纺织服装行业周报：报喜鸟中期预告超市场预期

[Table_Title] 报喜鸟中期预告超市场预期 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 本周报喜鸟发布 23H1 业绩预告，公司业绩超市场一致预期，我们分析主要由于公司主品牌及哈吉斯直营端、宝鸟发货收入高增长，及净利率提升。 本周锦泓发布 23H1 业绩预告，23Q2 净利同比扭亏，业绩符合市场预期，23H1 收入、净利、扣非净利均为上市以来同期最好水平。我们估计 Q2 收入在低基数基础上双位数增长，且超过21 年水平，得益于学院风品牌出清、公司线上抖音优势持续、线下客流恢复；财务费用下降以及高经营杠杆效应贡献利润弹性。 本周兴业科技发布 23H1 业绩预告，业绩符合市场预期。业绩高增长主要得益于：（1）宏兴去年仅并表 1 个月，而今年贡献整个季度；（2）受益于理想销量超预期、宏兴业绩高增长。 本周百隆东方发布 23H1 业绩预告，23H1 净利同比下降59.97%-64.99%，我们分析，公司最差时候已经过去，公司产能利用率可能已经在 Q2 到达拐点，未来随着大客户海外扩产、下游终端品牌去库存结束 Q3 订单有望逐步改善。 本周三夫户外发布 23H1 业绩预告，Q2 净利同比扭亏，我们分析，公司实现扭亏主要得益于：（1）X-BIONIC 收入维持较快增长，我们分析受益于线下独立店开店、线上增长、及线下客流恢复带来同店增长；（2）受益于线下客流恢复、毛利率提升，我们预计主业三夫集合店和松鼠乐园实现扭亏为盈。 本周歌力思发布 23H1 业绩预告，业绩符合预期，受益于国内业绩恢复顺利，Q2 收入已超过 21 年同期水平，我们分析主要由于疫情期间公司保持逆势开店、疫后贡献店效提升以及控费。 投资观点：目前市场主要担心 Q3 基数进一步高企、终端放缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利润的韧性。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2 承压、Q3 有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。 ► 行情回顾：跑输上证综指 0.84PCT 本周，上证指数上涨 1.29%，创业板指上升 2.53%，SW 纺织服饰板块上涨 0.45%，跑输上证综指 0.84PCT、跑输创业板指2.08PCT，其中，SW 纺织制造下跌 0.28%，SW 服装家纺上涨0.09%，SW 饰品上涨 2.47%。其中涨跌幅前三的板块为男装、电商、纺织机械。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 14.81。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 2.70% 截至 7 月 14 日，中国棉花 328 指数为 17884 元/吨,区间上涨 2.70%。截至 7 月 14 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16501 元/吨。截至 7 月 13 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16214 元/吨，上涨 1.14%。整体来看，国内外棉价差加大，截至 7 月 14 日，外棉价格低于内棉价格 1383 元。 ► 行业新闻：加拿大鹅推出首个运动鞋系列；“潮流前线”母公司搜于特被立案调查； Levi’s 李维斯开始押注中国市场；安踏正式签约欧文，明年将推出专属系列；“高端男装第一股” 卡奴迪路控股股东破产；三夫户外与 Houdini 签订中国独家代理协议。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 07 月 16 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138296 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 4 2. 行情回顾：跑输上证综指 0.84PCT ............................................................... 4 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 6 3.1. 原材料相关数据 ............................................................................ 6 3.1.1. 本周中国棉花价格指数上涨 2.70% ........................................................... 6 3.1.2. 羊毛价格较 2 月高点持续下降 .............................................................. 7 3.1.3. USDA：7 月棉花总产预期同比下降 0.95%，期末库存预期同比提升 0.60% ........................... 8 3.1.4. 5 月新疆棉商业库存同比下降 27.8% ......................................................... 9 3.2. 出口相关数据 .............................................................................. 9 3.2.1. 6 月纺织服装出口额为 269.92 亿美元，同比下降 14.44% ........................................ 9 3.2.2. 出口帐篷：1-5 月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为 140.48 亿元，累计同比下滑 3.22%，降幅环比缩窄 .. 10 3.3. 终端消费相关数据 ......................................................................... 11 3.3.1. 5 月服