计算机行业《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)》点评：智联汽车，AI大模型动能与出海势能！

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 计算机 2023 年 07 月 27 日 智联汽车：AI 大模型动能与出海势能！ 看好 ——《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023 版）》点评 相关研究 "Llama2 开源+Tesla 毛利率+软件低迷：隐含的大投资机会是？-计算机行业周报 20230717-20230721" 2023 年 7月 22 日 "AI 管理办法后：如何选择 AIGC 场景+自动驾 驶 +算力 ？ -计算 机行 业周报20230710-20230714" 2023 年 7月 15 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 刘菁菁 A0230522080003 liujj@swsresearch.com 洪依真 A0230519060003 hongyz@swsresearch.com 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 研究支持 崔航 A0230122070011 cuihang@swsresearch.com 联系人 刘洋 (8621)23297818× liuyang2@swsresearch.com 本期投资提示：  工业和信息化部、国家标准化管理委员会近日联合修订印发《国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023 版）》，即工信部联科〔2023〕109 号，市场普遍关注。  纵览 2017 年底至今约 10 次相关文件，智能网联是与智能化、AI 最贴近的一类。自工信部联科〔2017〕332 号文件开始，约 10 次文件涵盖总体、信息通信、电子产品与服务、车辆智能管理、智能交通、车辆安全、智能网联汽车等。重要文件还包括工信部联科〔2018〕109 号（总体要求为主）、工信部联科〔2020〕61 号（车辆智能管理）、工信部联科〔2021〕23 号（智能交通）等。智能网联汽车相关最多，且与 AI、大模型最为贴近。  五年产业计划明确进步，指引 ADAS 技术路线图，且 2018 版本的 2025 计划预计提前完成。1）2018 版本指出 2020 年驾驶辅助和低级别自动驾驶，2023 版本指出 2025 年支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能，这意味着大算力，级别达到 L3 或以上，传感器可能要前融合（组合驾驶辅助）。2）2018 版本指出 2025 年高级别自动驾驶，2023 版本指出 2030 年单车智能和网联赋能协同发展。2018 年版本的 2025 计划预计提前完成（大算力与 L3 硬件预埋已经较为流行），而 2030 年‘’单车智能和网联赋能协同发展”，意味着 V2X、NOA、AI 大模型中的“人-车-路”协同。伴随 2023 年大模型风靡，记性汽车（通勤 NOA）在大疆/理想等开始落地。NOA+BEV/百 P 算力平台/芯片 transformer高效部署等符合上述 2030 年方向的突破，已经开始落地。  预计标准与智能化等级是世界级，出海较大的意义是改善净利率。1）2018 版本对2020/2025 年的标准目标是 30/100 项。2018 版本文件的附录有 88 条标准体系表明细，当前已经解决。2025 版本已经指出“报批发布 56 项、立项起草 39 项、研究标准化需求31 项、验证标准试验 40 余次”，数量要求大幅度提高。2）标准要求的大幅度提高，可以类比当年通信行业的发展和出海。即我国智联汽车、大汽车产业预计有能力全球发展，成为世界级水平。2023 版本指出“深度参与国际标准法规制定协调”，有九大类明细成果。与上述“出海和世界级”的判断呼应。3）出海的更大意义是净利率。国内产业可能放量、降低毛利率，但海外市场的毛利率较好（基于 2022 年汽车零部件和智联汽车公司的公开披露）。出海可以维持公司整体净利率，甚至提升，详见正文表格。  短期产业变化。1）管理办法出台后，预计企业将开始在各地开展各种有关高阶智驾和车联网应用的尝试。2）预计试点期内百花齐放，供应链会充满活力。预计产业在持续尝试中得到解决方案。而技术和供应链都将在这样的为期 2 年的测试中得到逐步收敛。  标的：计算机：德赛西威（年报披露出海计划）、虹软科技（特斯拉路线图，官网有“虚拟 BEV”产品）、豪恩汽电（tmt&汽车）、中科创达。汽车：经纬恒润、科博达、天准科技、华阳集团（以上域控制器），伯特利、保隆科技、耐世特（以上执行器和控制器）。电子：立讯精密、纳芯微、裕太微。通信：华测导航、维峰电子、电连技术。  风险：相关公司历史 pe 区间较大，可能存在波动风险。智联汽车出海面临适应当地政策和规定的过程。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 1．出海是汽车+智联汽车重要势能 首先，规模优势，费用率缓解成本压力，即净利率稳定 在 SWS 汽零和智联汽车领域中，都涉及通过规模优势，把毛利率压力转嫁给费用率，即费用率下降战胜了毛利率压力。这个规模，大概发生在汽车零部件 100 亿收入规模时（品牌溢价和规模优势）。 图 1：汽车零部件公司，费用率下降战胜了毛利率压力。这个规模，大概发生在汽车零部件 100 亿收入规模时（即品牌溢价和规模优势） 图 2：德赛西威（智联汽车公司），费用率下降战胜毛利率压力，这是近 5 年持续趋势（单位：%） 资料来源：《Llama2 开源+Tesla 毛利率+软件低迷：隐含的大投资机会是?》,Wind，申万宏源研究 资料来源：《Llama2 开源+Tesla 毛利率+软件低迷：隐含的大投资机会是?》,Wind，申万宏源研究 其次，出海的毛利率更高，这相对特斯拉毛利率有 Alpha 优势。 典型的汽车零部件、智联汽车公司中，海外收入占比超过 20%的已经不算罕见。而 2022年收入地区分类中，海外业务普遍毛利率高于国内 5-15 个百分点。伴随 2023H2 开始，华为、比亚迪等巨头汽车发力，可以预测量较快增长、价格相对公允会是常态。很有可能领先公司会增加出海比例，保证公司整体毛利率。 出海是国内公司一块新增 Alpha 的来源，这也是仅仅做特斯拉毛利率映射会忽视的地方（如果看到特斯拉毛利率下降，认为所有相关国内产业链毛利率都下降，就是简单的映射）。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 8 页 简单金融 成就梦想 表 1:汽车零部件与智联汽车公司普遍海外毛利率更高。伴随国内竞争和放量，预计出海是保持