食品饮料行业周报：政策边际催化板块，期待下半年双节表现

2023 年 07 月 23 日政策边际催化板块，期待下半年双节表现—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M食品饮料(申万)-0.2-3.1-10.5沪深 300-1.1-5.2-9.8市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《食品饮料行业周报：业绩预告短期催化板块，下半年复苏看双节》2023-07-162、《食品饮料行业周报：继续关注板块催化剂暨二季度业绩前瞻，休闲食品三剑客延续高增态势》2023-07-093、《食品饮料行业周报：上半年追赶进度，下半年动销加速》2023-07-01▌ 一周新闻速递行业新闻：1）北京：食品烟酒类价格上涨 1.8%。2）四川：上半年规模以上企业白酒产量同比下降 20.5%。公司新闻：1）贵州茅台：茅台京东自营店将投放 2 万瓶。2）嘉士伯：任命新全球媒介代理商。3）青岛啤酒：青岛啤酒 432.87 万股股权激励。▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：本周房产政策边际催化，北上资金加速注入市场，白酒板块以逐步缓解的库存压力体现向好基本面，以低估值体现较高的配置价值。二季报白酒板块预计仍为分化表现，高端酒和地产酒受益于婚喜宴场景恢复，分别以强品牌力和基地市场带动回款，而次高端酒高库存叠加商务场景未明显恢复导致承压。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：本周调味品板块整体表现稳健，从二季度预期来看，调味品行业整体承压，消费端特别是餐饮端消费处于弱复苏阶段。但原材料仍处于下行趋势，下半年主要关注餐饮复苏以及渠道动销情况。下周中炬高新召开临时股东大会，我们认为股权问题解决有望提速，治理加速改善，建议关注。软饮料行业 Q2 整体表现较疲软，随着旺季来临，期待消费复苏。其中佳禾食品受益于布局咖啡第二增长曲线及成本下行，李子园举办品牌发布会，焕新品牌形象，大力投放下预计释放品牌势能，香飘飘冲泡业务恢复超预期，即饮板块推广顺利，总体出新节奏加快，顺应消费健康化升级趋势。乳制品中熊猫乳品因二季度业绩预告超预期，利润同比翻倍增长，市场关注度持续提升；休闲食品中好想你发布半年报业绩预告，二季度利润常规性亏损，继续关注红小派大单品打造；速冻食品中龙大美食因猪价持续低迷致业绩亏损，但预制菜表现仍旧亮眼，继续关注边际改善个股。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐 3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤证券研究报告行业研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效重点关注公司及盈利预测公司代码名称2023/7/21股价EPSPE投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E600519.SH贵州茅台1771.3058.8468.9680.2030.1025.6922.09买入000858.SZ五粮液171.278.059.3210.6621.2818.3816.07买入000568.SZ泸州老窖226.958.6610.5712.7326.2121.4717.83买入600809.SH山西汾酒214.528.6310.6913.0524.8620.0716.44买入002304.SZ洋河股份133.817.488.9710.5917.8914.9212.64买入000799.SZ酒鬼酒94.184.014.915.9523.4919.1815.83买入600702.SH舍得酒业131.206.458.049.8720.3416.3213.29买入600779.SH水井坊64.432.923.413.9222.0718.8916.44买入000596.SZ古井贡酒252.837.759.6711.9532.6226.1521.16买入603369.SH今世缘56.062.643.344.1721.2316.7813.44买入603589.SH口子窖54.383.163.724.3317.2114.6212.56买入603198.SH迎驾贡酒65.582.763.454.2323.7619.0115.50买入600199.SH金种子酒26.660.040.190.39666.50140.3268.36买入603919.SH金徽酒24.000.791.031.3030.3823.3018.46买入600197.SH伊力特25.560.841.081.3430.4323.6719.07买入600559.SH老白干酒25.020.831.111.4230.1422.5417.62买入000860.SZ顺鑫农业26.690.901.161.4629.6623.0118.28买入603288.SH海天味业44.791.471.701.9530.4726.3522.97买入603027.SH千禾味业19.080.450.580.7242.4032.9026.50买入603317.SH天味食品14.880.410.530.6836.2928.0821.88买入600872.SH中炬高新34.821.021.211.4134.1428.7824.70买入002507.SZ涪陵榨菜18.211.121.311.5216.2613.9011.98买入600305.SH恒顺醋业11.040.190.240.3058.1146.0036.80买入603755.SH日辰股份32.230.931.241.6534.6625.9919.53买入603170.SH宝立食品19.170.680.861.0828.1922.2917.75买入300999.SZ金龙鱼40.350.981.281.6641.1731.5224.31买入300908.SZ仲景食品41.901.661.912.1725.2421.9419.31买入酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（西麦食品+佳禾食品+爱普股份）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。▌ 风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效600298.SH安琪酵母35.461.682.042.3921.1117.3814.84买入300138.SZ晨光生物16.671.021.271.5816.3413.1310.55买入300755.SZ华致酒行25.621.702.363.1115.0710.868.24买入605499.SH东鹏饮料181.554.675.977.4138.8830.4124.50买入603711.SH香飘飘18.400.680.830.98