商贸零售行业周报：亚马逊更新FBA仓政策，新增重点推荐华凯易佰

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2023 年 07 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《润本股份过会，国货婴童护理品牌前景可期—行业周报》-2023.6.25 《618 大促复苏延续，关注销售表现好的国货美妆龙头—行业点评报告》-2023.6.21 《5 月社零同比+12.7%，关注美妆消费边际回暖—行业周报》-2023.6.18 亚马逊更新 FBA 仓政策，新增重点推荐华凯易佰 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  亚马逊更新 FBA 仓政策，有望利好部分跨境电商卖家 本周（6 月 30 日），亚马逊通知其美国站卖家，“低价商品亚马逊物流费率”将会取代“轻小商品计划”。我们认为，从平台角度看，亚马逊此番更新 FBA 仓政策，一定程度上旨在应对来自 Temu 等新平台的商品价格冲击。新政策适用商品的价格低于轻小商品计划，所以会有部分卖家被新政策优惠吸引，主动调低商品定价，从而增大亚马逊平台上低价商品比例，其中大部分为泛品类商品。而从亚马逊卖家角度看，FBA 仓政策更新的影响会因此前参与轻小商品计划的程度不同而存在差异。（1）轻度参与：若卖家此前商品参与比例较低，则有望在保持FBA 仓正常运作同时，享受物流费用优惠。（2）重度参与：若卖家此前商品参与比例较高，则整体物流费用或将提高，但能享受正常标准的 FBA 仓服务。我国部分跨境电商卖家有望受益于亚马逊 FBA 仓新政策，以华凯易佰为例，公司作为泛品类头部卖家，一定比例产品集中于$10 以下价格带，且此前参与轻小商品计划程度较低，在新政策下，公司对应价格带商品的物流成本有望降低。  行业关键词：菜鸟速递、锦波生物、光年之外、JIT 模式、FBA 仓 【菜鸟速递】菜鸟正式推出自营快递业务“菜鸟速递”。 【锦波生物】锦波生物 IPO 注册申请已获证监会同意批复。 【光年之外】美团已完成对 AGI 创新企业光年之外境内外主体 100%股权收购。 【JIT 模式】东南亚在线购物网站 Lazada 正积极开发 JIT（Just-In-Time）模式。 【FBA 仓】亚马逊将取消轻小商品计划并下调 FBA 仓低价产品物流费率。  板块行情回顾 本周（6 月 26 日-6 月 30 日），商贸零售指数报收 2194.91 点，下跌 2.60%，跑输上证综指（本周上涨 0.13%）2.73 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 28 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2023 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周重庆百货（+10.7%）、狮头股份（+7.4%）、红旗连锁（+7.2%）涨幅靠前。  投资建议：新增重点推荐重组胶原蛋白领军者巨子生物、跨境电商泛品龙头华凯易佰 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐重组胶原蛋白领军者巨子生物（新增）、珀莱雅等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：疫后线下消费复苏，关注黄金珠宝优质品牌以及培育钻石赛道先发卡位品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：AIGC 等新技术有望带来行业降本增效和生态变革，重点推荐跨境电商泛品龙头华凯易佰（新增）、东南亚跨境电商龙头吉宏股份。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -36%-24%-12%0%12%2022-072022-112023-03商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 内容目录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：亚马逊更新 FBA 仓政策，有望利好部分卖家 ................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：亚马逊更新 FBA 仓政策，平台竞争有望利好部分卖家 ........................................................................ 6 2.2、 新增重点推荐重组胶原蛋白领军者巨子生物、跨境电商泛品头部卖家华凯易佰 .................................................. 7 2.2.1、 巨子生物：重组胶原蛋白领军者，品牌势能向上未来成长可期 ................................................................... 9 2.2.2、 华凯易佰：跨境电商泛品龙头，深筑数字化壁垒驱动多元发展 ................................................................. 10 2.2.3、 周大福：渠道端保持稳健拓店，期待新门店疫后恢复增长 ......................................................................... 11 2.2.4、 朗姿股份：拟现金收购武汉五洲、武汉韩辰控股权，“内生+外延”双重复苏加速推进............................ 11 2.2.5、 家家悦：公布股票期权激励计划，激发内部成长动能 ................................................................................. 12 2.2.6、 永辉超市：2022 年亏损额有所收窄，2023 年目标扭亏为盈 ....................................................................... 12 2.2.7、 周大生：把握消费趋势发力黄金产品，一季度收入业绩高增长 ................................................................. 13 2.2.8、 华熙生物：2