有色金属行业周报(第二十七周)：美国非农低于预期，短期金价或震荡

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 基础材料 美国非农低于预期，短期金价或震荡 华泰研究 有色金属 增持 (维持) 基本金属及加工 增持 (维持) 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SAC No. S0570522030001 maxiaochen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 王鑫延 SAC No. S0570122070092 wangxinyan020418@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中金黄金 600489 CH 13.74 买入 贵研铂业 600459 CH 20.14 增持 山东黄金 600547 CH 23.69 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 7 月 09 日│中国内地 行业周报（第二十七周） 本周观点：美国非农就业数据低于预期，短期金价或维持震荡 上周美国 6 月 ADP 就业人数创 22 年 2 月以来最高水平，而 6 月新增非农就业人数 14 个月以来首次不及预期，其中服务业就业明显减速，令美元指数有所回落。基本金属方面，国内需求恢复放缓，美国经济下行担忧仍存，而短期宏观情绪反复，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，整体市场或将维持博弈，碳酸锂价格或震荡运行。钴方面，成本支撑、卖方惜售及卖方刚需补货下，短期内钴盐价格短期内或小幅上涨。稀土方面，市场供需由需主导，行业淡季将近，行情继续转好仍需订单量回升和政策的有力支撑，稀土价格或偏弱调整。 子行业观点 1）基本金属：国内宏观情绪支撑，基本金属价格或震荡运行；2）贵金属：美国非农就业数据低于预期，短期金价或维持震荡；3）稀土：行情转好需订单及政策支撑，稀土价格或偏弱调整；4）钴锂：钴盐价格或小幅上涨，锂盐价格或震荡运行。 重点公司及动态 本周我们推荐山东黄金、贵研铂业、中金黄金。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 光智科技 300489 CH 46.83 云南锗业 002428 CH 38.65 福达合金 603045 CH 36.39 银河磁体 300127 CH 17.26 驰宏锌锗 600497 CH 13.94 罗平锌电 002114 CH 11.95 中国稀土 000831 CH 11.05 中国铝业 601600 CH 10.38 兴业银锡 000426 CH 10.02 株冶集团 600961 CH 9.52 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 菲利华 300395 CH (8.19) 石英股份 603688 CH (7.42) 天通股份 600330 CH (6.04) 四方达 300179 CH (5.57) 凤形股份 002760 CH (4.55) 嘉元科技 688388 CH (4.42) 融捷股份 002192 CH (4.22) 华友钴业 603799 CH (4.20) 天华新能 300390 CH (4.19) 鑫铂股份 003038 CH (4.12) 资料来源：华泰研究 (1.0)0.52.03.55.006/3007/0207/0407/06(%)有色金属基本金属及加工沪深3000.001.252.503.755.00基本金属及加工稀有金属贵金属其他金属非金属新材…(%)(5.0)(2.8)(0.5)1.84.0石油天然气汽车交通运输有色金属保险证券钢铁社会服务农林牧渔建筑与工程房地产开发多元金融电子综合公用事业纺织服装煤炭食品饮料商业贸易房地产服务环保基础化工轻工制造银行家用电器医药健康教育和人力资源航天军工机械设备建材通信计算机电力设备与新能源传媒(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 基础材料 本周观点：美国非农就业数据低于预期，短期金价或维持震荡 上周美国 6 月 ADP 就业人数创 22 年 2 月以来最高水平，而 6 月新增非农就业人数 14 个月以来首次不及预期，其中服务业就业明显减速，令美元指数有所回落。基本金属方面，国内需求恢复放缓，美国经济下行担忧仍存，而短期宏观情绪反复，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，整体市场或将维持博弈，碳酸锂价格或震荡运行。钴方面，成本支撑、卖方惜售及卖方刚需补货下，短期内钴盐价格短期内或小幅上涨。稀土方面，市场供需由需主导，行业淡季将近，行情继续转好仍需订单量回升和政策的有力支撑，稀土价格或偏弱调整。新能源板块表现方面，上周新能源金属板块大多上涨，稀土（+5.85%）、复合铜箔（5.47%）上涨较多，仅锂（-1.04%）和软磁（-1.43%）下跌。 基本金属：国内宏观情绪支撑，基本金属价格或震荡运行 铜方面，上周五铜价（长江有色市场）收为 6.83 万元/吨（环增 0.01 万元/吨）。据 SMM 和Wind，上周铜精矿 TC 为 91.67 美元/吨（环增 0.14 美元/吨）；库存方面，交易所和社会合计库存为 29.4 万吨（环增 2.2 万吨），处于 2016 年 7 月以来绝对值百分位的 3.6%，其中社会库存环增 2.1 万吨。需求端，据 SMM，上周精铜杆开工率录得 66.9%（环增 1.7pct），铜价高位震荡，下游接受程度有限，加工企业新增订单走弱，部分工厂精铜杆库存累库。供给端，铜精矿 TC 持续上涨，矿端干扰负面影响走弱，进口货源流入，电解铜社会库存连续两周累库。宏观方面，美联储 ADP 就业人数大幅超预期，支撑美联储加息预期，而非农就业数据低于预期，美元指数回落，此外，国内宏观利好预期下，对铜价也有一定支撑。展望后市，国内需求恢复放缓，美国经济下行担忧仍存，而短期宏观情绪反复，铜价或震荡运行。 铝方面，上周五电解铝价格（长江有色市场）为 1.82 万元/吨（环降 0.03 万元/吨）。库存方面，据 Wind 和 SMM，上周电解铝交易所及社会合计库存为 116.2 万吨（环降 0.1 万吨），处于 2012 年 1 月以来绝对值百分位的 1.8%，其中社会库存环增 0.3 万吨。供给端，云南地区多数电解铝在集中启槽，或在 7 月下旬释放一部分产量，四川地区部分工业用电出现电力管控，省内电解铝企业暂稳运行，另外铝进口窗口短时间打开，保税区部分货源流入；需求端，下游铝加工企业开工录得 63.3%（环降 0.5pct），仍维持弱势，淡季效应继续