半导体行业6月报：全球半导体月度销售额触底回升，关注存储器周期复苏方向

第1页 / 共27页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 全球半导体月度销售额触底回升，关注存储器周期复苏方向 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《半导体行业月报：存储器周期底部渐近，国内厂商国产替代加速推进》 2023-06-21 《半导体行业月报：半导体设备板块 23Q1业绩表现亮眼，关注存储芯片及自主可控方向》 2023-05-25 《半导体行业月报：AI 迎来“iPhone 时刻”，关注 AI 主线及国产替代方向》 2023-04-14 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 07 月 14 日 投资要点： ⚫ 6 月国内半导体板块表现较弱。6 月国内半导体板块（中信）下跌6.16%，同期沪深 300 上涨 1.16%，半导体板块（中信）年初至今上涨 18.40%；6 月费城半导体指数上涨 6.37%，同期纳斯达克100 上涨 6.49%，年初至今费城半导体指数上涨 45.06%。 ⚫ 全球半导体月度销售额触底回升，存储器价格跌幅较小且明显趋缓。2023 年 5 月全球半导体销售额同比下降 21.1%、环比增长1.7%，连续三个月实现环比增长；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求复苏仍不明朗，新能源汽车需求相对较好。全球主要芯片厂商 23Q1 库存水位继续提升，存储厂商 23Q2 库存水位环比继续下降，库存拐点显现；晶圆厂产能利用率 23Q1 继续大幅下降，23H2 有望逐步恢复。2023 年 6 月 DRAM 现货价格环比跌幅较小，NAND Flash 现货价格环比基本持平。2023 年 5 月日本半导体设备销售额同比增长 1.9%，环比下降 6.1%；2023 年第一季度全球硅片出货量同比下降 11.3%，环比下降 9.0%，下降幅度较22Q4 有所扩大。综上所述，半导体行业景气周期仍处于下行阶段，消费类需求复苏仍不明朗，存储器价格跌幅较小且明显趋缓，存储厂商库存拐点显现。 ⚫ 投资建议。目前半导体行业仍处于下行周期中，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求仍然疲软，新能源汽车、光伏储能领域需求相对较好，目前半导体行业估值处于近十年偏低水平。 根据 DRAMexchange 的数据，目前 DDR4 4Gb 合约价、DDR4 8Gb 合约价、DDR3 4Gb 现货价、台股 DRAM 月度营收同比数据均已跌破上一轮周期底部价格；存储芯片龙头厂商三星、海力士、美光、铠侠相继宣布了减少产出及调整资本开支计划，供给端有望逐步收缩；供给端产出在逐步收缩，如果 23H2 下游需求逐步恢复，供需关系不断改善，存储器价格 23H2 有望反弹；本轮周期 DRAM 价格 21Q3 见顶，目前下行周期持续时间已超过 1.5年，存储器周期底部渐近，23H2 有望触底回升。此次网络安全审查办公室审查美光事件有利于国内存储厂商发展，国内存储厂商国产替代有望进入加速成长期，建议关注澜起科技、聚辰股份、江波龙、兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正等。 去年以来外部环境对国内半导体的监管日益加强，美日荷先后对半导体出口进行管制，建议关注国内半导体产业链薄弱环节的自主可控投资机会： 半导体设备及零部件、材料：美国半导体管制新规最核心的目的是限制大陆的制造能力，加速了国产替代迫切性，另一方面国内政策大力扶持，在此背景下国内晶圆厂有望加大国产半导体设备、材料的使用规模，国产替代也正在加速进行中，未来成长空间巨大。半导体设备建议关注北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技-U、芯源微、华峰测控等；半导体设备零部件建议关注-21%-15%-10%-5%0%6%11%16%2022.072022.112023.032023.07半导体沪深30011910第2页 / 共27页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、茂莱光学等；半导体材料建议关注沪硅产业-U、安集科技、鼎龙股份等。 AIGC 模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆发，算力基础设施云、边、端 AI 芯片作为算力载体，将迎来高速成长期，算力提升也将带动存储芯片使用量大幅增长，建议关注 AI 相关投资机会： （1）云端 AI 芯片：云端 AI 芯片是 AI 服务器算力的核心组成，英伟达主导云端 AI 计算市场，美国限制高端 GPU 供应，国产 GPU芯片厂商迎来黄金发展期；AI 芯片专用于人工智能领域，国产 AI芯片厂商迎来高速发展期。云端 AI 芯片建议关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微、安路科技等。 （2）边缘端、终端 AI SoC 芯片：随着人工智能、5G、物联网等技术的逐渐成熟，算力需求从云端不断延伸至边缘，带动边缘计算服务器和边缘端智能芯片市场稳步增长。AIGC 有望加速智能在终端上的应用，终端 AI 芯片迎来升级与发展机遇。边缘端、终端AI SoC 芯片建议关注瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技、全志科技、富瀚微、芯原股份等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 第3页 / 共27页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2023 年 6 月半导体行业市场表现情况 .............................................................. 5 2. 全球半导体月度销售额触底回升，存储器价格跌幅较小且明显趋缓 ................. 7 2.1. 全球半导体月度销售额连续三个月实现环比增长，关注 23H2 复苏进展 ......................... 7 2.2. 消费类需求复苏仍不明朗，新能源汽车需求相对较好 .................................................. 10 2.2.1. 618 促销季中国智能手机销量继续同比下降，终端厂商需求复苏仍不明朗 ......... 10 2.2.2. 全球 PC 出货量 23Q1 同比继续大幅下跌，23H2 需求有望复苏 ......................... 13 2.2.3. 中国新能源汽车月度销量继续保持高速增长 ...................................................... 14 2.3. 全球主要芯片厂商季度库存水位继续提升，存储厂商库存拐点显现 ............................. 16 2.4. 晶圆厂产能利用率季度继续大幅下降