【粤开医药月报】震荡分化中寻找确定性机会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 21 证券研究报告 | 行业月报 医药生物 【粤开医药月报】震荡分化中寻找确定性机会 2023 年 07 月 04 日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 研究助理：刘莎 电话： 邮箱：liusha@ykzq.com 近期报告 《【粤开医药点评】关注 2023AACR 年会国内创新药投资机会》2023-04-21 《【粤开医药月报】2022 年及 2023Q1 业绩 分 析， 关 注创 新 药价 值回 归 主线 》2023-05-11 《【粤开医药月报】看好消费医疗业绩修复和创新药高成长性》2023-06-01 行情回顾 6 月板块震荡走弱，CXO 大权重股新增订单不及预期引发一轮下跌，全月行情低迷，最终收跌 4.50%，位列申万 31 个子行业最后一位，跑输沪深 300 指数 5.65 个百分点。年初以来，医药生物累计下跌 5.60%，位列申万 31 个子行业第 21 位，跑输沪深 300 指数 6.15 个百分点。医药生物板块经过两年的震荡调整，当前已极具性价比。六大子板块出现不同程度下跌，其中医疗服务受CXO 板块影响月跌 7.08%，中药回调月跌 6.98%。年初至今，六大子板块唯有中药、化学制药累计上涨 9.08%、0.34%，其余板块皆录得负收益。个股方面，AI 概念持续走俏，医疗信息化个股受益，润达医疗、安必平分别上涨58.40%、36.62%；境外业务高比重个股受挫严重，诺思格、奥泰生物分别下跌 48.51%、47.19%。 资金成交方面，6 月医药生物行业成交额累计 10981.29 亿元，占全部 A 股总成交额 5.72%，位列申万 31 个子行业第 7 位，总体交易活跃度居前。今年以来，医药生物行业成交额达到 78663.54 亿元，占全部 A 股总成交额 7.08%。北向资金持股医药市值保持相对稳定。根据同花顺数据，截至 6 月 30 日，陆股通近一月净流入-35.78 亿元，持股医药市值累计 2020.62 亿元，占医药行业流通市值 3.71%，行业配置比例达到 8.51%。 截至 6 月 30 日，医药生物板块 PE-TTM 为 31.04X，环比（5 月末）降低 6.22%，处于 5 年来 27.59%历史分位，当前具备较高性价比。所有子板块估值均下调，医疗服务、中药Ⅱ下调幅度最大，分别为 9.34%、7.00%。 月度观点：震荡分化中寻找确定性，看好中期业绩披露、暑期旺季消费、医保目录调整带来的三大投资机会 2023 年上半年，医药生物板块整体震荡走弱，内部分化较为明显，除以中药为代表的低估值类资产在前期取得不错的收益外，其余赛道均出现不同程度的下跌。7 月我们建议从震荡分化中寻找确定性，看好中期业绩披露、暑期旺季消费和医保目录调整带来的三大投资机会。 一是从行业经济运行前瞻中期业绩，1-5 月医药制造业下行压力较大，医药外贸出口承压较重，建议关注建出口安全边际较高的板块，尤其是当前累计出口额保持高速增长的麻醉剂（普鲁卡因）、中药酒、高端医疗器械（人造关节、X 射线管等）、低值耗材（听力计、无菌外科等）。 二是在诊疗复苏、集采降价、需求改善等多重利好驱动下，看好眼科、口腔科、医美等暑期旺季消费品种重回高速增长节奏。 三是医保目录调整进入准备阶段，建议密切跟踪相关品种医保谈判进程，创新价值大、临床效果优、商业化谈判经验丰富的大型药企有望通过医保准入放大竞争优势，充分分享医保基金红利。 行业月报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 21 风险提示 新药研发上市及商业化失败风险、政策落地不及预期风险、行业黑天鹅事件 行业月报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 21 目 录 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................5 （一）市场表现 ..............................................................................................................................................5 （二）资金流向 ..............................................................................................................................................7 （三）行业估值 ..............................................................................................................................................8 二、月度观点：震荡分化中寻找确定性，看好中期业绩披露、暑期旺季消费、医保目录调整带来的三大投资机会 ..8 （一）从行业经济运行前瞻中期业绩，关注出口安全边际相对较高板块 ..........................................................8 （二）关注暑期旺季消费品种放量，看好眼科、口腔科及医美业绩增长 ........................................................ 12 （三）医保目录调整进入准备阶段，关注创新药医保谈判准入 ...................................................................... 14 三、政策前沿 ...................................................................................................................................................... 15 （一）医药类政策 ........................................................................................................................................ 15 （二）医疗类政策 ......................................