2023年1-6月工业企业利润数据点评：持续修复的盈利

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 持续修复的盈利 [Table_Title2] ──1-6 月工业企业利润数据点评 [Table_Summary] 投资要点:  本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。 ► ► 1-6 月工业企业利润下降 16.8% 1-6 月份，全国规模以上工业企业实现利润总 额 33884.6 亿元，同比下降 16.8%，降幅较前值收窄 2.0 个百分点。单月来看，全国规模以上工业企业利润 6 月同比下降 8.3%，降幅较 5 月份收窄4.3 个百分点。 从量、价、利润率拆分来看，量升价跌，利润率持续回升。6月，工业增加值同比增速为 4.4%，前值 3.5%；PPI 同比增速为-5.4%，前值 4.6%；企业利润率为 6.44%，较去年同期下降 5.97%。利润率降幅持续收窄拉动企业盈利逐步回升。 ► ► 制造业利润持续回升 1-6 月份，采矿业利润同比下降 19.9%，降幅较前值扩大 3.7 个百分点；制造业利润同比下降 20.0%，降幅较前值收窄 3.7 个百分点，制造业盈利持续改善；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长 34.1%，较前值下降 0.7 个百分点，继续保持较高增长率。 从三大行业利润占比看，1-6 月采矿业利润占比为 20.1%，较前值 下 降 2.1 个 百 分点 ； 制 造 业 利润 占 比 上升 1.9 个 百 分 点至70.5%；电力业利润占比提升至 9.4%。 今年以来，传统产业改造升级 新兴产业培育壮大，装备制造业累计利润增速由负转正，增速较一季度大幅回升 20.8 个百分点。随着扩大内需政策措施发力显效，消费品制造业利润加快回升。 ► ► 成本边际改善，利润率环比回升 1-6 月份，规模以上工业企业实现营业收入 62.62 万亿元，同比下降 0.4%，较前值回落 0.5 个百分点；发生营业成本 53.37 万亿元，同比增长 0.5%，较前值回落 0.7 个百分点；营业收入利润率为6.44%，环比回升 0.27 个百分点。企业单位成本边际改善，利润率环比回升。 6 月末，产成品存货周转天数 20.3 天，同比增加 1.1 天，环比下降 0.4 天；产成品存货累计同比增长 2.2%，增速持续下降。当前，我国库存周期整体处于主动去库向被动去库的过渡阶段，预计在四季度进入补库周期。 ► ► 企业盈利正在逐步改善 总体看，随着经济持续回升以及扩内需促销费政策初显成效，1-6 月企业利润下降幅度进一步收窄。展望未来，工业生产稳步恢复，叠加稳经济陆续落地生效，市场需求持续释放，企业盈利状况有望逐步改善。 风险提示 经济和疫情出现超预期变化。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 07 月 27 日 138241 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 1-6 月工业企业利润下降 16.8% ............................................................................................................................................................3 2. 制造业利润持续回升 ................................................................................................................................................................................4 3. 成本边际改善，利润率环比回升 ..........................................................................................................................................................5 4. 企业盈利正在逐步改善 ............................................................................................................................................................................6 5. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................6 图表目录 图 1 1-6 月工业企业利润同比下降 16.8% ............................................................................................................................................3 图 2 私营企业的盈利有所回升 ................................................................................................................................................................3 图 3 利率率改善，企业利润持续回升(%) ............................................................................................................................................4 图 4 制造业利润降幅收窄，电力行业利润延续高增 ........................................................................................................................5 图 5 钢铁加工业利润增速边际回升