机器人行业点评报告：2023H1工业机器人销量小幅增长，国产化率进一步提升

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 机械设备 2023 年 08 月 03 日 2023H1 工业机器人销量小幅增长，国产化率进一步提升 看好 ——机器人行业点评报告 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 研究支持 胡书捷 A0230122070007 husj@swsresearch.com 联系人 胡书捷 (8621)23297818× husj@swsresearch.com 本期投资提示：  根据国家统计局数据，2023 年上半年我国机器人产业整体保持稳定增长态势。根据国家统计局数据，2023 年 1-6 月，我国工业机器人产量为 22.2 万套，同比增长 5.4%；服务机器人产量为 353 万套，同比增长 9.6%。  根据睿工业数据，2023 年上半年工业机器人销量小幅增长，Q2 环比 Q1 增长。根据 MIR睿工业数据（数据口径与国家统计局有区别），2023H1 工业机器人销量 13.4 万台，同比增长 1%；其中 23Q1/Q2 销量分别为 6.6/6.8 万台，同比变化-3%/+5%，环比变化-12%/4%，二季度相比一季度呈现复苏迹象。分机型来看，小六轴机器人、大六轴机器人、SCARA 机器人销量占比分别为 33%、31%、26%。  光伏行业增速远超其他行业，接近翻倍增长。分行业来看，电子制造、汽车零部件、金属制品、锂电、光伏为下游领域中销量占比最高的五个行业，分别占比 21%、13%、13%、11%、8%。其中，光伏行业工业机器人销量增速最快，23H1 实现销售 1.1 万台，同比增长 94%；其次汽车电子、医疗用品、锂电池行业机器人分别增长 20%、10%、7%。电子、汽车整车销量下滑明显，分别下滑 16%、14%。  国产替代加速，国产品牌市占率进一步提升。根据睿工业数据，23H1 国产品牌和外资品牌工业机器人增速分别为+23%/-11%，在需求偏弱的市场环境中，国产品牌凭借性价比优势和细分领域定制化设计服务，实现逆势增长。23H1 国产品牌的市场份额达到 43.7%，同比提升 7.7pct。分品牌来看，3 家国产厂商进入 TOP1 行列，分别为埃斯顿、汇川、埃夫特，其中埃斯顿销量仅次于发那科，位列第二。  工业机器人是典型的顺周期品种，随着制造业需求复苏，工业机器人增速有望触底回升。同时，随着高端装备自主可控的要求日益提升，国产品牌的份额有望进一步提升，目前仍有较大的提升空间。建议关注细分领域的优质企业：1）工业机器人：埃斯顿、汇川技术、柏楚电子、凯尔达、拓斯达、华中数控；2）精密减速器：绿的谐波、双环传动、秦川机床、中大力德。  风险提示：宏观经济波动，制造业投资不及预期风险、政策效果不及预期风险、市场竞争加剧风险 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表 公司代码 公司简称 2023/8/2 EPS（元/股） PE PB 收盘价（元/股） 22A 23E 24E 25E 22A 23E 24E 25E 002747.SZ 埃斯顿 23.19 0.19 0.34 0.56 0.86 121 68 42 27 7 300124.SZ 汇川技术 70.28 1.62 1.96 2.52 3.17 43 36 28 22 9 688188.SH 柏楚电子 229.55 3.28 4.69 6.39 8.37 70 49 36 27 8 688255.SH 凯尔达 30.06 0.34 0.66 1.01 1.36 89 46 30 22 3 300607.SZ 拓斯达 13.27 0.38 0.55 0.78 1.02 35 24 17 13 2 300161.SZ 华中数控 45.50 0.08 0.52 0.87 1.33 538 88 52 34 6 688017.SH 绿的谐波 126.95 0.92 1.44 1.99 2.68 138 88 64 47 11 002472.SZ 双环传动 31.81 0.68 0.94 1.22 1.58 47 34 26 20 4 000837.SZ 秦川机床 13.38 0.27 0.32 0.43 0.56 49 41 31 24 4 002896.SZ 中大力德 31.68 0.44 0.65 0.99 1.24 72 48 32 25 4 资料来源：Wind、申万宏源研究 注：盈利预测均为 Wind 一致预测 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 华东 A 组 茅炯 021-33388488 maojiong@swhysc.com 华东 B 组 李庆 021-33388245 liqing3@swhysc.com 华北组 肖霞 010-66500628 xiaoxia@swhysc.com 华南组 李昇 0755-82990609 Lisheng5@swhysc.com 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy） 增持（Outperform） 中性 (Neutral) 减持 (Underperform) ：相对强于市场表现20％以上； ：相对强于市场表现5％～20％； ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； ：相对弱于市场表现5％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指