零售周观点：湃肽生物递交招股书，亚马逊FBA调整物流价格等级

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 湃肽生物递交招股书，亚马逊 FBA 调整物流价格等级 2023 年 07 月 02 日 ➢ 湃肽生物递交招股书，连续三年财务数据稳健增长。公司于 6 月 28 日在深交所递交招股书，2020 年-2022 年公司实现营业收入分别为 8617.04 万元、1.43 亿元/yoy+65.87%、2.15 亿元/yoy+50.17%，实现净利润分别为 1240.30万元、3852.04 万元/yoy+210.57%、7169.03 万元/yoy+86.11%。公司成立于2015 年，主要从事多肽产品的研发、生产、销售及相关服务，是一家具备先进、高效的多肽合成、纯化和规模化生产能力的国家级专精特新“小巨人”企业。公司产品及服务主要包括多肽化妆品原料和多肽医药产品及相关服务。1）多肽化妆品原料：拥有信号类肽（抗老化类）、神经递质抑制类肽（抗皱类）、承载类肽（修复类）及特殊功能肽（其他类）等多种功效的多肽化妆品原料产品，同时专注于多肽化妆品原料配方和产品的创新。为珀莱雅、华熙生物、丸美等知名化妆品企业提供多肽化妆品原料一站式解决方案。2）多肽医药产品及相关服务：产品管线涵盖亮丙瑞林、司美格鲁肽、利拉鲁肽、利那洛肽等知名品种。在多肽医药相关服务方面，为客户提供多肽原料药研发及定制生产服务（CDMO/CMO）及多肽药学研究服务（CRO）。为华润双鹤、先声药业等知名创新药企提供服务，产品出口至美国、俄罗斯、巴基斯坦和韩国等多个国家和地区。 ➢ FBA 调整物流价格等级，亚马逊取消轻小商品计划。事件：从 2023 年 8 月29 日开始，亚马逊将对价格低于 10 美元的所有商品推出较低的 FBA 费率。低价产品的新 FBA 费率将比当前 FBA 费率平均低 0.77 美元。如果卖家的产品已在轻小商品计划注册，价格低于 10 美元，每件商品将比轻小商品计划多支付约0.30 美元，但商品将以更快的 FBA 履行速度发货。如果产品没有在轻小商品计划注册，并且价格低于 10 美元，卖家将为每件商品少支付约 0.77 美元，同时继续享受快速的 FBA 履行速度。这一调整有利于提高 FBA 发货的低价商品的竞争力。轻小商品计划取消意味着 10 美元以下的商品自动享受低价费率，不用进行申请，新的价格使每个卖家更容易享有低价商品的较低费用，同时提供快速的FBA 交付速度。我们认为在亚马逊占比较高的低客单价跨境电商卖家有望收益于这一调整，建议关注华凯易佰。 ➢ 投资建议：①电商零售板块，推荐重庆百货、华凯易佰、小商品城；看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐专业母婴零售龙头孩子王。②黄金珠宝板块，推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福、菜百股份等。③医美板块，推荐医美行业龙头爱美客，建议关注昊海生科、普门科技、锦波生物。推荐朗姿股份、美丽田园。④美妆板块，关注底部区域机会，推荐珀莱雅、水羊股份、巨子生物、华熙生物、上海家化、福瑞达、青松股份、嘉亨家化；建议关注丸美股份。 ➢ 风险提示：宏观经济低迷，新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300896.SZ 爱美客 444.95 9.48 12.88 17.15 47 35 26 推荐 300957.SZ 贝泰妮 88.88 3.21 4.06 5.09 28 22 17 推荐 603605.SH 珀莱雅 112.40 3.41 4.32 5.77 33 26 19 推荐 688363.SH 华熙生物 89.16 2.56 3.22 4.14 35 28 22 推荐 600315.SH 上海家化 29.01 1.07 1.34 1.61 27 22 18 推荐 300592.SZ 华凯易佰 27.22 1.15 1.68 2.26 24 16 12 推荐 600415.SH 小商品城 8.53 0.43 0.46 0.51 20 18 17 推荐 301101.SZ 明月镜片 41.03 1.25 1.61 2.28 33 25 18 推荐 300856.SZ 科思股份 78.77 2.89 3.46 4.49 27 23 18 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 21.30 1.11 1.55 1.96 19 14 11 推荐 300132.SZ 青松股份 5.67 0.05 0.14 0.24 104 42 24 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2023 年 6 月 30 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 相关研究 1.商贸零售行业 2023 年中期投资策略：把握消费新浪潮，变革拥抱新成长-2023/06/27 2.商贸零售 23Q2 业绩前瞻：医美及黄金珠宝龙头加速增长，美妆龙头稳健成长-2023/06/26 3.零售周观点：5 月社零数据同比+12.7%，奇致激光北交所上市申请获受理-2023/06/18 4.零售周观点：周大福发布 2023 财年年报，家家悦发布激励计划-2023/06/12 5.黄金珠宝行业深度报告：展望黄金珠宝消费新趋势-2023/06/06 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2023.6.26-2023.6.30） ....................................................................................................................... 3 1.1 美妆：湃肽生物递交招股书，连续三年财务数据稳健增长 ....................................................................................................... 3 1.2 跨境电商：FBA 调整物流价格等级，亚马逊取消