苹果FY23Q3业绩点评：服务营收创历史新高，持续进行AI相关投资

苹果 FY23Q3 业绩点评： 服务营收创历史新高，持续进行 AI 相关投资 [Table_Industry] 电子 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 04 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业事项点评 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 韩字杰 联系人 邮 箱：hanzijie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 苹果 FY23Q3 业绩点评： 服务营收创历史新高，持续进行 AI 相关投资 [Table_ReportDate] 2023 年 08 月 04 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 1. 财务指标：Apple 发布 FY23Q3 财报显示，当季营收 817.97 亿美元，同比-1.40%，环比-13.75%；毛利率为 44.52%，同比+1.26pct，环比+0.26pct；净利润为 198.81 亿美元，同比+2.26%，环比-17.71%；每股收益为 1.26 美元，同比+5.00%，环比-17.11%。 2. 分业务营收：FY23Q3，公司服务业务创下历史新高，活跃设备安装基数大于 20 亿。本季度公司产品收入为 605.84 亿美元，同比-4.37%，主要系 Mac 和 iPad 销售额较低。分产品来看，本季度 iPhone 销售额环比下降，营收实现 397 亿美元，同比-2.46%；Mac 收入为 68 亿美元，同比-8.11%；iPad 收入为 58 亿美元，同比-19.44%；可穿戴设备、家居和配件收入为 83 亿美元，同比+2.47%。此外，本季度公司服务业务创下了 212.13 亿美元的新历史收入记录，同比+8.21%。 3. 分地区营收：FY23Q3，大中华区、欧洲贡献本季度营收增长，而美洲、日本和亚太其他地区则对业绩有所拖累；公司在新兴市场销售能力持续走强，在印度、印度尼西亚、墨西哥、菲律宾、波兰、沙特阿拉伯、土耳其和阿联酋创下季度总收入记录。分地区来看，公司在美洲营收354 亿美元，同比-5.60%；欧洲营收 202 亿美元，同比+4.66%；大中华区营收 158 亿美元，同比+8.22%；日本营收 48 亿美元，同比-11.11%；亚太其他地区营收为 56 亿美元，同比-9.68%。 4. FY23Q4 指引：公司预计营收同比将下滑超过 2 个 pct；公司预计iPhone 销售收入与服务营收将增长，但 Mac 和 iPad 销售收入将下滑，预计同比将有两位数下降；公司预计毛利率区间为 44%-45%；预计运营费用区间为 135-137 亿美元。 5. 其他：（1）库克在财报电话会上正面回应公司在 AI 上的布局：在过去几年间，公司一直在研究包括生成式 AI 在内的各种 AI 技术，公司将继续投资和创新，将包括生成式 AI 在内的各种 AI 技术融合到产品中，以进一步丰富用户的生活、工作；（2）Apple Vision Pro 预计明年初交付。 6. 投资建议：我们认为，AI 驱动头部 CSP 厂商、算力硬件供应商快速成长，AI 对亚马逊、微软、谷歌在内的头部云服务厂商和英伟达、AMD等头部硬件厂商拉动已在业绩端展现，AI 的盈利逻辑当前或已初步得到验证。此外，苹果也正式回应包括生成式 AI 在内公司多年来一直投资各种 AI 技术。我们判断，当前算力产业链已进入交货期，业绩发力时点有望落于 2024 年，我们持续看好全球算力产业链的成长潜力。 风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，宏观经济形势进一步恶化。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 财务数据 图 1：苹果 FY23Q3 财务数据（百万美元） 资料来源：苹果官网，信达证券研发中心 图 2：苹果 FY23Q3 分地区和分产品营收结构（百万美元） 资料来源：苹果官网，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 3：苹果单季度营收与增速（亿美元，%） 图 4：苹果单季度净利润与增速（亿美元，%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图 5：苹果单季度毛利率与净利率（%） 图 6：苹果单季度研发费用与研发费用率（亿美元，%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图 7：苹果单季度分产品线营业收入（亿美元） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 -10%0%10%20%30%40%50%60%02004006008001,0001,2001,400营收同比(%)-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300350400净利润同比(%)0%10%20%30%40%50%毛利率(%)净利率(%)0%2%4%6%8%10%0102030405060708090研发费用（亿美元）研发费用率（%）0100200300400500600700800FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3iPhone服务收入MaciPad可穿戴设备、家居和配件 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 图 8：苹果单季度分区域营业收入（亿美元） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 0100200300400500600FY20Q4FY21Q1FY21Q2FY21Q3FY21Q4FY22Q1FY22Q2FY22Q3FY22Q4FY23Q1FY23Q2FY23Q3美洲大中华区其他亚太地区欧洲日本 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 [Table_Introduction] 研究团队简介 莫文宇，毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于 2022 年 11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。 韩字杰，电子行业研究员。华中科技大学计算机科学与技术学