食品饮料行业跟踪周报：名优酒企业绩稳信心，宏观利好释放，看好板块配置价值

证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 食品饮料行业跟踪周报 名优酒企业绩稳信心，宏观利好释放，看好板块配置价值 2023 年 07 月 31 日 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 王颖洁 执业证书：S0600522030001 wangyj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《白酒行业点评报告：政治局会议释放积极信号，当前仍看好板块配置价值》 2023-07-28 《23Q2 基金持仓分析：白酒板块持仓环比回落，高端酒和区域酒配置稳定》 2023-07-24 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 政治局会议释放宏观利好，往后看关注中报落地及双节走量。过去我们持续重申板块处于低估值、低预期，向上催化主要来自于销售旺季表现&宏观经济催化。截至 7 月 28 日白酒板块 PE-TTM 仅 32 倍，位于历史估值低位。7 月 24 日中共中央政治局召开会议，宏观要素积极的边际变化修复市场悲观预期，实现催化第一步，往后看可进一步关注后续宴席端、中报业绩及双节旺季动销表现。 ◼ 主要酒企 2023H1 业绩表现及简评：1）贵州茅台：公告推算 23Q2 预计总营收 312.21 亿元，yoy+18.91%，归母净利润 148.05 亿元，yoy+17.98%，业绩略超我们此前预期，当前看 23Q2 归母净利润增长率略低于营收表现，我们预计或主要系季度间税金率波动、销售费用低基数所致。长期看茅台规划稳健，推动公司量价齐升的多种排列组合未变，公司目标 23年营业总收入较上年度增长 15%，预计全年超额完成目标概率大。2）山西汾酒：23Q2 预计总营收 63.29 亿元，同比+31.77%，归母净利润19.56 亿元，同比+50.12%，超过我们此前预期，22 年同期低基数，同时我们预计 q2 或有部分费用节奏调整。公司实际经营优异，基础工作扎实，行业压力之下，全年 20%增长目标完成确定性强。3）今世缘： 23Q2预计总营收 21.67 亿元左右，同比+30.62%左右，归母净利润 7.95 亿元左右，同比+29.06%左右。今年进度比去年同期更快，且管理层积极作为，全年百亿目标完成确定性强。4）百润股份：23Q2 总营收 8.91 亿元，同比+79%，归母净利润 2.51 亿元，同比+95%。符合前期预告区间。23H1 毛利率 66%，同比+4pct，接近 21H1 的水平，销售/管理费用率分别 20%/8%，同比-2pct/-3pct。1）投放方面，今年营销环境不受限制，公司趁势持续加大投入，尤其 Q2 加大投放，H1 广宣费用同比+79%；2）人工方面，销售体系优化，加强智能化对细分人群/场景/渠道的精细化运用，人工费用同比+15%；管理人力提效，职工薪酬-3%，Q1Q2 管理费效比体现。产品丰富度提升，维持强爽势能，微醺联名营销效果呈现。 ◼ 风险提示：宏观环境不及预期、疫情影响反复、食品饮料的需求恢复不及预期、食品安全问题。 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2022/8/12022/11/292023/3/292023/7/27食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 15 内容目录 1. 宏观释放积极信号，关注后续进一步催化 ...................................................................................... 4 2. 本周食品饮料行情回顾 ...................................................................................................................... 5 2.1. 板块表现..................................................................................................................................... 5 2.2. 主要食品饮料跟踪数据更新..................................................................................................... 6 2.2.1. 外资对板块及个股的持股数据....................................................................................... 6 2.2.2. 重点产品价格数据跟踪................................................................................................... 8 2.2.3. 食品饮料成本端价格数据更新....................................................................................... 9 3. 本周重要公告及新闻 ........................................................................................................................ 11 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 15 图表目录 图 1： 本周申万一级行业涨跌幅........................................................................................................... 5 图 2： 本周食品饮料子版块涨跌幅....................................................................................................... 5 图 3： 食品饮料板块外资持股总市值及占比（亿元，%） .................................