交通运输行业交运一周天地汇：Q2交运基金持仓铁路港口提升，重视船价上涨主线下船舶油运机会

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2023 年 07 月 22 日 Q2 交运基金持仓铁路港口提升，重视船价上涨主线下船舶油运机会 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20230717-20230721） 相关研究 "高钢价低船价历史订单确认尾声，把握船价上涨主线下油运造船机会-申万宏源交运一周天地汇（20230710-20230714）" 2023 年 7月 15 日 "弹性验证油轮步步为营，造船盈利需耐心，关注铁路、航空暑运催化-交通运输行业 2023 年中报前瞻" 2023 年 7 月 14 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 邹杰伟 A0230523060002 zoujw@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 邹杰伟 (8621)23297818× zoujw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 交运 Q2 持仓分析：中国船舶基金重仓市值环比增长 59%，铁路运输、港口、跨境物流占比提升较快。交运行业基金重仓前十标的为顺丰控股、春秋航空、吉祥航空、中国国航、、南方航空、中远海能、大秦铁路、京沪高铁、建发股份等，Q2 中国船舶基金持股总市值环比增长 59%，表现强劲。2023Q2 交运行业基金重仓前十标的中新增了大秦铁路、京沪高铁。持股总市值超过 10 亿元，增长率超过 30%的股票有：中国船舶、中船防务、中国重工、大秦铁路、唐山港，持股总市值分别为 89、17、16、18、13 亿元，环比增长 59%、163%、63%、57%、75%。 ⚫ 下半年主线逐步清晰，船价上涨主线下油轮船舶投资机会，推荐中国船舶、苏美达、中远海能、招商轮船，关注中船防务、中国重工。（1）船舶板块：我们 21 年提出的《中国船舶：站在造船新一轮周期 2021-2038 的起点上》得到验证，2024 年不是周期高点，是上行周期初期，市场担心的宏观压力未组织船价上涨，反而更新、环保逻辑对船价为主导因素。行情进入船价预期引领阶段(2) 油轮板块：新造船价格上涨带动重置成本上涨，油轮股底部安全边际抬升，油轮淡季运价强势景气周期得到验证，后续供需改善催化可期。 ⚫ 造船：克拉克森新造船价格 171.7 点，维持上涨趋势，韩国造船海洋获得 2 艘 22000 立方米二氧化碳运输船订单（LCO2），宁波远洋签署 4+4艘 1000TEU 集装箱船订单。 ⚫ 原油运：炼厂开工率季节性拐点有望出现，下周进入八月初、中船期，小船运费走低，VLCC 回暖。VLCC-TCE 涨 3%至 37149 美元/天，苏伊士跌 8%至 39131 美元/天，阿芙拉跌 4%至 45156 美元/天。成品油运：炼厂检修进入尾声，化工相关的石脑油需求低迷，大西洋 MR 货盘增加。LR2跌 9%至 16623 美元/天，MR 涨 9%至 23712 美元/天，大西洋一揽子涨 68%至 34425 美金/天，苏伊士以东新加坡-澳大利亚涨 9%至 26052 美元/天散货：现货矿石贸易无法支撑运价，Cape 仍低迷，Handy 收益较稳定，BDI 回落。BDI 收至 978 点，跌幅 10%，好望角型（Capesize）跌12%至 1442 点.。集运：集运市场较为平静，SCFI 各航线运价波动不大，SCFI 环比跌幅 1%至 966 点，其中美西、地中海线微跌，欧洲、美东线微涨。内贸集运：运价持续下行，TDI、TDII 跌幅较深。PDCI 跌 2% ⚫ 首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动公司业绩强势复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开 62 列跨境列车至 164 列，客流恢复和长途高铁客车的开行，为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。 ⚫ 快递： 1）快递公司发布 6 月月报，单价环比变动角度：顺丰（+0.99 元）>圆通（+0.05 元）>申通（0 元）>韵达（-0.12 元），单票环比分化，主要系公司定价策略所致。业务量增速继续分化，申通增长较明显。业务量同比增速：申通（+28%）>圆通（+14%）>顺丰（不含丰网）（+11%）>韵达（-2%），申通保持高增速态势。2）投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近。推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。 ⚫ 航空机场： 1）航空公司发布 6 月经营数据公告，上半年中国国航(含山航，故恢复数据偏高)/南方航空/吉祥航空/春秋航空 ASK 分别恢复到 19 年同期的 91%/83%/114%/106%，RPK 分别恢复到 19 年同期的 79%/80%/108%/102%。2）投资分析意见：暑运旺季已至，国内需求旺盛，叠加国际市场持续恢复，继续强调航空机场板块复苏机会。推荐吉祥航空、中国国航、春秋航空、南方航空；在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，推荐白云机场，关注海南机场、上海机场。 ⚫ 公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，本周迁徙规模数据继续上升。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇库存为 6.56 万吨，环比上周下降 7.9%；华东地区乙二醇库存为 101.07 万吨，环比上周增长 1.8%。投资分析意见：根据百度迁徙指数，本周迁徙规模数据同比继续上升。随着暑期到来，居民出行旅游意愿逐渐增强，出行链有望受益于居民旺季出行意愿增强。从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看，化工产品价格指数有所回升，化学品物流相关标的有望受益。推荐：京沪高铁，招商公路，嘉友国际，思维列控，广汇物流，永泰运。关注：广深铁路，交控科技，密尔克卫。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共18页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数上涨 0.04 %，跑赢沪深 300 指数 2.02 个百分点(下跌 1.98 %)。交运三级子行业中，公路货运涨幅最大，为 1.46%，机场板块跌幅最大，为-1.78%。2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于 955.55 点，周上涨 0.38%；上海出口集装箱运价指数收于 966.45 点，周下跌 1.29%；波罗的海干散货指数报收于978.00 点，周下跌 10.28%；原油油轮运价指数报收于 940.00 点，周下跌 1.98%。 FBX 全球集装箱指数报收于 1290 美元/FE