房地产行业：适时调整优化房地产政策，看好板块投资机遇

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 8 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业 适时调整优化房地产政策，看好板块投资机遇 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 7 月政治局会议更新地产政策表述。23 年 7 月 24 日，中共中央政治局召开会议，更新了对房地产的政策表述。与此前中央会议相比，此次并未提及“房住不炒”，新增表述“房地产市场供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策”，有关保障房的表述有所加强，“盘活改造各类闲置资产”也为近期中央会议较新表述。此外，因城施策、支持刚性和改善性需求及推进城中村改造表述延续，与此前相比并无太大变化。 ⚫ 适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势：从政治局最高层面，定义了当前行业面临的新形势，行业的“供求关系”发生重大变化，过去由于供不应求所导致的长期房价上涨压力有所缓解，市场整体价格表现和供求关系有所改善。 ⚫ 适时调整优化房地产行业政策：伴随着顶层定义的调整，全国性以及各地方政策需要适应新的市场环境，前期央行 23 年上半年金融统计数据新闻发布会也曾提到“过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间”，在延续“因城施策”利用好政策工具箱的前提下，行政限制性政策的思路将有所调整。 ⚫ 更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展：行业景气度 23 年上半年先升后降，到 6 月份供需两端数据均出现了较大幅度的下滑，根据统计局数据，按 22 年公布基数计算，销售金额同比-25.0%，投资额同比-20.6%，到位资金同比-21.9%，70 大中城市口径房价下跌城市占比超 50%。市场重新进入负向循环，需提振供需两侧信心，稳定市场表现。 ⚫ 加大保障性住房建设和供给，积极推进城中村改造，盘活改造各类闲置房产：与 23 年 4 月政治局会议表述相比，此次有关保障性住房的表述顺序提到了城中村改造表述之前，且在 4 月“规划建设保障性住房”的表述基础上进一步提出“加大保障性住房建设和供给”，对于保障房建设供给的推进力度加强。此外，此前国常会审议通过推进村改造有关文件，提出要把城中村改造与保障性住房建设结合好，积极创新改造模式，预期未来城中村与保障房结合的创新改造模式等将有所推进，进一步保障民生，有助于盘活各类闲置资产。 ⚫ 投资建议：看好板块投资机遇。当前是年内的市场底、预期底与估值底，看好龙头企业的价值重估机会。行业目前龙头企业处于历史底部估值水平，定调调整后行业后续预期环境将迎来较大幅度的改善，看好货值充沛具备中长期成长空间的龙头房企，建议提高板块整体配置比例。 ⚫ 风险提示。需求侧稳定政策力度弱，基本面表现不达预期；供给侧产能缺口修复不及预期；企业风险暴露对市场情绪产生扰动等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-07-25 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 请注意，乐加栋并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 李怡慧 021-38003636 liyihui@gf.com.cn -17%-12%-6%-1%5%10%07/2209/2211/2201/2303/2305/23房地产沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 8 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 万科 A 000002.SZ 人民币 13.80 2023/5/1 买入 22.30 1.90 1.92 6.8 6.7 7.0 9.6 8.3% 7.7% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 12.43 2023/4/23 买入 17.91 1.00 1.94 13.5 6.9 8.1 5.0 7.1% 12.1% 新城控股 601155.SH 人民币 14.26 2023/4/11 买入 21.94 1.55 1.77 9.2 8.1 5.9 6.3 5.6% 6.0% 金地集团 600383.SH 人民币 6.84 2023/5/9 买入 13.76 1.16 1.24 5.9 5.5 7.3 9.2 7.5% 7.4% 建发股份 600153.SH 人民币 9.19 2023/7/6 买入 18.38 2.18 2.48 4.2 3.7 2.6 2.6 9.9% 10.1% 华发股份 600325.SH 人民币 9.27 2023/7/12 买入 14.01 1.56 1.60 6.0 5.8 6.8 2.0 27.8% 2.5% 滨江集团 002244.SZ 人民币 8.78 2023/5/5 买入 14.02 1.44 1.72 6.1 5.1 3.5 2.7 16.0% 15.9% 新湖中宝 600208.SH 人民币 2.57 2022/5/5 买入 3.54 0.33 0.37 7.7 6.8 32.2 31.9 6.1% 6.4% 金融街 000402.SZ 人民币 4.67 2022/4/14 买入 10.39 0.57 0.62 8.2 7.5 26.6 24.8 4.2% 4.4% 首开股份 600376.SH 人民币 4.00 2023/5/3 买入 5.84 0.13 0.31 30.7 12.9 20.3 18.3 1.2% 2.8% 万科企业 02202.HK 港币 9.35 2023/5/1 买入 21.49 1.90 1.92 4.5 4.5 7.0 9.6 8.3% 7.7% 中国海外发展 00688.HK 港币 15.80 2023/4/4 买入 25.87 2.93 3.42 4.9 4.2 5.5 4.5 8.3% 8.8% 中国海外宏洋集团 00081.HK 港币 3.37 2023/6/11 买入 5.93 1.30 1.52 2.4 2.0 1.7 1.5 13.4% 13.5% 越秀地产 00123.HK 港币 8.40 2023/7/12 买入 11.78 0.88 1.04 6.7 5.7 2.7 2.3 8.2% 8.7% 万物云 02602.HK 港币 23.35 2023/3/