宏观经济研究周报：政治局会议提振信心，美联储如期加息25BP

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 政治局会议提振信心，美联储如期加息 25BP 宏观经济研究周报（07.24-07.30）) 2023 年 07 月 28 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.71 -0.30 0.01 沪深 300 3.83 0.11 -5.50 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 叶 彬 研 究助理 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（07.17-07.24）)：国内经济持续弱修复，仍需警惕海外衰退风险 2023-07-25 2 经济金融高频数据周报（7.17-7.21）2023-07-23 3 财信 宏观 策略&市场 资金跟 踪周 报（ 7.24-7.28）：静待方向选择，期待向上突破 2023-07-23 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，近期公布的6月份各项经济数据表明我国经济仍处于弱修复阶段。2023 年二季度 GDP 同比增长 6.3%，较一季度提高 1.8 个百分点。受益于政策加力和市场预期修复，6 月份工业增加值环比增速 0.68%，固定资产投资环比增速 0.39%，均逐月改善；6 月份工业增加值、固定资产投资、社零两年平均同比增速分别为 4.1%、4.6%和 3.1%，分别较 4 月份提高 2.9、1.4 和 0.5 个百分点。但房地产投资和民间投资降幅扩大，1-6月份房地产投资和民间投资增速分别为-7.9%和-0.2%，分别较 1-5 月份回落 0.7 和 0.1 个百分点。1-6 月份全国规模以上工业企业利润总额同比下降 16.8%，降幅较 1-5月份收窄 2个百分点，累计利润降幅自年初以来逐月收窄，明显改善且好于预期。中共中央政治局 7月 24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。对于下半年经济目标，会议强调“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”。预计下半年，宏观政策力度将边际加码，提振市场信心，支持实体经济恢复。海外方 面 ，美联储 7 月议息会议决定加息 25BP，将联邦基金目标利率区间升至 5.25-5.5%。对于未来加息指引，鲍威尔暗示未来加息与否取决于数据，9月美联储是否继续加息仍具有较大不确定性，但美联储与市场基本达成年内不会降息的一致预期。预计未来一段时间，美联储加息临近尾声，但利率维持高位时间或偏长。一是美国通胀仍具有较强的粘性，6 月核心 CPI 同比涨幅有所下滑，但仍达 4.8%。二是美国主要经济数据表现较强，反映出当前美国经济恢复势头较好，就业数据也保持较高水平，经济软着陆概率提升，因此其降息意愿较低。欧洲方面，欧洲央行如期加息 25BP，英国 7 月 CPI 仍然处于 7.9%的高位，英国央行或将继续加息 25个基点。整体来看，尽管美国经济形势较好，但海外经济衰退风险仍然较大，短期内需保持谨慎。  国 内 热 点 ：一、中共中央政治局召开会议。二、1—6 月份全国规模以上工业企业利润下降 16.8%，降幅持续收窄。三、国新办介绍“金融支持科技创新 做强做优实体经济”有关情况。四、6月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模达 39147 亿元。  国 际 热 点 ：一、美联储加息 25 个基点。二、欧洲央行加息 25 个基点。三、日本央行“松绑”YCC ，股债汇市场大波动。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：上周，上证指数上涨 3.42%，收报 3275.93 点，沪深 300 指数上涨 4.47%，收报 3992.74，创业板指上涨 2.61%，收报2219.54 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -17%-7%3%13%2022-072022-102023-012023-042023-07上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 3 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 4 2.1 中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势...................................................................4 2.2 2023 年 1—6 月份全国规模以上工业企业利润下降 16.8%，降幅持续收窄 .........................5 2.3 国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍“金融支持科技创新 做强做优实体经济”有关情况 ...................................................................................................................................................................6 2.4 外汇局：6 月我国国际收支货物和服务贸易进出口规模达 39147 亿元 ................................6 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 7 3.1 美联储加息 25 个基点，利率目标区间升至 5.25%-5.50%.........................................................7 3.2 欧洲央行加息 25 个基点，拉加德：对之后的决策持开放态度...............................................7 3.3 日本央行“松绑”YCC ，股债汇市场大波动.................................................................