造纸轻工行业周报：国常会审议通过促进家居消费，增配低估值优质家居头部企业；关注CCER重启及出口链投资机会；关注本周新发顾家家居、嘉益股份、永新股份、好太太深度报告

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 轻工制造 2023 年 07 月 03 日 国常会审议通过促进家居消费，增配低估值优质家居头部企业；关注CCER 重启及出口链投资机会；关注本周新发顾家家居、嘉益股份、永新股份、好太太深度报告 看好 ——造纸轻工周报 2023/06/26-2023/06/30 相关研究 《嘉益股份（301004）深度报告——时尚“嘉”品，精益制造》2023/6/30 《家居行业点评——国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，政策组合拳有望出台，重视家居行业低估布局黄金期！》2023/6/30 《好太太（603848）深度报告——享晾晒赛道扩容红利，全面发力智能家居》2023/6/29 《永新股份（002014）深度报告——成长 兼 具 的 塑 料 包 装 头 部 企 业 》2023/6/28 《顾家家居（603816）深度报告——全品类多品牌扩张推进，渠道提效加速零售转型》2023/6/27 证券分析师 丁智艳 A0230513100001 dingzy@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 研究支持 张海涛 A0230122080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230122100001 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230122100011 weiyc@swsresearch.com 联系人 丁智艳 (8621)23297818× dingzy@swsresearch.com 本期投资提示： 1、家居：国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，政策组合拳有望出台；2023年竣工确定性改善形成业绩保障，增配低估值优质家居头部企业。国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。本次会议透露几点信号：刺激力度值得期待、政府决心强、利好供给质量高的头部企业。1）会议重点强调家居消费在居民消费增长和经济恢复中的关键性，结合当前复苏疲软的经济背景，我们认为后续的政策力度值得期待，有望为家居注入一针强心剂！2）本次会议提到要打好政策组合拳，促进家居消费政策与老旧小区改造等衔接配合，考虑周到，充分展示政府对本次刺激的决心！3）会议提到要提高供给质量和水平，利好生产研发能力强的头部企业，行业整合有望加速！克而瑞发布 2023 年 6 月房地产公司销售排行，6 月 TOP 100 房企销售同比-28%，环比+10%。6 月单月 TOP 100 房企销售金额 6015 亿元，同比-28%（5 月同比+6%），环比+10%（5 月环比-14%）；1-6 月 TOP 100 房企销售金额 34563 亿元，累计同比持平。我们认为，6 月销售同比下降来源于：政策放松效果边际变弱、出台力度不及预期、以及居民收入预期下降，导致市场热度有所回落；另一方面，房企前期拿地较少、市场去化不佳背景下主动放缓推盘节奏。此外，当前市场结构化特征依然明显，其中一二线城市和优质房企的销售表现更为靓丽，后者也持续推动着行业集中度进一步提升。 2、CCER 审批窗口开放在即，关注林业碳汇投资机会。全国温室气体自愿减排注册登记系统和交易系统建设项目验收会于 6 月 27 日在北京举行，两系统建设项目顺利通过验收。2022年 11 月，生态环境部发布《2021、2022 年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》（征求意见稿），规定全国碳市场第二个履约期的周期仍为 2 年，控排企业须在 2023 年底前完成 2021-22 年度配额清缴。目存量 CCER 仅 5000 余万吨，且在第一个履约周期清缴中已使用大部分，余量相对有限。23 年以来 CCER 审批开放事项持续推进，我们认为年内 CCER 审批窗口有望开放。 3、出口：美国 5 月新屋开工表现超预期；外部环境仍相对友好，继续推荐出口链高景气度及底部向上赛道。美国 5 月新屋开工表现超预期。美国商务部数据显示，美国 5 月新屋开工年化总数为 163.1 万户，同比增长增长 21.7%，远超市场预期的 140 万户（对应同比下滑 0.8%）；此外，美国 5 月营建许可月率初值为 5.2%，远超市场预期的 0.9%。汇率及海运等外部环境均较好。2023 年以来，受美联储加息影响，人民币持续贬值趋势，美元兑人民币汇率从 1 月13 日的 6.70 提升至 6 月 30 日的 7.26，贬值幅度达 8.4%，利好出口企业海外价格竞争。2022年底集运指数较高点大幅下降，2023 年以来保持低位，6 月 30 日集运指数 SCFI 为 896，相较于 2022 年 1 月 7 日的 5,110 最高点下降 82.5%，海运成本大幅下降，为出口企业带来利润空间。 4、造纸：海外浆厂报价大幅回落，煤炭价格大幅下行，关注供求和竞争格局更优的造纸细分赛道，推荐：华旺科技、太阳纸业。木浆新增产能集中释放，下游需求缓慢复苏，浆价大幅下降。浆价及能源价格快速下跌，推荐供求关系、竞争格局较优的细分造纸赛道，同时具备生产管理优势企业，关注：华旺科技、太阳纸业。 风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 30 页简单金融成就梦想 1．本周观点...................................................................................3 2．分行业观点 ...............................................................................9 3．本周跟踪数据更新................................................................. 22 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页共 30 页简单金融成就梦想 1．本周观点 1、家居：国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，政策组合拳有望出台；2023 年竣工确定性改善形成业绩保障，增配低估值优质家居头部企业