债券型基金2023年二季报点评：纯债收益平稳可观，含权基金增配机械、建筑

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 2023 年 07 月 22 日 债券型基金 2023 年二季报点评 本报告回顾了 2023 年二季度债市表现，并依次介绍了纯债基金、含权基金、可转债基金的规模变动、发行概况、业绩表现、持仓变动等内容。总体来看，二季度债市表现良好，纯债基金收益较为可观。含权基金中偏高权益仓位的基金整体表现相对较弱，权益仓位有所下降，中低评级债券占比略有提升；可转债基金平均收益为负，转股溢价率有所上升。 ❑ 市场概况：2023 年 4 月 1 日至 2023 年 7 月 20 日债市整体平稳上行，6 月中旬经历短暂调整但总体收益可观。可转债市场持续震荡、小幅收涨。中债总财富指数和中证转债分别上涨 2.26%、0.17%。 ❑ 规模变化：短债基金和中长债基金规模上升明显；含权基金规模止跌回升，偏债类升至 2.11 万亿，低仓位灵活配置类则小幅下降至 0.13 万亿；可转债基金规模大幅增长。 ❑ 发行概况：2023 年二季度，中长债基金发行数量和份额均增长明显，合计发行份额约 1099 亿；短债和含权基金发行再降温，其中二级债基发行份额较高但不及上季度；无可转债基金发行。 ❑ 纯债基金：（1）短债基金收益均值为 0.98%，中长债基金收益均值为 1.24%；（2）短债基金小幅减配信用债，中长债基金小幅增配信用债；（3）纯债基金平均久期自上季度的 2.43 年提升至 2.55 年，继续增配 1-3 年中短债、减配 1 年以内短债；（4）信用评级分布变化不大；（5）重仓债仍为政策性银行债。 ❑ 含权基金：（1）一级债基和二级债基整体获得正收益，偏债混合和低仓位灵活配置型基金平均收益为负，偏高权益仓位的含权基金表现相对较弱；（2）各类含权基金的权益仓位均有所下降，仅二级债基提高了可转债仓位，全部含权基金整体的可转债仓位达到近五年来最高点；（3）纯债仓位以信用债为主，利率债占比相较上季度提升，久期继续抬升，重仓券的中低评级占比继续上升；（4）股票持仓上食品饮料、电力设备及新能源、电子占比较高，加仓机械、建筑，减仓食品饮料、煤炭，相比主动偏股基金行业均衡度更高；（5）前三大重仓股为贵州茅台、宁德时代、腾讯控股，邮储银行、赛轮轮胎排名上升较多。 ❑ 可转债基金：（1）2023 年二季度平均收益率为-0.65%，多数基金负收益；（2）银行、电力及公用事业、基础化工等行业的可转债占比较高；（3）估值小幅下降，转股溢价率上升。 ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 高艺 研究助理 gaoyi2@cmschina.com.cn 纯债收益平稳可观，含权基金增配机械、建筑 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究（公募） 正文目录 一、债券市场概况............................................................................................... 5 二、债券型基金规模变化 .................................................................................... 5 三、债券型基金发行概况 .................................................................................... 6 四、纯债基金业绩表现及持仓变化 ..................................................................... 6 1、纯债基金业绩表现 ..................................................................................... 6 2、纯债基金券种配置 ..................................................................................... 7 3、纯债基金久期分布 ..................................................................................... 8 4、纯债基金信用评级分布 .............................................................................. 9 5、纯债基金重仓券 ......................................................................................... 9 五、含权基金业绩表现及持仓变化 ................................................................... 10 1、含权基金业绩表现 ................................................................................... 10 2、含权基金大类资产配置 ............................................................................ 11 3、含权基金券种配置 ................................................................................... 12 4、含权基金久期分布 ................................................................................... 13 5、含权基金信用评级分布 ............................................................................ 14 6、含权基金股票持仓 ................................................................................... 14 7、含权基金可转债持仓................................................................................ 15 六、可转债基金业绩表现及持仓变化 ............................................................... 16 1、可转债业绩表现 ...........