基础化工行业研究周报：PPI进入底部区域，基础化工板块或跑赢指数

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周在 PPI 进入底部区域+部分化工产品价格触底向上+美联储 CPI 超预期下降催化下，化工板块反弹，化工指数上涨 2.87%，跑赢沪深 300 指数 0.95%。标的方面，新能源化工材料、高频高速树脂及氟化工标的表现较佳，前期由于光模块以及人工智能主题大幅上行的标的有所回调。估值方面，当前行业 PB 历史分位数为 36%，PE 历史分位数为39%。产品价格方面，本周中国化工产品价格指数历史分位数为 32%，受益于成本推升，石脑油、纯苯等产品价格上行，由于需求端承压，烧碱、BDO 等产品价格下跌。库存方面，化学原料及化学制品制造业产成品存货历史分位数为32%。 大事件一：7 月 10 日，斯尔邦石化官网发布了江苏虹景新材料有限公司 10 万吨/年 POE 项目环境影响评价第一次公示公告，面向社会各界对项目建设内容提出建议和意见。江苏虹景新材料有限公司为江苏斯尔邦石化有限公司全资投资的子公司，江苏斯尔邦石化 800 吨/年 POE 中试装置已于 2022 年 9 月开车成功，目前已经开发出多个 POE牌号，POE 随着光伏产业的蓬勃发展给 POE 的用量也提供了动力。江苏虹景新材料有限公司投资新建一套 10 万吨/年POE 装置，年产 POE10 万吨。 大事件二：日前，中国石油大庆石化的 POE 试验装置已打通生产全流程。中国石油集团董事长、党组书记戴厚良在石油化工研究院大庆化工研究中心现场调研时，得知两个单位配合完成 POE 试验装置建设及开工，并打通生产全流程，表示要继续稳扎稳打，在保障安全的前提下抓紧生产出合格产品，为后续工业放大提供坚强保证。戴厚良表示，要加快科技攻关，突破关键核心技术，打破国外垄断，实现高水平科技自立自强。结合自主研发的 1-己烯/1-辛烯灵活生产及茂金属催化剂制备技术，全力打造出乙烯-辛烯-POE 弹性体的完整产业链，形成成本和技术优势。POE 试验装置建成投产是中国石油加快科技创新打造产品巨人的具体实践，该装置是中石油首套千吨级高端弹性体试验装置，打破了国外在聚烯烃弹性体生产技术领域的垄断。 大事件三：舟山市生态环境局（岱山分局）关于 2023 年 7 月 12 日作出的浙江石油化工有限公司α-烯烃装置项目环境影响报告书审批决定的公告。项目包括α-烯烃装置（1000 吨/年 1-己烯工况和 300 吨/年 1-辛烯工况，两种工况共用一套设备，不同时运行，生产时只按一种工况运行，按生产 8000 小时/年设计，根据投加不同催化剂得不同目标产品），以及配套产品罐区和装车站。 大事件四：7 月 12 日，东方盛虹子公司江苏斯尔邦石化有限公司发布 500 吨/年 TDI 中试装置项目环境影响评价第一次公示。拟在斯尔邦石化现有厂区预留空地内，新建一套 500 吨/年 TDI 中试装置，公用工程和辅助生产设置改造或利旧。 大事件五：美国 6 月 PPI 同比增速从上月的 1.1%放缓至 0.1%，低于预期的 0.4%，创 2020 年 8 月来新低；环比升 0.1%，低于预期的 0.2%，前值由-0.3%修正为-0.4%。6 月核心 PPI 同比涨 2.4%，低于预期的 2.6%，创 2021 年 2月来最低，前值由 2.8%下修为 2.6%；核心 PPI 环比仅上升 0.1%，低于预期的 0.2%，前值由 0.2%下修为 0.1%。有分析称，随着中间需求品价格同比下降 9%以上，抗通胀进一步取得进展，但也可能是经济衰退的信号。 华鲁恒升、亚钾国际、东材科技、润丰股份 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 3 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 13 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 20 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 3 图表 2： 7 月 14 日化工标的 PE-PB 分位数........................................................... 3 图表 3： A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）.................................... 4 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 4 图表 5： 化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ............................. 5 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 5 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 6 图表 8： 7 月 08 日-7 月 14 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 ............................ 13 图表 9： 液氯 华东地区（元/吨） ................................................................ 14 图表 10： 复合肥 江苏瑞和牌 45%[CL]（元/吨）.................................................... 14 图表 11： 天然气 NYMEX 天然气(期货)............................................................. 14 图表 12： 硝酸 安徽金禾 98%..................................................................... 14 图表 13： LDPE 余姚市场 100AC（元/吨）.......................................................... 14 图表 14： 氯化钾 青海盐湖 95%（