偏股型新基金发行份额剧增，两融余额跌破8000亿

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·策略报告·策略专题 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 电话：021-54967584 邮箱：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号 S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面： 基金发行：新发股票型基金+混合型基金：本期新发行份额为 411.64亿份，上期为 10.97 亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII: 9 月资金净流出 3 亿美元，8 月无资金流动；RQFII:9 月资金净流入 127 亿元人民币，8 月资金净流入 54 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 11.88 亿元（上期净流出 126.6 亿元），深股通资金净流入 13.96 亿元（上期净流出 43.08 亿元）；合计净流入 25.84亿元（上期净流出 169.68 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比有所下降，截止到 10 月 19 日，两市融资融券余额 7721.50 亿元（上期 8002.13 亿元），环比下降了280.64 亿元。  资金压力面：产业资本增减持：本期二级市场净增持 11.80 亿元（上期净增持14.73 亿元）。IPO 融资规模：本期 IPO 公司数量较上期增加，本期上市新股 3 家，总募集资金 73.93 亿元（上期无 IPO 公司）。解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（1015-1019）市场迎来约 253.75亿元潜在解禁压力，上期（1008-1012）、下期（1022-1026）市场的解禁压力规模分别为 157.77、478.73 亿元。交易费用：本期交易费用 28.01 亿元（上期 31.35 亿元）。 公开市场操作：公开市场：本期公开市场净投放 300 亿元（上期净回笼 600 亿元）。  市场资金价格：货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率上调 0.60bp，SHIBOR 一周利率上调了 0.70bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）上调 0.42bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）上调 0.06bp；3 个月同业存单收益率上调 15.00bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）上调 1.53bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）上调 13.95bp。国债市场：1 年期国债收益率下调 0.11bp，10 年期国债下调 2.45bp。 理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 4.44%，下调 3.96bp。  风险提示：中美贸易摩擦加剧、宏观经济大幅波动2018 年 10 月 24 日 策略专题 偏股型新基金发行份额剧增，两融余额跌破 8000 亿（本期 1015-1019） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 策略报告·策略专题 一、二级市场资金流 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 411.64 亿份，产业资本净增持 11.80 亿元，沪深股通合计净流入 25.84 亿元。资金流出方面，融资余额下降 280.64 亿元，IPO 融资规模 73.93 亿元，资金解禁规模 253.75亿元，交易费用为 28.01 亿元。 图表 1 近五日沪深股通资金情况（亿元） 二级市场资金流跟踪（亿元） 股市资金流情况 本期 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股+混合） 411.64 411.64 10.97 海外资金 QFII&RQFII +106.24 +54 +54 深沪港通净流向 +25.84 +25.84 -126.6 一级市场 IPO 融资规模 73.93 73.93 0 杠杆资金 融资融券余额 -280.64 --280.64 -255.07 产业资本 解禁压力 253.75 253.75 157.77 产业资本净流向 +11.80 +11.80 +14.73 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 28.01 28.01 31.35 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新发股票型基金+混合型基金：本期新发行份额为 411.64 亿份，上期为 10.97 亿份。 图表 2 偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00每周偏股型基金发行份额（亿份） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告·策略专题 QFII: 9 月资金净流出 3 亿美元，8 月无资金流动；RQFII:9 月资金净流入 127 亿元人民币，8 月资金净流入 54 亿元人民币。 图表 3 QFII(亿美元)&RQFII(亿元)情况 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 11.88 亿元（上期净流出 126.6亿元），深股通资金净流入 13.96 亿元（上期净流出 43.08 亿元）；合计净流入 25.84 亿元（上期净流出169.68 亿元）。 图表 4 沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002015/05/292016/05/292017/05/292018/05/29RQFII（亿元）QFII（亿美元） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 策略报告·策略专题 融资融券余额环比有所下降，截止到 10 月 19 日，两市融资融券余额 7721.50 亿元（上期 8002.13 亿元），环比下降了 280.64 亿元。 图表 5 融资融券余额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 三、本期资金压力面 本期 IPO 公司数量较上期增加，本期上市新股 3 家，总募集资金 73.93 亿元（上期无 IPO 公司）。 图表 6IPO 融资额（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 020004000600080001000012000融资融券余额（亿元）050100150200250300一周IPO融资额（亿元） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 5 策略报告·策略专题 产业资本增减持：本期二级市场净增