电子行业周报：CSP资本开支快速增长，关注算力链修复机会

CSP 资本开支快速增长，关注算力链修复机会 [Table_ReportDate] 2026 年 2 月 8 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 郭一江 电子行业分析师 执业编号：S1500524120001 邮 箱：guoyijiang@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮 箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] CSP 资本开支快速增长，关注算力链修复机会 [Table_ReportDate] 2026 年 02 月 08 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业继续调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+8.63%）/其他电子Ⅱ（+4.33%）/元件（-2.00%）/光学 光 电 子 （+6.36%）/消 费 电 子 （-2.91%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+12.63%）；本周涨跌幅分别为半导体（-7.97%）/其他电子Ⅱ（-5.42%）/元 件 （-2.44%）/光 学 光 电 子 （-0.41%）/消 费 电 子 （-2.17%）/电子化学品Ⅱ（-2.55%）。 ➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+7.18%）/特斯 拉 （-4.48%）/博 通 （+0.49%）/高 通 （-9.40%）/台 积 电（+5.53%）/美 光 科 技 （-4.87%）/英 特 尔（+8.87%）/迈 威 尔 科 技（+1.72%）/英 伟 达 （-2.99%）/亚 马 逊 （-12.11%）/甲 骨 文 （-13.22%）/应用光电（+1.58%）/谷歌 A（-4.48%）/Meta（-7.68%）/微软（-6.77%）/超威半导体（-11.95%）。 ➢ 谷歌 26 年资本开支指引超预期，AI 投入持续加码。谷歌母公司Alphabet 发布 4Q25 业绩，实现营收 1138 亿美元，同比+18%，超出市场预期的 1114 亿美元；净利润 345 亿美元，同比+30%；摊薄后EPS 2.82 美元，同比+31%。其中谷歌云业务收入 177 亿美元，同比+48%，积压订单环比+55%，达到 2400 亿美元，主要受益于 AI 产品需求增长和客户覆盖提升。公司指引 2026 年资本开支将在 1750-1850亿美元之间，显著高于市场预期的 1200 亿美元，也接近 2025 年资本开支规模的近两倍。公司模型 API 调用的 token 数已超过 100 亿个/分钟，Gemini 应用的月活跃用户超过 7.5 亿，AI 逐渐成为谷歌新的可持续利润引擎。 ➢ 黄仁勋表示 AI 基建 CapEx 具备可持续性，AI 企业盈利有望快速增长。英伟达 CEO黄仁勋在 CNBC《午间报道》中表示，科技行业为 AI基础设施增加的资本支出合理、恰当且可持续，AI 相关企业现金流或将逐步增长，2026 年云服务商资本开支总额或达 6600 亿美元。黄仁勋表示，OpenAI 和 Anthropic 目前盈利状况良好，如果能获得两倍的计算资源，则其营收有望实现四倍增长，只要用户持续为 AI 服务付费，人工智能企业能借此实现盈利，相关投入或将继续翻倍。我们认为，此前受市场情绪影响，算力板块出现回调，但从产业趋势而言，AI 算力的投入规模和力度不减，AI 企业盈利能力正在逐步增强，产业链相关公司的业绩也有望持续兑现，板块主线逻辑还在持续强化，建议关注本轮回调带来的修复机会。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产 AI】寒武纪/芯原股份/中芯国际/华虹半导体/深南电路等；【存储】兆易创新/普冉股份/东芯股份/恒烁股份/德明利/江波龙等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行情追踪：本周电子细分行业继续调整 .............................................................................................................5 电子行业 ...................................................................................................................................... 5 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 7 Alphabet 4Q25 业绩表现 .........................................................................................................................................9 风险因素 ....................................................................................................................................................................... 11 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ..................................................................................................................