电力设备新能源行业锂电产业链周评(7月第5周)：锂电企业出海加速推进，电芯报价小幅下滑

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年7月29日锂电产业链周评（7月第5周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）锂电企业出海加速推进，电芯报价小幅下滑证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：根据中汽协数据，6月国内新能源车销量为80.6万辆，同比+35%，环比+12%；6月国内新能源车渗透率达到30.7%，同比+6.9pct，环比+0.6pct。根据乘联会预测，7月国内新能源车零售量有望达到62.0万辆，同比+28%，环比-7%，渗透率约35.8%。•欧洲&美国：6月欧洲八国新能源车销量共计22.7万辆，同比+31%、环比+23%；6月美国新能源车销量13.0万辆，同比+52%、环比+8%。【行业动态】•国内锂电企业持续加速海外布局：本周欣旺达、亿纬锂能相继发布公告，分别在匈牙利、泰国新建电池工厂；容百科技、当升科技也发布公告拟分别在韩国建设前驱体工厂、在芬兰建设正极工厂；华友钴业成立新合资公司华翔精炼，在印尼建设硫酸镍项目。•宁德时代2023年中报业绩亮眼：公司2023H1实现营收1892.5亿元，同比+68%；实现归母净利润207.2亿元，同比+154%。公司二季度动力与储能电池出货持续增长，盈利能力环比稳定。我们估计公司2023Q2动力电池销量有望达到78GWh左右，环比+24%左右；公司2023Q2产能利用率持续恢复，盈利能力保持环比稳定。公司储能电池出货量持续位列全球第一，我们预计公司2023Q2储能电池出货量约18GWh以上，环比+20%左右。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格报价小幅下滑，储能与动力电芯报价下滑。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为28.1万元/吨，较上周下降0.9万元/吨。三元正极、磷酸铁锂、电解液报价下滑，负极、隔膜报价稳定。本周动力与储能电芯报价均有下滑，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.705/0.620/0.635/0.615元/Wh，较上周分别下降0.02/0.03/0.04/0.03元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格相对稳定、产能利用率提升下盈利能力相对稳定的动力储能电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖且PB处于低位的消费电池企业（珠海冠宇、蔚蓝锂芯）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能）、复合集流体产业链（璞泰来等），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理10000150002000025000300003500022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02 23-0323-0423-0523-0623-07锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)27 01020304050607080901-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-12022202319 010203040506070801-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-12022202334 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-12022202392627112974545911673967658110636816151618167111251577151212221820222016111920171619202014020406080100120140请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理19 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202315 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理16 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202324 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202327 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202328 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技、百合花半年内暂无盈利预测更新锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.7.28）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利