报 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数上涨 0.7%，创业板指数上涨 1.97%，纺织服装行业指数（中信）下跌 1.06%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.88%，品牌服饰板块（中信）下跌 1.21%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、比音勒芬和波司登等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1）恒隆地产中期盈利持平。（2）加拿大鹅上季度销售收入同比增长21% ⚫ 行业与公司重要信息：（1）爱美客：公司发布 23H1 业绩预告，公司 2023 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 9.35-9.95 亿元，同比增长 60%-70%。（2）华利集团：公司发布 23H1 业绩预告，公司 2023 年半年度实现营业总收入为 92.17 亿元，同比减少 6.94%；实现归属于上市公司股东的净利润 14.36 亿元，同比减少 6.11%。（3）珀莱雅：公司发布 23H1 业绩预告，公司 2023 年半年度实现营业总收入为 35.45 亿元左右，同比增长 35%左右；实现归属于上市公司股东的净利润 4.90 亿元左右，同比增长 65%左右。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟、潮宏基和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-4%、老凤祥-4%、报喜鸟 0%、潮宏基-5%和华利集团-2%。 ⚫ 上周市场在非银、地产等顺周期板块带领下继续上涨，纺织服装行业指数表现靠后，上周反弹明显的消费龙头本周都有不同程度的调整。从政策来看，随着之前中央政治局会议对提振市场信心、扩大内需等方面的积极定调，周一发改委发布了《关于恢复和扩大消费的措施》，提出二十条促消费措施，自上而下继续在激励消费更有力度的复苏方面提供一揽子政策支持。从基本面来看，当前各细分行业龙头的估值水平已经反映了市场对下半年内需谨慎的预期，品牌消费板块更多配置机会来自于精选结构性个股的行情。外需方面，美国较强的宏观数据强化了国内出口制造龙头下半年走出底部向上的预期，相对确定性也更高。落实到短期的行业配置，我们认为主要有两个方向：（1）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。（2）进入中报期，市场更聚焦中期业绩预期良好且全年有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端时尚服饰和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步显现，建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、 珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)和 爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。另外在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司也建议更积极关注，比如海澜之家(600398，增持)、森马服饰(002563，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 08 月 06 日 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 证券分析师 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 积极关注消费赛道龙头的反弹机会 2023-07-30 聚焦全年高景气标的 关注左侧布局机会 2023-07-23 继续聚焦中报有望快速增长且全年景气度较高的标的 2023-07-16 发改委发布促消费二十条，市场信心有望逐步提振 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 发改委发布促消费二十条，市场信心有望逐步提振 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数上涨 0.7%，创业板指数上涨 1.97%，纺织服装行业指数（中信）下跌 1.06%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.88%，品牌服饰板块（中信）下跌 1.21%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、比音勒芬和波司登等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 贵人鸟 常山股份 美邦服饰 航民股份 爱迪尔 跨境通 美盛文化 星期六 新野纺织 申洲国际 幅度(%) 7.2 6.8 5.2 4.9 3.5 2.6 2.6 2.5 2.4 2.3 涨幅后 10 名 锦泓集团 如意集团 浪莎股份 汇洁股份 潮宏基 诺邦股份 歌力思 天创时尚 嘉欣丝绸 安正时尚 幅度(%) -7.6 -7.5 -6.2 -5.9 -5.5 -5.2 -5.1 -5.1 -4.6 -4.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 恒隆地产中期盈利持平。尽管内地零售物业业务明显反弹，但地产销售业务低迷，恒隆地产有限公司(0101.HK) 上半年收入和盈利表现弱势。 截至 6 月底恒隆地产中期收入 52.37 亿港元同比下滑 1.2%，期内基本纯利轻微增加 0.4%至 22.25亿港元。 上半年集团所有收入都来自物业租赁业务，其中内地物业租赁业务收入增长 5.6%至 35.54 亿港元，固定汇率增幅则达 13%；香港物业租赁业务收入增加 4.0%至 16.83 亿港元。 内地市场中期表现主要受益于去年同期上海疫情造成的二季度低基数，一季度集团内地租户销售和物业租赁收入增幅固定汇率分别只有 18%和 5%，二季度增幅则推动中期租户销售和物业租赁收入分别大涨 42%和 13%。 上半年恒隆地产内地商场收入 24.96 亿元同比增幅 12.9%，上海两间高端物业增幅 18%，继续是内地及集团增长动力，推动高端商场收入上半年同比增加 13%，而次高端商场则表现低迷，整体收入录得 3%的跌幅。 上海恒隆广场表现最为强劲，上半年收入 8.91 亿元同比增加约 13%，上海港汇恒隆广场收入增加1