轻工纺服行业阿里运动鞋服-护肤品-珠宝点评（23年7月）：运动鞋增长良好、护肤品略下滑-黄金持续高增

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2023 年 07 月 06 日 推荐（维持） 阿里运动鞋服&护肤品&珠宝点评（23 年 7 月） 消费品/轻工纺服 阿里平台 23 年 6 月运动鞋延续增长，品功能性强且矩阵丰富的龙头品牌实现量价齐升，持续提升市场专业运动赛道市场份额。护肤品板块 GMV 小幅下滑，但功能性强、性价比高、大单品策略持续深化的优势单品继续保持良好增长。黄金品类线上销售持续高增，驱动黄金珠宝板块增长。 ❑ 23 年 6 月运动鞋延续良好增长，头部品牌份额提升。23 年 6 月运动服装 GMV同比-4%。运动鞋同比+15%。篮球鞋同比+3%。跑步鞋同比+13%。分品牌看：国际品牌增速放缓，国内品牌表现分化。Nike（+15%）、Adidas（-17%）、FILA（+48%）、李宁（+13%）、361（+48%），其他品牌下滑，但销售均价保持稳中有升态势。从市场份额看，李宁篮球鞋、跑步鞋市场份额同比+4.47pct、+1.55pct。Nike 篮球鞋、跑步鞋市场份额为同比+9.70pct、+0.60pct。功能性产品矩阵丰富的品牌龙头在专业运动市场份额提升。 ❑ 23 年 6 月阿里系护肤品板块 GMV 小幅下滑，内外资品牌表现分化，大众化、强功效品牌表现亮眼。23 年 6 月护肤品全行业 GMV 同比-2%，其中面部护理套装、面部精华、面霜/乳霜同比分别-3%、-1%、+16%。分品牌看，内外资品牌表现分化：可复美、可丽金、珀莱雅、佰草集上升幅度居前，同比分别+573%/+190%/+45%/+45%；御泥坊、米蓓尔、敷尔佳下滑幅度居前，同比分别-46%/-30%/-28%。外资品牌方面，中高端品牌雪花秀（-28%）、雅诗兰黛（-26%）呈明显下滑，大众化品牌欧莱雅（+10%）、OLAY（+9%）小幅增长。从市场份额看，珀莱雅、可复美 6 月份额同比分别+1.22pct、+1.12pct，份额提升领先；外资大众品牌同样份额提升，欧莱雅同比+0.69pct、Olay 同比+0.37pct。 ❑ 23 年 6 月黄金品类持续驱动黄金珠宝板块增长，港资品牌在黄金首饰细分类目份额下滑较明显。23 年 6 月阿里系珠宝品类 GMV 同比+19%，其中黄金品类、K 金品类、钻石品类 GMV 同比分别+56%/-12%/-36%。分品牌看，内资头部黄金品牌销售额持续增长，周大生+72%、中国黄金+65%、明牌珠宝+72%、菜百+97%、六福珠宝+47%；港资品牌周大福-4%，周生生-4%。从市场份额来看，多数内资头部品牌在黄金珠宝整体市场份额同比上升，其中菜百+1.10pct、周大生+0.89pct、中国黄金+0.53pct；港资品牌在黄金首饰细分类目份额下滑更为明显，周大福、周生生同比分别-3.24pct、-3.02pct。 ❑ 投资建议：品牌服饰：1）商务休闲男装：行业消费修复及格局出清，推荐高端商务休闲男装比音勒芬、产品年轻化品质化升级&渠道话语权加大的海澜之家。2）家纺：婚庆及地产后周期属性弱化，日常换洗需求占比提升。推荐收入端稳健&盈利能力逆势提升，加盟渠道扩张驱动业绩增长提速的家纺龙头富安娜。3）运动服饰：持续推荐产品专业度领先、渠道力不断夯实的国内运动鞋服龙头李宁以及安踏体育。4）化妆品：持续推荐大单品逻辑不断强化、品类扩张成功的大众化妆品龙头珀莱雅，以及功效性强、化妆品销售快速增长 行业规模 占比% 股票家数（只） 316 6.3 总市值（十亿元） 1988.9 2.4 流通市值（十亿元） 1516.4 2.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.8 -2.1 -6.7 相对表现 1.1 0.4 7.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《周观点&数据更新—旧改需求释放可期，CCER 窗口有望放开，关注23H1 前瞻》2023-07-03 2、《周观点&数据更新—618 零售额增速亮眼，关注轻工板块顺周期优质标的》2023-06-26 3、《运动鞋服供应链专题分析—集中度&效率提升，订单向东南亚低人力成本地区转移持续》2023-06-24 刘丽 S1090517080006 liuli14@cmschina.com.cn 赵中平 S1090521080001 zhaozhongping@cmschina.com.cn 王梓旭 研究助理 wangzixu@cmschina.com.cn -30-20-10010Jul/22Oct/22Feb/23Jun/23(%)轻工纺服沪深300运动鞋增长良好、护肤品略下滑&黄金持续高增 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 的巨子生物。5）黄金珠宝：推荐品牌力突出、产品迭代能力领先、渠道持续拓展的周大生及老凤祥。 ❑ 风险提示：流量成本上升侵蚀利润的风险、可选消费需求恢复速度不及预期风险、新品销售及售罄不及预期风险、库存减值风险。 rQpMrRmNuMpMwOtNtMyRvN7NdN9PpNmMpNpMlOpPtMeRqRoO9PrQsMuOrQpRMYmOsQ 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 正文目录 一、 23 年 6 月运动鞋延续增长势头，产品功能性强的品牌龙头表现良好 ....... 5 1、 23 年 6 月运动鞋延续良好增长 ................................................................... 5 2、 国际品牌增速放缓，国内品牌表现分化 ...................................................... 5 3、 功能性产品销售占比提升推动均价稳中有升 ............................................... 6 4、 功能性产品矩阵丰富的品牌龙头份额提升 ................................................... 7 二、 23 年 6 月护肤板块销售额小幅下滑，内外资头部品牌表现分化 ............... 8 1、 23 年 6 月阿里系护肤品板块销售额小幅下滑 ............................................. 8 2、 内外资头部品牌销售额表现分化，部分国货热门品牌量价齐增 .................. 9 3、 大众化、强功效的内外资头部品牌市场份额持续提升 .............................. 11 三、 23 年 6 月黄金珠宝板块增速环比回升，黄金品类仍为主要驱动 ............. 12 1、黄金品类驱动黄金珠宝板块增长 ................................................................. 12 2、内资头部黄金品牌销售额持续增长 ...........................