零售行业周报第487期：短期气候不利于线下消费，关注中报业绩表现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 7 月 8 日 行业研究 短期气候不利于线下消费，关注中报业绩表现 ——零售行业周报第 487 期（2023.07.03-2023.07.07） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.17%和-1.25%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.23%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（123 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.47%和-1.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.74%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.23%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。过去一周，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、煤炭和汽车，涨幅分别为 3.78%、3.41%和 3.00%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.74%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 42.32%、36.65%和 28.43%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和超市及便利店，涨幅分别为 1.44%、0.80%和 0.50%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 18.31%、4.83%和 1.87%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，63 家公司上涨，4 家公司持平，40 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是赫美集团、兰生股份和人人乐，涨幅分别为 23.39%、14.76%和 12.82%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022年首发上市公司）中，38 家公司上涨，69 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、上海物贸和小商品城，涨幅分别为 82.73%、63.92%和 61.33%。 零售行业投资策略： 近期华中、华南地区阴雨天气以及华北地区高温天气对 6 月线下消费及户外相关场景消费有一定不利影响。中国中免披露的 2023 年半年报业绩快报也反映出休闲消费复苏进程存在一定阻力。目前市场关注的重心仍在于中报业绩表现，尤其是低估值且业绩超预期的个股，而高估值的消费标的则存在较大压力。整体而言，我们认为目前消费欲望偏低和消费能力较弱是所有消费品类面临的共同困境，期待后续有利好消费的相关政策。从细分标的角度，继续看好低估值、高分红和低库存的消费品标的。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 即将步入业绩披露期，关注低估值稳健增长标的——零售行业周报第 486 期（2023.06.18-2023.06.30）（2023-06-30） 5 月社消表现相对平淡，期待促消费政策——零售行业周报第 485 期（2023.06.12-2023.06.16）（2023-06-17） 618 大促进程过半，关注夜市经济概念——零售行业周报第 484 期（2023.06.05-2023.06.09）（2023-06-10） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.17%和-1.25%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.23%，跑赢上证综指和深证成指。2023 年以来（123 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.47%和-1.16%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.74%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/07/07） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/07/07） -2%-1%0%1%2%07-0307-0407-0507-0607-07商贸零售（中信）上证综指深证成指 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%04-0704-2105-1005-2406-0706-2107-07商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/07/07） -10%-5%0%5%10%15%01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-20商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.23%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。过去一周，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合金融、煤炭和汽车，涨幅分别为 3.78%、3.41%和 3.00%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、计算机和电力设备及新能源，涨幅分别为-4.73%、-2.90%和-2.41%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-5.74%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 16 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 42.32%、36.65%和 28.43%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和综合，涨幅分别为-27.71%、-13.63%和-12.53%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/07/07） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/07/07） -6 -4 -2 0 2 4 6