朗新科技(300682)基本面拐点已至，能源运营持续推进

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司点评 2023 年 07 月 14 日 朗新科技（300682.SZ） 基本面拐点已至，能源运营持续推进 事件：公司发布 2023 半年度业绩预告，预计实现营业收入 15~16 亿元，同比基本持平；归母净利润 8390.81~9535.02 万元，同比下降 50.00%~56.00%；扣非归母净利润 5084.89~5649.88 万元，同比下降 40.00%~46.00%。符合市场预期。 单 Q2 收入与扣非实现正增长，基本面拐点已至。单 Q2 看，公司实现收入 8.47~9.47亿元，同比增长 10.34%~23.37%，归母净利润为 6383.87~7528.08 万元，同比下降 45.96%~54.17%，系去年同期股权投资公允价值变动损益较高，扣非归母净利润 4742.01~5307.00 万元，同比增长 1.01%~13.05%，拐点已至。 能源数字化：电网数字化稳健增长，订单充裕。报告期内，公司电网相关的能源数字化业务收入预计同比增长超过 20%，新签订单实现同比 40%以上的增长，业务推进节奏加快。围绕能源电力行业数字化转型、新型电力系统建设和电力市场化改革，公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统、能源大数据、电动汽车充电和监管平台的推广、建设与运营工作。报告期内，公司进一步精简非电网的能源数字化业务，盈利质量明显改善。 能源互联网：业务快速成长，能源运营持续推进。1）报告期内，公司能源互联网业务保持快速发展，预计收入增速约 33%。截至 2023 年 6 月末，“新电途”聚合充电平台充电设备覆盖量超 90 万，平台注册用户超 800 万，单季度新增用户超过 150万，平台聚合充电量近 17 亿度，月度充电量环比持续提升，充电服务收入实现同比翻倍以上增长，营销补贴效率不断提高；“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超 1 万座、容量约 1.2GW。2）报告期内，公司能源运营业务全面推进并高速发展，通过分布式光伏电站、充电桩、储能、工商业客户等资源聚合，参与多省的市场化售电、电力辅助服务及需求侧响应、绿电聚合交易，截至报告期末，公司已在十几个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破 2.3 亿度，签约参与聚合调度的容量超 75MW，聚合绿电交易的光伏电站超 820 座。 互联网电视：终端业务受采购周期等影响承压，全年预计保持平稳。受终端用户需求、客户采购节奏、定价水平等因素影响，公司互联网电视业务收入预计同比下降超过 35%，其中平台业务保持稳定发展，智能终端业务收入同比下降近 60%。2022年度，智能终端业务销量呈现前高后低的趋势，上半年收入约 4.7 亿元，占 2022 年全年智能终端业务收入的近 70%，本报告期内，智能终端业务收入约 2 亿元，预计下半年销量将逐步提升。 维持“买入”评级。考虑到营销 2.0 等数字化系统替换，且聚合充电盈亏状态改善、能源运营业务开展等将提高成长空间与弹性，我们预计 2023~2025 年公司营业收入为 57.8/72.1/89.5 亿元，归母净利润为 10.1/13.4/16.9 亿元，对应 2023 年 7 月 14日收盘价，2023~2025 年 PE 分别为 23.5/17.7/14.1 倍，维持“买入”评级。 风险提示：电力信息化推进不及预期、行业竞争加剧、新业务产出不及预期。 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 4,639 4,552 5,781 7,211 8,946 增长率 yoy（%） 37.0 -1.9 27.0 24.8 24.1 归母净利润（百万元） 847 514 1,010 1,342 1,691 增长率 yoy（%） 19.8 -39.3 96.4 32.9 26.0 EPS 最新摊薄（元/股） 0.77 0.47 0.92 1.22 1.54 净资产收益率（%） 12.9 6.1 12.5 14.6 16.4 P/E（倍） 28.1 46.2 23.5 17.7 14.1 P/B（倍） 3.8 3.5 3.1 2.7 2.3 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2023 年 7 月 14 日收盘价 买入（维持） 股票信息 行业 IT 服务 前次评级 买入 7 月 14 日收盘价(元) 21.66 总市值(百万元) 23,758.76 总股本(百万股) 1,096.90 其中自由流通股(%) 96.87 30 日日均成交量(百万股) 8.04 股价走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 相关研究 1、《朗新科技（300682.SZ）：能源业务持续成长，携手阿里加速 AI 赋能》2023-04-27 2、《朗新科技（300682.SZ）：激励计划彰显信心，阿里云战略合作实现优势互补》2023-04-13 3、《朗新科技（300682.SZ）：电网业务稳健，长期成长乐观》2023-04-02 -37%-27%-18%-9%0%9%2022-072022-112023-032023-07朗新科技沪深300 2023 年 07 月 14 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 会计年度 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 会计年度 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 流动资产 6255 6833 8090 9187 10964 营业收入 4639 4552 5781 7211 8946 现金 1966 2369 1904 3216 3032 营业成本 2625 2767 3225 3912 4727 应收票据及应收账款 2225 2172 3674 3357 5120 营业税金及附加 16 18 21 27 34 其他应收款 85 148 127 198 184 营业费用 314 501 520 635 769 预付账款 141 68 189 197 262 管理费用 354 400 491 606 743 存货 300 275 396 418 565 研发费用 572 564 694 865 1074 其他流动资产 1538 1800 1800 1800 1800 财务费用 -7 -11 -13 -34 -56 非流动资产 2595 2947 2944 2949 2970 资产减值损失 1 -4 -2 -5 -5 长期投资 220 222 222 225 226 其他收益 113 55 109 92 86 固定资产 73 456 439 425 419 公允价值变动收益 -1 85 42 63 53 无形资产 101 132 141 150 151 投资净收益 26 4 15 1