主动偏股型基金全景透视（2023Q2）：增配成长和科技，小盘风格持续上行

证券研究报告 请务必阅读正文之后第 48 页起的免责条款和声明 增配成长和科技，小盘风格持续上行 主动偏股型基金全景透视（2023Q2）｜2023.7.26 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 张若海 数据科技首席 分析师 S1010516090001 何旺岚 金融产品分析师 S1010520120005 汤可欣 数据科技分析师 S1010520120002 宋广超 ESG 研究分析师 S1010522090005 王博隆 数据科技分析师 S1010522050005 2023Q2 公募基金规模持续增长达 27.6 万亿元，主被动基金分化明显，主动偏股型基金规模环比减少 6.6%至 4.64 万亿，仓位回落至 85.35%，季度加权平均收益率约-4.5%，跑赢沪深 300 收益率 0.65pct。主动偏股型基金小盘风格上行的趋势明确，配置风格继续向成长偏移，持续加码科技和制造，对 TMT的共识产生分化，大幅加仓通信而减仓计算机。 ▍ 主动偏股型基金整体回顾：主动型基金规模下降，被动型基金规模提升，仓位略有下降但仍处于高位。截止 2023 年第二季度末，公募基金管理规模达 27.6 万亿元，环比增长 3.64%；主动偏股型基金管理规模为 4.64 万亿元，环比减少 6.6%；被动型股票基金规模达 2.03 万亿，环比大幅提升6.6%。公募基金持仓市值占 A 股自由流通市值比为 8.71%，环比下降0.18pct；其中主动偏股型基金持仓市值占 A 股自由流通市值比为 5.52%，环比下降 0.37pct。仓位仍处于高位，主动偏股型基金整体仓位为 85.35%，环比下滑 1.2pcts，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓位分别为 89.61%、87.83%、77.88%，环比上个季度分别下滑 1.1pcts、1.33pcts、1.1pcts。2023Q2 主动偏股型基金盈利能力下降，季度加权平均收益率为-4.5%，区间收益率较 2023Q1 下降 7.12pcts，但跑赢沪深 300收益率 0.65pct。 ▍ 配置风格变化聚焦：主动偏股型基金重仓股持续偏向小盘股，同时向中信证券成长风格偏移。2023Q2 主动偏股型基金重仓股持续偏向小盘股；中证 500、中证 1000 的占比分别提升 1.51pcts、1.49pcts，沪深 300 下滑1.78pcts。2023Q2 主动偏股型基金重仓股偏向中信证券成长风格、稳定风格，持仓占比分别提升 1.28pcts、0.57pcts，中信证券消费、周期、金融风格分别下滑 2.34pcts、0.19pct、0.12pct。 ▍ 配置变化全景透视：2023Q2 产业配置风格持续加码科技和制造，行业层面对 TMT 的持仓发生分化，大幅加仓通信，继续增持传媒，减仓计算机  中信证券产业配置：2023Q2 主动偏股型基金重仓产业为消费(重仓股持仓占比：16.6%)、科技(23.92%)、制造(27.38%)、医疗健康(12.21%)、金融(2.85%)、基地(6.23%)、周期(10.8%)；环比变化分产业看，消费(-3.49pct)、科技(+2.74pct)、制造(+2.51pcts)、医疗健康(-0.11pct)、金融(+0.04pct)、基地(-0.66pct)、周期(-1.03pct)；  中信证券行业配置：2023Q2 主动偏股型基金重仓规模环比增速最快的 5 个行业分别为通信(88.23%)、家电(38.51%)、纺织服装(34.96%)、电力及公用事业(34.57%)、汽车(27.31%)；超配比例最大的 5 个一级行业分别是食品饮料(6.35%)、电力设备及新能源(4.36%)、医药(3.55%)、电子(1.7%)、计算机(1.61%)。  新基金行业配置：2023Q2 主动偏股型基金新发热度有所下降，新发行 78 只，环比减少 17 只，新发份额为 419 亿份，环比减少 22.24%；近两个季度发行的主动偏股型基金重仓市值合计 304.33 亿元，前 10 大行业的重仓市值集中度为 80.56%，配置的前 5 大行业分别为食品饮料、医药、 主动偏股型基金全景透视（2023Q2）｜2023.7.26 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 电子、电力设备及新能源、计算机。 ▍ ESG 基金评价跟踪：ESG 相关基金规模稳步增长，ESG 基金与全部基金评分逐渐拉开差距，ESG 理念在基金方面投资应用的有效性正快速提升  新增 ESG 基金：2023Q2 新增 ESG 相关公募基金产品共 20 只，新增总规模 77.84 亿元。新增 ESG 策略基金占新增 ESG 相关公募基金比重由 32%上升至 40%；  ESG 评分变化：2023Q2 全市场基金、ESG 基金和泛 ESG 基金的ESG 评分分别环比 1%、1.93%、-1.51%，市场对 ESG 理念的认可程度持续提升，ESG 基金与全部基金评分逐渐拉开差距，且 ESG 基金评分结果首次高于泛 ESG 基金评分。 ▍ 风险因素：重仓股明细不代表基金产品的全部配置；基金持仓数据存在滞后的风险；个股 ESG 评分覆盖度有限；评级机构 ESG 评分更新不及时。 rQvMpNrRmPtPnQmRoRsRyRbRbP7NpNrRpNnOeRqQqPeRnPwO9PmNoNNZoOoQxNpOsM 主动偏股型基金全景透视（2023Q2）｜2023.7.26 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 目录 基金全景分析——公募基金管理规模环比增长 3.64%，权益类资产规模有所回落 .......... 6 主动偏股型基金投资风格——科创板占比显著提升，小盘风格持续上行，偏向成长风格，新发行的基金则主要投资于食品饮料 ................................................................................ 9 主动偏股型基金重仓行业及其集中度——产业配置持续加码科技和制造；大幅加仓通信、家电、电力及公用事业、服装纺织等行业....................................................................... 12 主动偏股型基金重仓股情况—TOP10 重仓股占比下降至 13.63%，增持中兴通讯 191 亿元 ........................................................................................................................................ 43 ESG 基金评价跟踪：2023Q2 新增产品中 ESG 策略基金占比上升，ESG 基金评分领先 45 风险因素 .......................................................................................................