纺织服装行业周报：低基数效应减退，服装韧性相对较强

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com13,870.9478 点 3,870.9478 点 C低基数效应减退，服装韧性相对较强[Table_Industry]——纺织服装行业周报[Table_ReportTime]2023 年 7 月 23 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]纺服投资评级看好上次评级看好[Table_Author]汲肖飞 纺织服装首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱： jixiaofei@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]低基数效应减退，服装韧性相对较强[Table_ReportDate]2023 年 7 月 23 日本期内容提要:[Table_Summary][Table_Summary]本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深 300 涨幅分别为-2.16%、-2.44%、-1.98%，纺织服装板块涨幅为 0.65%，位居全行业第 6 名。恒生指数周涨幅为-1.74%，耐用消费品与服装板块涨幅为-1.07%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为美邦服饰、金春股份、如意集团、曼卡龙、*ST 雪发；跌幅前五位分别为 ST 柏龙、九牧王、中胤时尚、泰慕士、迪阿股份。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为互太纺织、九兴控股、超盈国际控股、江南布衣、佐丹奴国际；跌幅前五位分别为 APOLLO 出行、慕尚集团控股、李宁、申洲国际、周大福。行业动态：1）顺丰集团将与 LVMH 共同推出基于奢侈品业态的可持续供应链体系，为 Louis Vuitton、Dior 等奢侈品牌提供物流服务。2）2023Q2 历峰集团业绩实现双位增长，但美洲地区销售额则下跌 2%至11.42 亿欧元，打击投资者乐观情绪，估价跌逾 10%。3）2024 年第一财季历峰集团销售额同比增长 14%至 53.22 亿欧元，得益于去年同期低基数，亚太市场增长强劲。4）Babycare 持续深耕线下渠道，围绕选址、商品策略、门店运营管理多环节沉淀出可复制的单店盈利模型，线下收入占比有望达 50%。上市公司公告：1）真爱美家审议决定由郑其明担任公司总经理，由刘立伟、陈世平担任公司副总经理。2）2023 年 7 月 3 日，健盛集团根据注销已回购股份，减少注册资本，股份总数将由 3.81 亿股降至 3.69亿股，注册资本将由 3.81 亿元降至 3.96 亿元。3）珍兴国际提前终止对哈森股份的股份减持计划，截至 2023 年 7 月 19 日，公司累计减持441.15 万股，占总股本 1.99%。4）恒辉安防拟出资 1.11 亿元投资建设生物基可降解聚酯橡胶公司，以进一步完善公司在可降解创新材料领域产业布局，公司持股比例为 55%。5）23 年 6 月 13 日至 7 月 18日，盛泰集团控股股东宁波盛泰及其一致行动人盛新投资、盛泰投资统合计减持“盛泰转债”73.93 万张，占发行总量 10.54%。6）欣贺股份拟以 34.97 万元回购注销 11 名不具有激励资格的激励对象的限制性股票 9.06 万股，占回购前总股本的 0.021%。行业数据跟踪：1）截至 2023 年 7 月 21 日，中国 328 级棉价为 18049元/吨，周涨幅为 0.92%，Cotlook 价格指数市场价为 93.80 美分/磅，周涨幅为 2.07%。国内棉价方面，下游棉纱延续淡季特征，纺企即期利润持续亏损，市场心态谨慎。国际棉价方面，美国产棉区的极度高温天气推动棉价上涨，但同时美元反弹抑制面价涨幅，我们预计未来短时间内棉价有小幅上涨趋势。2）2023 年 6 月国内服饰鞋帽针纺织品零售额为 1238 亿元，同比增长 3.36%，两年平均复合增速为 5.48%。去年 6 月上海疫情解封后，存在短期报复性消费，因此在低基数效应减退背景下，6 月服饰相关消费增速有所回落，但两年平均增速较 5月由负转正，表现出服饰消费的较强韧性。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注 2023 年基本面拐点。我们建议把握两条主线: 服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注 AI 相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合 AIGC 技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。纺织板块，23 年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于 23 年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率，我们建议重点关注。风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4目 录本周行情与观点.................................................................................................................................... 5纺织服装在板块涨幅排名位列第 6 名................................................................................................ 5本周行业动态........................................................................................................................................ 6新闻一：卡地亚母公司第一财季收入上涨 19%................................................................................6新闻二：瑞士历峰集团最新季报：销售额同比大增 19%，中国市场反弹强劲.....................