传媒互联网周观点：经济局会议催化顺周期港股反弹，游戏版号及行业数据落地如我们所料

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1传媒互联网及海外周观点：经济局会议催化顺周期港股反弹，游戏版号及行业数据落地如我们所料[Table_Industry][Table_ReportDate]2023 年 7 月 31 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]周观点[Table_StockAndRank]传媒互联网投资评级看好上次评级看好[Table_Author]冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：17317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]周观点：经济局会议催化顺周期港股反弹，游戏版号及行业数据落地如我们所料[Table_ReportDate]2023 年 7 月 31 日本期内容摘要：[Table_Summary][Table_Summary]【A 股】上周（7 月 24 日-7 月 28 日，下同）传媒板块指数下跌 2.91%，上证综指上涨 3.42%，深证成指上涨 2.68%，创业板指上涨 2.61%。上周涨幅前三：东方财富（+13.58%）、宋城演艺（+3.30%）、元隆雅图（+3.08%）；跌幅前三：幸福蓝海 （-21.41%）、奥飞娱乐（-12.13%）、视觉中国（-10.29%）。【行业热点】（1）7 月 28 日，时隔两年归来的第二十届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）于上海新国际博览中心正式开幕。ChinaJoy 同期会议 2023CDEC 高峰论坛也同步举行。中国音像与数字出版协会第一副理事长、中国音数协游戏工委主任委员张毅君在会上对外发布《2023年 1-6 月中国游戏产业报告》，并对报告进行详细解读。在此次会议的各方演讲稿中，AI 成为了 ChinaJoy 的首个“高频”词汇。今年以来，伴随着 ChatGPT 产品及 AIGC 新概念的“爆火”，游戏行业人几乎都将目光聚焦在了“AI”上，特别是一、二线游戏厂商。23H1 国内游戏市场收入 1442.63 亿元，同比下降 2.39%，环比增长 22.20%，主要是 5 月后市场收入出现较大增幅。我们预计 8 月业绩披露期，市场有望看到板块业绩向上及与 AI 结合点的更新。游戏行业基本面向好，建议密切关注游戏板块调整后底部机会。（2）7 月 26 日， 国家新闻出版署公布了 7 月过审游戏版号，共 88款。申报类别方面，包含 56 款移动游戏，移动-休闲益智游戏 26 款，客户端游戏 2 款，多端游戏 4 款。在版号恢复常态化发放、新品频出的背景下，2023 年上半年国内游戏行业逐渐恢复了快节奏的发展步调。据国家新闻出版署官网数据，本年度 1 至 7 月分别发放国产游戏版号 88/87/86/86/86/89/88 个(共计 610 个)，数量维持版号恢复发放以来的高位。我们认为，版号持续发放通常意味着游戏公司的商业化增量，部分重磅游戏推出有望明显提升游戏公司的盈利能力，同时丰富的游戏种类有望抬升公司的中长期业绩中枢，业绩上行的空间有望被进一步打开。七月国产游戏版号下发，短期关注 CJ 大会催化，中期看好 Q4 行业表现及 AI 催化。（3） 中共中央政治局 7 月 24 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，当前经济运行面临国内需求不足等挑战，因此需要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，加强逆周期调节和政策储备，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱。（4）7 月 28 日，国务院任命刘烈宏为国家数据局局长。今年 3 月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，其中提出，组建 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3国家数据局。负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。（5）近日，一款在线生成专业质感大片的 AI 相机“妙鸭”掌握了引爆社交圈的流量密码，只需 9.9 元，上传 21 张照片，用户可以生成一套可媲美天真蓝、海马体的 AI 写真。我们认为，快速发展的 AIGC 技术除了给多媒体内容行业的 toB 场景带来较大机会之外，也将在消费者端产生全新的爆款场景和应用，并诞生新的商业机会。【重点关注】A 股 AI+应用板块目前主要是在估值调整，以龙头板块——游戏板块为例，最近一个月股价调整幅度较多（游戏 ETF 7 月跌幅 20.32%），最近一周顺周期开始吸筹，存在资金挤出效应，但基本面基本无变化。我们传媒团队于 5 月下旬开始重点推荐 AI+游戏、AI+IP、AI+教育等细分板块，部分重点公司已于 7 月 15 日披露中报业绩预告。我们认为短期内8月业绩披露期市场有望看到板块业绩向上以及与AI结合点的更新；中期我们更看好 Q4，存在前三季度业绩向好叠加业绩空窗期 AI 主题催化。顺周期逻辑近期受市场关注，A 股传媒细分板块建议关注广告营销、线下体验。图 1：A 股重点标的半年报预期资料来源：Wind，信达证券研发中心，统计时间为 2023/7/14【恺英网络】信达传媒组 8 月金股（3 月发布首次覆盖报告），我们预计 Q2 公司将进入新的游戏产品周期，《石器时代：觉醒》、《永恒觉醒》分别获批 4 月-5 月国产版号， Q2 起进入游戏新产品周期，Q3 有望进入高发新产品周期：《西行纪》6 月初上线；《石器时代觉醒》，腾讯独代，7 月 12 日首测；《热血江湖》近期上线；《纳萨力克之王》，9 月 21 日公测，将对公司下半年业绩有明显催化，当前23-25 年对应 PE 估值 23x/17x/14x。【名臣健康】7 月 5 日，名臣健康研发、朝夕光年发行、官方正版授权动作手游《境·界 刀鸣》正式开启预约。23-24 年公司游戏产品储量丰富：三国写实类游戏《SLG》、死神 IP 漫改游戏《境·界 刀鸣》、3DMMOARPG 即时制手游《我的战盟》。我们预计公司 23-25 年归母净利分别为 4.19/6.17/8.18 亿元，对应估值 19xPE/13xPE/10xPE，公司股权结构持续改善，7 月金股重点推荐。【奥飞娱乐】公司预计在 2023 年上映《超级飞侠：乐迪加速》及《贝肯熊 3》两部影片。全新 IP《量子战队》于 7 月 3 日全网上线开播。公司于 5 月 31 日公布与小冰公司正式签署战略合作协议。双方拟就“IP+AI”产业化落地应用展开探索与合作。公司与 AI 的结合点丰富， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4包括 AI+IP、AI+动画、AI+儿童教育等，6-7 月金股重点推荐。【宝通科技】旗下游戏研发子公司海南