食品饮料行业食品工业化论坛反馈专题报告：餐饮K型分化，企业夯实内功

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 食品饮料 2023 年 07 月 06 日 食品工业化论坛反馈专题报告 推荐 （维持） 餐饮 K 型分化，企业夯实内功  近日华创证券在上海举办 2023 年中期策略会，食品工业化圆桌论坛邀请到来自调味品厂商、投资机构、餐饮品牌等多位一线嘉宾，现场就食品工业化现状及趋势进行交流分享，本文是此次会议实录：  疫后餐饮向两端延伸，调味品趋于细分化，预制菜生意仍需提升产业认知。后疫情时代餐饮往两端延伸，消费结构呈哑铃状，高端餐饮和刚需餐饮各有受众、表现较优，但中客单价餐饮则面临较大压力。复调本质是基础味型的组合，当前调味品产品趋于细分化，以满足不同餐饮及工业客户的需求，核心竞争要素仍是从客户角度换位思考，例如通过创造味型的差异化帮助 B 端更好地打造爆品。当前预制菜企业发展路径仍不明晰，尤其是中小企业缺乏可对标对象，后续仍需提升产业认知，跳出行业平均且高度统一的认知水平，后续才能摆脱同质化竞争。  基础调味品与复调有望长期共存，作为产业链上游仍将大有可为。复调与基础调味品并非替代关系，而为共存关系，两者最终均是满足客户需求。基础调味品作为产业链上游既可直接供给复调企业，也可乘势导入预制菜企业，后续发展可充分承接餐饮工业红利，但也需不断挖掘新味型、提升企业创新能力。复调可在 B 端解决人工成本高、菜品味道不一致等问题，但在 C 端发展仍需一定导入过程，为此当前各家企业均在重点研究终端客户，尤其关注 90 后、00后的需求形态。  植物肉较真肉仍有差距，当前主打在地化、零食品类。植物肉要去直接对标真正肉类实则较为困难，主要系肉类大多满足口腹之欲，消费者对热量等健康指标的关注度其实有限，且植物产品更贵、口味更差，当前可部分运用在肉松、午餐肉等加工肉制品上。植物时代当前围绕零食品类，聚焦在地化和健康化来打造植物基产品。  预制菜核心仍在肉制品上，建议专注核心品类，深耕细分赛道。肉类是预制菜业务的核心方向，海外企业大多在肉类产品上不断糅合新要素，在生鲜、方便食品等方向进行尝试。当前预制菜企业可分为两类，第一类自身迭代能力较强，迅速抓住风口切入，第二类企业仍在犹豫转型，驱动更多来源于地方及行业政策。当下企业更应聚焦核心竞争力，深耕细分赛道，不宜盲目扩充业务，试图进行多产业布局。此外企业不能只看到预制菜 4000+亿庞大市场规模，只有深入剖析细分品类现状，才能看清市场真实情况，不能只讲大逻辑、只看大概念。  消费升降级需具体分析，优先重视结构性机会，逆境下企业更应夯实内功。消费升降级应分品类、分目标市场、分链条进行分析，当前其实亦不乏结构性机会，例如餐饮端一是地域风味疫情期间发展迅速，消费降级之后大排挡发展更优，二是乡厨赛道体量大且疫后表现更加活跃。而从企业角度看，经济周期波动不可避免，企业在发展过程中一定将会穿越经济的各种周期，即便逆境也可积极调整、危中寻机，调味品企业自身必须转变，重点去迎合新趋势、新味型。此外，不论处于何种阶段，企业自身都必须苦练内功，仔细打磨产品、渠道，同时关注市场变化及需求升级，重视细分赛道机遇，迎合未来发展趋势。  食品工业化论坛主题演讲反馈：  农业农村部营养所刘博士：预制菜属标准化食品，特点一是标准化，必须流水作业，二是需预制过程，三是必须预包装，定义仍属食品大类。预制菜优势企业一类是食材供应链企业，另外一类是传统食品加工企业。  同庆楼副总&董秘范总：食品从早餐面点到自热饭、大厨菜（预制菜），产品品类丰富，核心竞争要素，一是品牌影响力更大，主打“大厨菜”消费者认知更优，二是丰富厨师资源下，相关菜品研发能力更强。  味远红芳创始人林总：复调品类趋于细分，企业必须持续创新，以增强企业护城河。复调企业要去赋能餐饮，首先要研究食材的“本味”，需要从分子结构进行定量分析，其次研究食材间相互搭配的“融味”，包括各类复杂化学反应，最后要去将食材和味型结合到天人合一，即“活味”。  风险提示：需求复苏不及预期、行业竞争加剧、专家观点仅代表本人等。 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：彭俊霖 邮箱：pengjunlin@hcyjs.com 执业编号：S0360521080003 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 127 0.02 总市值(亿元) 57,368.18 6.12 流通市值(亿元) 54,604.73 7.61 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.8% -9.0% -15.3% 相对表现 1.2% -6.5% -1.5% 相关研究报告 《消费升降级之辩及未来消费趋势——凯度消费者指数专家论坛演讲实录》 2023-07-05 《经营环比改善，高频低价品类当下更优——策略会反馈报告（附 18 家公司交流要点）》 2023-07-04 《白酒行业周报（20230626-20230702）：经营务实，布局长远——年中酒企股东大会反馈》 2023-07-02 -29%-19%-9%1%22/0722/0922/1123/0223/0423/072022-07-06~2023-07-05食品饮料沪深300华创证券研究所 食品工业化论坛反馈报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 圆桌论坛嘉宾介绍 ........................................................................................................... 4 二、 圆桌论坛分享实录 ........................................................................................................... 4 （一） 调味品产品趋于细分化，预制菜产业认知仍需提升 ....................................... 4 （二） 基础调味品与复调有望长期共存，作为上游仍将大有可为............................ 5 （三） 植物肉较真肉仍有差距，当前主打在地化、零食品类 ................................... 6 （四） 预制菜核心仍在肉制品，建议专注核心品类、细分赛道 ............................... 6 （五） 消费升降级需具体分析，逆境下企业更应夯实内功 ....................................... 6 三、 食品工业化论坛主题发言反馈 ................