通信行业专题研究：Q2通信获超配，算力链持仓提升

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 Q2 通信获超配，算力链持仓提升 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 王兴 SAC No. S0570121070161 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 联系人 高名垚 SAC No. S0570121080027 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王珂 SAC No. S0570122080148 wangke020520@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 113.60 买入 中国电信 601728 CH 8.02 买入 中国联通 600050 CH 7.82 增持 中兴通讯 000063 CH 47.78 买入 中际旭创 300308 CH 178.42 买入 新易盛 300502 CH 76.20 增持 天孚通信 300394 CH 128.95 买入 紫光股份 000938 CH 39.85 增持 数据港 603881 CH 33.02 买入 美格智能 002881 CH 39.69 增持 海格通信 002465 CH 13.40 增持 上海瀚讯 300762 CH 21.32 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 7 月 23 日│中国内地 专题研究 本周观点 市场方面，7 月 17 日~7 月 21 日通信（申万）指数下跌 6.22%，同期沪深 300下跌 1.98%，创业板指下跌 2.74%。据我们对公募基金半年报的统计，2Q23通信板块基金持仓占比 3.64%，环比提升 1.79pct，彰显板块景气；其中，光模块、电信运营商、ICT 基础设施等板块获加仓。我们看好数据要素市场机制逐步完善背景下三大运营商积累竞争优势，同时看好 AIGC 产业化发展下相关基础设施赛道的发展前景，建议持续关注 AI 算力链投资机遇。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、数据港、美格智能、海格通信、上海瀚讯。 周专题：2Q23 通信低配转超配，算力产业链持续获基金加仓 近日公募基金 2023 年半年报披露完毕，根据我们的统计，2Q23 公募基金前十大重仓中通信板块 A 股持仓占比 3.64%，环比提升 1.79pct，较上一季度呈增加趋势；2Q23 板块超配比例为 0.94%，较 1Q23 低配比例-0.26%提升 1.20pct。2Q23 光模块、运营商、ICT 基础设施等 AI 算力链板块等获得较大幅度增持，带动通信板块持仓环比提升。估值层面，2023 年 7 月 21 日通信（申万）市盈率 TTM 为 33x，系 2011 年初至今 15.20%历史分位数，我们看好运营商/光模块/ICT 基础设施等赛道的发展前景，建议持续关注 AI算力链投资机遇。 工信部：2023 年上半年通信业整体运行平稳，5G 基站总数达 293.7 万个 据 C114 通信网 7 月 21 日报道，工业和信息化部运行监测协调局发布 2023年上半年通信业经济运行情况，上半年通信业整体运行平稳，各项主要指标保持较好增长态势，5G、千兆光网、物联网等新型基础设施建设加快推进，网络连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长。上半年，电信业务收入累计完成 8688 亿元，同比增长 6.2%。移动电话用户稳中有增，5G 用户规模加速扩大。截至 6 月末，我国 5G 基站总数达 293.7 万个，占移动基站总数的 26%。 IDC：中国 AI 公有云服务逆势增长于整体 AI 市场 据 IDC 网 7 月 21 日报道，《IDC 中国 AI 公有云服务市场份额，2022》报告显示，在 2022 年中国 AI 公有云服务市场中，百度智能云、阿里云、华为云、腾讯云位列市场前四，占比分别达 28.9%、27.4%、18.7%、18.7%。随着AI 的产业化落地，市场规模的分布更加均衡，大厂之间的差距也进一步缩小。IDC 中国研究总监卢言霞表示，云厂商最具备生成式 AI、大模型的研发与投入基础，尽管用户现阶段的第一选择还是考虑私有化部署，但不可否认，生成式 AI、大模型的落地目前正处于起步阶段，这些能力在公有云上能看到更快速的更新迭代，短期内将为 AI 公有云服务带来明显利好。 中国移动综合代维集采中标结果公布，33 家企业中标 189 亿份额 据 U 学在线 7 月 21 日报道，中国移动新一轮综合代维集采大标公布了中标候选人结果，此次集采中 28 个省预算共 189 亿元，共由 33 家企业成功中标，平均中标折扣 8.9 折。本次代维集采约有 88 家企业参投，最终 33 家企业中标，投标成功比例大致落在了 37.50%。维护领域的龙头企业润建，已然稳坐第一的位置；与此同时，海格怡创、长实中标份额预算规模相接近，分列 2、3 位；宜通、嘉环、元道、和勤、唐人、中贝也中标多个省份项目。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 (17)6305376Jul-22Nov-22Mar-23Jul-23(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，7 月 17 日~7 月 21 日通信（申万）指数下跌 6.22%，同期沪深 300 下跌 1.98%，创业板指下跌 2.74%。据我们对公募基金半年报的统计，2Q23 通信板块基金持仓占比 3.64%，环比提升 1.79pct，彰显板块景气；其中，光模块、电信运营商、ICT 基础设施等板块获加仓。我们看好数据要素市场机制逐步完善背景下三大运营商积累竞争优势，同时看好 AIGC 产业化发展下相关基础设施赛道的发展前景，建议持续关注 AI 算力链投资机遇。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、紫光股份、数据港、美格智能、海格通信、上海瀚讯。 周专题：2Q23 通信低配转超配，算力产业链持续获基金加仓 近日公募基金 2023 年半年报披露完毕，根据我们的统计，2Q23 公募基金前十大重仓中通信板块 A 股持仓占比 3.64%，环比提升 1.79pct，较上一季度呈增加趋势；2Q23 板块超配比例为 0.94%，较 1Q23 低配比例-0.26%提升 1.20pct。2Q23 光