电力设备与新能源行业周观察：新型电力系统建设推进，相关需求持续释放

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 新型电力系统建设推进，相关需求持续释放 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要 1.新能源汽车  特斯拉披露 2023年 Q2 业绩 我们认为： 1）受新工厂持续爬坡以及上海和弗里蒙特工厂的强劲表现等因素推动，特斯拉 2023 年第二季度电动车产量及交付量均处于 45 万辆以上的高水平，创历史新高。在降价等因素影响下，营业收入以及净利润环比有所下降，GAAP 毛利率环比下降 1.1 个百分点至 18.2%，汽车业务毛利率环比下降 1. 9 个百分点至 19.2%，但下降幅度有所收窄。短期看，特斯拉仍旧维持 2023 年全年约 180 万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。 2）特斯拉 4680 电池产量快速增长。我们预计，4680 电池应用规模的扩大将带动产业链的技术持续升级，高镍 正 极材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节有望迎来机遇。 3）全球储能进入高速发展阶段，特斯拉积极布局储能业务，未来储能有望成为特斯拉业务版图中重要部分。 4）特斯拉将于 2024年进一步开放其充电网络，更好地推动燃油车向电动车转型，充电网络规模有望实现更快增长。  《关于促进汽车消费的若干措施》印发 从市场端来看，根据中国充电联盟、公安部数据，截至 2022年底，国内公共+私人桩保有量为 521.0 万台，以 2022 年底国内新能源汽车保有量 1310 万辆计算，车桩比为 2.5:1 ，与2021 年底的 3.0:1 相比，国内充电基础设施建设持续优化。我们认为，整车和充电设施的发展相辅相成，互为促进。未来在新能源汽车保有量不断增加以及政策的推动下，国内充换电等基础设施建设有望持续推进。同时，我们预计充电基础设施高质量发展将更注重合理布局、高使用效率及更高效的充电时长等方面的优化，一方面将带动重点区域的需求释放，另一方面将推进快充等技术更新和应用。持续看好：1）设备端，在充电桩需求提升的趋势下，模块、整桩等设备端有望受到直接的带动，实现销量的提升。2）运营端，充电运营属于新能源汽车服务后市场，在设备需求迎来提速的情况下，运营商盈利能力有望提升。 核心观点： 1）短期看，前期产业链去库存基本结束+开始补库+下半年传统旺季下，各环节有望进入排产量增阶段。2）中长期看，国内新能源汽车在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：杨睿 邮箱：yangrui2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉 邮箱：liwj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070008 联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜 邮箱：gengzy@hx168.com.cn SAC NO：S1120522120002 联系电话：010-5977 5353 分析师：曾杰煌 邮箱：zengjh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523070005 联系电话：0755-8253 9025 研究助理：罗静茹 邮箱：luojr@hx168.com.cn 联系电话：021-5038 0388 研究助理：哈成宸 邮箱：hacc@hx168.com.cn 联系电话：021-5038 0388 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 07 月 23 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138228 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括： 1）需求向好叠加供给端优化，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节。 2）技术、成本优势显著的头部公司，产能加速布局推动份额持续提升、具备较强护城河的标的。 3）技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术持续升级且具备领先优势、业务实力不断增强、多元化布局带来更多亮点的优质企业。 4）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。 5）持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。 6）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。 7）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。 8）M3P 电池、磷酸锰铁锂等新技术、新材料环节有望迎来规模应用。 9）在政策以及需求推动下，有望快速发展的氢能、两轮车等环节。 受益标的：宁德时代、璞泰来、天赐材料、科达利、宝明科技、东威科技、天奈科技、鼎胜新材、恩捷股份、星源材质、骄成超声、尚太科技、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通等。 2.新能源  华润 1.5GW 项目开标，最低投标价 1.22 元/W 根据招标公告披露，该项目交付时间在 2023 年 7 月-2023 年10 月，本次招标体现出各家企业对三季度市场价格的判断，而此次有一线品牌将投标价格调整至 1.22 元/W，结合上游原材料价格已经止跌，我们认为当前组件价格下降空间有限并且有望企稳，同时该价格之下电站项目收益率可观，有望刺激国内需求进一步增长。  福建省 2023 年海风市场化竞配（第一批）结果公示 本次福建 2GW 竞配优选投资主体已公示。我们认为，随着项目落地和持续推进，相关产业链招标将陆续启动；另外，后续待广东竞配结果出炉，江苏竞配推进等事件持续进展，下半年海风景气度有望迎持续催化。  全国生态环境保护大会在北京召开 我们认为特高压输电可以满足大规模、远距离、高效率的电力输送要求，特高压的建设可以解决风光大基地电力外输消纳的问题，有利于加快推进新型电力系统的构建。 在 电网“十四五”的规划目标及新能源消纳需求推动下，特高压建设有望提速。 核心观点： （1）光伏 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华