电子周观点：先进封装/消费IC回暖，特斯拉FSD及新车型推进

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2023 年 07 月 23 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《纳芯微（688052.SH）：拟收购昆腾微股权，看好平台型模拟公司发展》，2023.7.17 2.《联创电子（002036.SZ）：Q2 业绩预告减亏，车载光学前景明朗》，2023.7.16 3.《电子周观点：发掘 AI 算力硬件需求 ， 关 注 顺 周 期 半 导 体 机 遇 》，2023.7.16 4.《长电科技(600584.SH)：业绩修复环比优于预期，封测龙头望率先复苏》，2023.7.14 5.《智能驾驶之眼，视觉硬件崛起》，2023.7.13 电子周观点：先进封装/消费 IC 回暖，特斯拉 FSD 及新车型推进 [Table_Summary] 投资要点：  半导体：看好先进封装以及消费 IC 率先回暖。本周回顾：本周电子（中信）指数下跌 4.7%。台积电二季度法说会中下修今年营收增速，从此前预估的下降中个位数到 10%，同时表示 AI 相关需求未来五年预计有接近 50%的年复合增长率，并且AI 推动台积电 CoWoS 先进封装产能吃紧。另外从台积电各应用领域去看，DCE（数字消费电子产品，主要是 TV、机顶盒芯片等）Q2 营收环比+25%，是表现最亮眼的应用。（1）IC 设计：台积电 DCE 应用领域 Q2 营收环比大幅增长，显示相关数字 IC 公司投片量大幅增长。建议关注：晶晨股份、恒玄科技、炬芯科技等。（2）封测：AI 需求带动 CoWoS 封装产能吃紧，建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子等。（3）存储：根据 CFM 数据，本周 NAND Flash 价格持平，DRAM 价格涨跌互现（DDR 16Gb 本周小幅上涨）。随着原厂减产效果显现，存储价格拐点或将至。建议关注：东芯股份、北京君正、德明利等。（4）半导体设备：建议关注新股精智达。公司布局 AMOLED 显示检测设备，并向存储测试设备发展。截至 2022年末，公司半导体存储测试在手订单 0.5 亿元，产品已交付长鑫、沛顿、晋华等客户，且未来有望受益于国产存储市场的快速发展。  汽车电子：特斯拉业绩会毛利率不及预期，FSD 及新车型持续推进。上周特斯拉23H1 业绩会表示，如果宏观环境恶化将考虑继续降价，3 个交易日内特斯拉下跌超过 10%，国内智能驾驶相关标的德赛西威、电连技术、联创电子等接连下挫。但特斯拉 FSD 进展和新车型量产不乏亮点，1）截至 2023 年 6 月，FSD Beta 累计行驶里程已超过 3 亿英里,仅 Q2 单季度提升 1 亿英里以上；2）2023 年 Q3 允许用户一次性转让 FSD，FSD 功能包开始跟人不跟车；3）预计 2024 年在 Dojo 超算中心的投入超过 10 亿美金；4）众包数据追踪器信息显示，特斯拉 Cybertruck皮卡订单量达到 1943876 辆，相当于预购收入超过 1.94 亿美元。智能驾驶国内外进展如火如荼，继续推荐关注智驾感知硬件相关标的：（1）车载通信：裕太微、龙迅股份、创耀科技、电连技术；（2）车载光学：舜宇光学、联创电子、韦尔股份、思特威、格科微、晶方科技；（3）4D 毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；（4）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学；（5）车载 MCU：国芯科技。  PCB：下周关注海外云计算厂商业绩，持续关注沪电股份。下周微软、谷歌等云厂商及英伟达将披露 23Q2 经营情况，同时披露对 AI 的展望和对下一阶段资本开支的预计。此前台积电 23Q2 法说会提到 CoWos 等先进封装产能供不应求，预计 24年产能扩充至 2 倍以上，我们认为云厂商和英伟达有望进一步提升 AI 高景气的确定性和高度。 沪电股份深度参与北美供应链，受益于 AI 服务器和交换机业绩潜在高弹性，建议持续关注。  投资建议：建议关注：（1）IC 设计：晶晨股份、恒玄科技、炬芯科技；（2）封测：长电科技、通富微电、甬矽电子；（3）存储：东芯股份、北京君正、德明利；（4）半导体设备：精智达；（5）车载通信：裕太微、龙迅股份、创耀科技、电连技术；（6）车载光学：舜宇光学、联创电子、思特威、格科微、韦尔股份、晶方科技；（7）4D 毫米波雷达：经纬恒润、威孚高科、联合光电；（8）激光雷达：长光华芯、炬光科技、永新光学；（9）车载 MCU：国芯科技；（10）PCB：沪电股份。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -20%-15%-10%-5%0%5%2022-072022-112023-03沪深300 行业点评 电子 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子板块本周行情一览 图 1：电子指数 2022 年初以来涨跌幅 资料来源：Wind、德邦研究所 图 2：今年初以来电子各子版块股价表现 图 3：本周电子各子版块股价表现 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图 4：本周电子板块涨跌幅前十股票 图 5：本周电子板块涨跌幅后十股票 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07沪深300费城半导体指数台湾半导体指数电子(中信)24% 22%18%14% 12% 10% 9%9%6%0%-12%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%面板PCB半导体设备LED半导体材料消费电子组件显示零组安防集成电路被动元件分立器件-1.2%-3.5%-4.0%-4.0%-4.1%-4.5%-4.7%-4.9%-5.1%-6.4%-7.3%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%被动元件LED集成电路显示零组面板安防半导体材料分立器件消费电子组件PCB半导体设备32%22%15% 15% 13% 12% 10%9%9%8%0%5%10%1