家居行业板块事件点评：家居板块基本面逐步修复，政策催化下估值有望提升

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 07 月 01 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn 联系人 ： 杨蕊菁 S0350122090030 yangrj01@ghzq.com.cn [Table_Title] 家居板块基本面逐步修复，政策催化下估值有望提升 ——家居板块事件点评 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 家居用品 3.7% -9.1% -16.6% 沪深 300 0.1% -4.9% -14.3% 相关报告 《——轻工制造行业双周报（2023.06.05-06.18）：家居估值仍处底部，静待造纸需求提振（推荐）*轻工制造*林昕宇》——2023-06-19 《——箭牌家居（001322）公司深度研究：深耕陶瓷卫浴赛道，布局打造智慧家居品牌（增持）*家居用品*林昕宇》——2023-06-17 《——软体家居用品行业专题研究：品类与渠道并举，软体家具龙头优势凸显（推荐）*家居用品*林昕宇》——2023-06-15 《——定制家居行业专题研究：整家与整装战略落地，需求有望逐步改善（推荐）*家居用品*林昕宇》——2023-06-07 《——轻工制造行业双周报（2023.05.22-06.04）：家居估值仍处底部，618 预售迎开门红（推荐）*轻工制造*林昕宇》——2023-06-06 事件： 2023 年 6 月 29 日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》：会议指出采取针对性措施加以提振家居消费，有利于带动居民消费增长和经济恢复，后续静待相关明细落地。 投资要点： ◼ 促进家居消费政策将与多项已发布政策形成“组合拳”。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策“组合拳”，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。 ◼ 促进家居消费政策催化家居板块估值修复。当前家居板块整体估值处于 2018 年以来的低分位数，经历前期回调后已较充分反映了市场的悲观预期，看好地产后周期在强政策刺激下的板块整体估值先行修复。 ◼ 消费端需求回暖，促进家居消费政策有望进一步刺激消费。基本面方面，我们继续维持对家居板块全年逐季改善的判断，3-4 月前端接单订单转化支撑 2023Q2 业绩，预计 2023Q2 收入和利润端同比增速落在双位数以上，618 数据看头部品牌表现优秀，需求持续回暖。 ◼ 行业评级及投资建议：当前家居板块整体估值处于低位，市场悲观情绪已出清，促进家居消费政策出台将催化板块估值恢复。从基本面看，消费端需求持续回暖，看好行业后续表现。维持家居行业“推荐”评级。推荐关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、箭牌家居、索菲亚、金牌厨柜、奥普家居、好太太、喜临门等。 ◼ 风险提示：原材料价格波动，地产销售修复不达预期，行业竞争加剧，政策效果不达预期，重点关注公司业绩不及预期风险。 -0.2706-0.2088-0.1470-0.0852-0.02340.0384家居用品沪深300 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/06/30 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 评级 603833.SH 欧派家居 95.80 4.41 5.18 6.07 27.56 18.50 15.79 买入 603801.SH 志邦家居 33.02 1.72 2.00 2.32 15.31 16.47 14.26 增持 603816.SH 顾家家居 38.15 2.20 2.54 2.93 19.41 15.01 13.04 买入 001323.SZ 慕思股份 33.96 1.77 2.03 2.32 17.71 16.71 14.61 增持 001322.SZ 箭牌家居 16.74 0.61 0.74 0.89 22.69 22.62 18.71 增持 002572.SZ 索菲亚 17.54 1.17 1.43 1.67 15.52 12.22 10.42 增持 603180.SH 金牌厨柜 33.52 1.80 2.63 3.14 15.93 12.75 10.66 增持 603551.SH 奥普家居 12.93 0.60 0.75 0.86 15.98 17.28 14.95 增持 603848.SH 好太太 16.00 0.55 0.78 0.93 25.36 20.59 17.21 增持 603008.SH 喜临门 25.18 0.61 1.70 2.08 46.05 14.80 12.09 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 核心观点 ................................................................................................................................................................ 4 2、 促进家居消费政策将与多项已发布政策形成“组合拳”............................................................................................. 4 3、 促进家具家电消费政策变化 ................................................................................................................................... 5 4、 家居板块有望迎来估值催化 ................................................................................................................................... 5 5、 投资策略及重点关注个股 ....................................................................................................................................... 6 6、 风险提示 .........................................................