电子行业AMD 23Q2跟踪报告：预计23Q3营收同环比正增长，H2数据中心业务大幅提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2023 年 08 月 02 日 推荐（维持） AMD 23Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： AMD 于 8 月 1 日发布 2023 年 Q2 财报，Q2 营收 54 亿美元，同比-18%/环比持平，毛利率 50%，同比-4pcts/环比持平。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、公司 23Q2 业绩符合此前指引，部门间营收涨跌互现产生部分抵消效应。 AMD 是全球领先的 CPU 厂商，近些年逐步加大 GPU 布局。公司 23Q2 营收54 亿美元，高于此前指引中值（53±3 亿美元），同比-18%/环比持平，同比下降主要系嵌入式部门收入的增长被客户部门收入的下降所抵消，环比持平主要系客户和数据中心部门的增长被游戏和嵌入式部门的预期下降所抵消。23Q2 毛利率为 50%，符合此前指引，同比-4pcts/环比持平，同比下降主要系客户部门业绩下降，但部分被强劲的嵌入式部门业绩所抵消。23Q2 营业利润为 11 亿美元，同比减少 1.14 亿美元，营业利润率为 20%。 2、23Q2 数据中心和客户部门营收环比增长，游戏和通讯市场表现疲软状态。 分部门来看：1）数据中心部门：营收 13 亿美元，同比-11%系企业需求疲软和库存水平上升导致第三代 EPYC 处理器销量下降，环比+2%系第四代 EPYC 收入上升抵消了数据中心自适应 SoC 销售下滑的不利影响；2）客户部门：营收9.98 亿美元，同比-54%系 PC 市场疲软导致处理器出货量减少和供应链上下游调整，环比+35%系 Ryzen 7000 系列处理器收入显著增长；3）游戏部门：营收 16 亿美元，同比-4%系半定制产品收入增长被游戏显卡收入下降所抵消，环比-10%；4）嵌入式部门：营收 15 亿美元，同比+16%系工业、视觉、医疗保健、汽车、测试和仿真市场需求的推动，环比-7%系通讯市场疲软所致。 3、公司预计 23Q3 营收将重回正增长轨道，看好 23H2 PC 和 AI 芯片市场状况。 公司预计 23Q3 营收 54-60 亿美元，同比+2.5%/环比+6.5%，非 GAAP 毛利率51%，同比+1pct/环比+1pct。同比而言，公司预计客户部门的收入将增长，数据中心的收入将持平，游戏和嵌入式细分市场的收入将下降。环比而言，公司预计客户和数据中心部门收入将分别以两位数的百分比增长，而游戏和嵌入式部门收入将下降。公司预计23H2 PC市场将逐季增长，预计23Q4第四代EPYC、Ryzen 7000 系列销售额将实现强劲增长，MI300 加速芯片开始出货。 4、数据中心业务预计 23H2 大幅增长，MI300 收入中预计大部分是超级计算。 产品组合、Genoa 和 Bergamo 以及 MI300 的增长是下半年增长的关键组成部分，公司的 MI250 加速芯片正在出货，MI300 系列将于 23Q4 开始生产，这是公司进入下半年看到的积极动态，但是 AI 之外的一些云支出出现疲软，一些云供应商正在优化其资本支出，公司预计数据中心业务将在 23H2 大幅增长，并且主要在 23Q4 实现，预计 23Q3 数据中心业务出现两位数百分比的环比增长。供应链方面，MI300 系列将在 23Q4 和 2024 年大幅增加产量，预计 MI300 收入中超级计算是其中更大的部分，AI 也将在其中产生有意义的贡献。库存方面，公司预计 23Q3 和 Q4 将逐步下降，DOI 可能会在 110-120 天左右。 风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 471 9.4 总市值（十亿元） 7606.5 9.0 流通市值（十亿元） 5902.3 8.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.6 -1.2 -4.5 相对表现 -6.6 3.5 0.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《AMD 数据中心和 AI 技术首映跟踪报告—全球 AI 加速器市场规模高速 增 长 ， MI300 系 列 产 品 亮 相 》2023-06-14 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -30-20-1001020Aug/22Nov/22Mar/23Jul/23(%)电子沪深300预计 23Q3 营收同环比正增长，H2 数据中心业务大幅提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：AMD 分季度收入情况 图 2：AMD 分季度毛利率和净利率情况 资料来源：AMD，招商证券 资料来源：AMD，招商证券 图 3：AMD 分部门营收（百万美元） 资料来源：AMD，招商证券 图 4：AMD 23Q3 业绩指引 资料来源：AMD，招商证券 （后附 2023Q2 业绩说明会纪要全文） -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010203040506070营收（亿美元）YoY0%10%20%30%40%50%60%毛利率净利率 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 附录：AMD 2023Q2 业绩说明会纪要 时间：2023 年 8 月 1 日 出席： Mitch Haws - 投资者关系总裁 Lisa Su - CEO Jean Hu - CFO 会议纪要根据公开信息整理如下： 2023Q2 市场情况： 公司营收 54 亿美元，同比下降 18%，环比持平，主要系客户端和数据中心部门收入增长被游戏和嵌入式部门收入下降所抵消。随着多个客户启动 Instinct MI250 和 MI300 大规模部署的计划，公司与客户关于 AI 的商谈接触环比增长超7 倍。 数据中心部门：收入 13 亿美元，同比下降 11%，环比增长 2%。尽管市场情况仍不明朗，但是第四代 EPYC CPU 的使用正在加速。同时，随着客户的大规模应用，云服务业务收入环比增长近两倍。 云服务方面，23Q2 新增了超过 30 个 AMD 云服务应用实例，其中，亚马逊云服务（AWS）、阿里巴巴、微软和甲骨文（Oracle）均宣布了 Genoa 的应用实例。相比竞争对手，Genoa 在企业云服务中的性能高出 1.9 倍，每瓦性能高出 1.8 倍，使其成为迄今为止业界性能更高、最高效的服务器处理器。例如，AWS 发布了M7a Genoa 应用实例，这是其提供的最高性能和最佳性价比的通用 x86 实例。目前共有超过 670 个由 AMD 支持的云应用实例，预计这一数字将增长 30%，到2023 年底达近 900 个，大部分是由 Genoa 部署推动的。公司还推出了 Bergamo和 Genoa-X，扩大了 Zen 4 服务器产品组合。微软 Azure 宣布推出首款 Genoa-X HPC 实例，与上一代相比，其计算工作负载性能提高了五倍以上。借助 Bergamo，公司为云原生应用程序提供