主动偏股型基金2023年二季报点评：规模整体下降，加仓通信、汽车

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 2023 年 07 月 22 日 主动偏股型基金 2023 年二季报点评 本报告回顾了主动偏股基金 2023 年二季度的业绩表现、规模变化及新发市场情况，并对二季度末的投资组合进行了分析，以期为公募基金投资者提供市场观察与分析。 ❑ 主动偏股基金市场回顾： ◼ 业绩概况：二季度权益市场整体收跌，通信、家电、传媒领先；主动偏股基金平均收益-3.7%，跑赢主要宽基指数。79%的主动偏股基金二季度为负收益，多数单季度回报在-10%至 0%。业绩表现领先的基金多数仍重仓 TMT，前 15 名基金单季度回报均超过 15%。 ◼ 规模变化：二季度末偏股基金规模明显萎缩，下降 7%。规模增幅较大的基金主要为偏价值风格，以及擅长 TMT 板块投资的绩优基金经理。对于规模超过 200 亿元的头部基金，二季度规模均减少。 ◼ 新发市场：新发基金市场自 2021Q3 以来持续降温，2023Q2 新发数量和规模略有下降，仍较为低迷。 ❑ 持仓分析： ◼ 仓位分析：股票仓位在去年末回升后略有下降，但整体仍处于 2018Q2以来较高的水平。普通股票、偏股混合、灵活配置型基金的整体股票仓位分别为 89.68%、87.99%、84.74%。 ◼ AH 选择：针对可投资港股的主动偏股基金，一季度末港股仓位和去年末基本持平，略有降低；二季度保持了下降的趋势。 ◼ 市值风格：科创板占比持续提升，创业板占比有所下降；500 亿元以下市值个股重仓占比继续增加，10000 亿以上超大盘股占比明显提升。 ◼ 行业分布：整体上看，主动偏股基金加仓 TMT、中游制造，减仓消费、周期；一级行业中通信增持最多，其次是汽车、家电；减持最多的为食品饮料，电力设备及新能源也持续减持。 ◼ 重仓个股：2023 年二季度末，贵州茅台、宁德时代仍为主动偏股基金前两大重仓股；中兴通讯、中际旭创、恒瑞医药等获得较多增持，山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、五粮液等出现较多减持。 ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 孙诗雨 S1090522090004 sunshiyu@cmschina.com.cn 规模整体下降，加仓通信、汽车 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究（公募） 正文目录 一、主动偏股基金市场回顾 ................................................................................ 4 1、业绩概况：Q1 权益市场收跌，偏股基金平均下跌 3.7% .............................. 4 2、规模变化：较一季度末下降 7% .................................................................... 6 3、新发市场：持续低迷，较一季度略有下降 .................................................... 8 二、持仓分析 .................................................................................................... 10 1、仓位分析：股票仓位略有降低，仍处于近五年较高水平 ............................ 10 2、AH 市场选择：港股仓位去年末上升略有下降 ............................................ 11 3、市值风格：中小盘占比继续提升 ................................................................. 13 4、行业分布：加仓 TMT、中游制造，大幅减仓食品饮料 ............................... 14 5、持仓个股：中兴通讯获较多增持，较多减持白酒股 .................................... 15 附录 .................................................................................................................. 16 图表目录 图 1：2023Q2 A 股主要指数涨跌幅（%） ......................................................... 4 图 2：中信一级行业指数 2023Q2 涨跌幅（%） ................................................ 5 图 3：全市场偏股基金 2023Q2 收益率分布 ....................................................... 5 图 4：全市场偏股基金今年以来收益率分布 ....................................................... 5 图 5：样本内主动偏股基金近五年规模变动（2018Q2-2023Q2） ..................... 7 图 6：样本内主动偏股基金近五年份额变动（2018Q2-2023Q2） ..................... 7 图 7：近五年新发主动偏股基金概况 .................................................................. 9 图 8：近五年主动偏股新发基金平均规模 ........................................................... 9 图 9：主动偏股基金股票仓位变化（2018Q2-2023Q2） ................................. 10 图 10：整体港股仓位变动-可投港股的主动偏股基金 ....................................... 12 图 11：主动偏股基金重仓股上市板分布（2018Q2-2023Q2） ........................ 13 图 12：主动偏股基金重仓股市值区间分布（2018Q2-2023Q2） .................... 13 图 13：主动偏股基金重仓股行业板块分布（2018Q2-2023Q2） .................... 14 图 14：2023Q2 主动偏股基金重仓股行业前十（中信一级行业） ................... 14 图 15：2023Q2 行业持仓市值变动-重仓股（中信一级行业） ...