商贸零售行业周报-2023半年度美妆电商报告：Q2弱复苏，需求两极分化、国货崛起

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议  美妆：受消费板块不振总体影响，美妆板块走势偏弱，推荐扛跌标的科思股份（二季度业绩有望超预期带来进一步上涨行情），品牌端推荐布局长期看估值被低估的珀莱雅。  黄金珠宝：二季度业绩有望延续靓丽，展望下半年 Q4 旺季+若金价继续上涨/维持高位、龙头标的业绩望保持靓丽，持续推荐周大福/周大生/老凤祥等。  商贸零售：从本周中报业绩预告披露情况看，当前板块总体仍处于弱复苏态势，期待 24 年业绩修复消化当前高估值。  AI+教育：AI 变革教育行业、使得优质教育资源实现规模化、公平化、个性化；AI 可解决语言学习个性化、互动性、沉浸式三大痛点需求，未来有望延伸至更广阔的其他领域。建议关注相关公司 AI 教育产品落地。 本周专题：Q2 弱复苏，天猫护肤需求两极分化，可复美/丸美/毛戈平抖音排名提升  天猫护肤：Q2 弱复苏，需求两极分化、大众国货增速最靓/国际高奢坚挺。护肤天猫1Q23/2Q23同比-12.4%/+3.1%、Q2 弱复苏。2Q23 我们跟踪的重点品牌官旗 GMV 增速来看，大众本土同增 28%（量-4%、价+33%）、表现最为靓丽、主要为聚焦高心智高单价核心品类打造大单品，如珀莱雅/韩束/自然堂/相宜本草/丸美等；国内外功效品牌总体仍呈双位数增长，成长性居中、但较往年有所减弱；国际高奢表现坚挺、中高端品牌增长承压。  抖音护肤：1H23 美容护肤 GMV 500 亿元+，体量与天猫美容（不含淘宝）护肤相当，国际品牌后来居上、TOP10榜单占比过半，国货中珀莱雅、韩束排名稳定在 TOP5；薇诺娜 TOP20；可复美/丸美排名提升。  天猫彩妆：Q2 增速转正，品牌竞争激烈。Q1/Q2 GMV 同比-18%/+8.8%；品牌分化、毛戈平/彩棠/恋火等表现较优。  抖音彩妆：1H23 彩妆抖音 GMV150 亿元+，体量与天猫彩妆（不含淘宝）相当。花西子、AFK 分别位列榜单前 2 名，恋火、彩棠排名基本稳定在 TOP20，5-6M23 毛戈平进入月榜 TOP 10。 行情回顾  近一周（2023.07.10~2023.07.14）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 1.29%、1.76%、1.92%。其中，黄金珠宝涨 3.22%、处上游，培育钻跌 0.15%、处下游，美容护理涨 0.78%、处中游，商贸零售涨 0.97%、处中上游，教育涨 0.65%，处中游。 原材料价格跟踪及行业动态  原材料价格：棕榈油/原油/PP 指数本周五（07.14）价格较上周上涨 1.28%/上涨 2.2%/上涨 3.29%；黄金（Au99.99）本周五收盘价 454.9 元/克，较上周五上涨 1.11%。  行业动态：1）美容护理：巨星传奇正式在港交所挂牌上市；云南白药化妆品新原料备案完成；2）教育：23 年 H1教育行业融资 29 起；科大讯飞 23 年下半年 all in 大模型，并将加快模型商业落地。  重点公告：珀莱雅 2Q23 归母净利润 2.52-2.82 亿、同增 82%-104%，菜百股份 2Q23 归母净利润 1,45-1.95 亿元、同增 111%-184%，上海家化 2Q23 归母净利润 0.55-0.85 亿元、同比扭亏。 风险提示  美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、2023 半年度美妆电商报告：Q2 弱复苏，需求两极分化、国货崛起 ................................. 4 1.1、护肤：天猫 Q2 弱复苏、抖音延续高增，大众国货龙头增速最靓 ............................ 4 1.1.1、护肤天猫：Q2 弱复苏，大众国货龙头增速最靓，国际高奢相对坚挺、国际中高端增长承压 ... 4 1.1.2、抖音护肤：1H23 延续靓丽增长，国际品牌后来居上 ..................................... 5 1.2、彩妆：天猫 Q2 增速转正，抖音国货品牌占优 ............................................ 7 1.2.1、彩妆天猫：1H23 销售额同比-5.1%，Q2 回暖、增速转正 ................................. 7 1.2.2、彩妆抖音：国货品牌占优 ........................................................... 8 2、行情回顾 ................................................................................. 10 3、原材料价格跟踪 ........................................................................... 13 4、新股追踪 ................................................................................. 14 4.1、新股 IPO 进度追踪 .................................................................. 14 4.2、新股业务、业绩概览 ................................................................ 15 5、行业公司动态 ............................................................................. 17 5.1、行业动态 .......................................................................... 17 5.1.1、美容护理 ........................................................................ 17 5.1.2、黄金珠宝 ........................................................................ 17 5.1.3、教育 ............................................................................ 18 5.1.4、商贸零售 ........................................................................ 18 5.2、公司公告 ...............................................