食品饮料行业周报：上半年追赶进度，下半年动销加速

2023 年 07 月 02 日上半年追赶进度，下半年动销加速—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M食品饮料(申万)-0.3-8.0-12.9沪深 3000.4-4.0-12.1市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《食品饮料行业周报：看好白酒迎反弹，关注端午动销反馈》2023-06-182、《食品饮料行业周报：板块继续磨底中，继续关注餐饮复苏》2023-06-113、《食品饮料行业周报：板块磨底进行时，重视个股边际改善》2023-06-04▌ 一周新闻速递行业新闻：1）四川：启动原酒地方标准制定工作。 2）黑龙江：推动白酒向中高端发展。公司新闻：1）贵州茅台：茅台控股股东合计增持超 17 亿。2）五粮液：五粮液在河北建立储销基地。3）山西汾酒：汾酒启动碳达峰行动。▌ 投资观点当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。白酒板块：本周泸州老窖、酒鬼酒、古井贡酒、伊力特召开2022 年度股东大会，尽管目前仍处于大众消费弱复苏期，各酒企仍坚持各自发展战略不动摇，对完成 2023 年目标具有信心。分价位段看，不同定位酒企出现分化，1）泸州老窖等高端酒企发展更为良性，不断从顶层战略、内部机制上补齐，并由守转攻。2）古井贡酒、伊力特等区域酒企具备韧性，古井贡坚持次高端战略并加强费用管控，坚持收入利润目标不动摇；伊力特为保持企业健康良性增长而修正十四五目标，但 2023 年在疆内管理精细化、疆外招商开拓的基础上仍有信心完成目标。3）酒鬼酒等次高端酒企由于过去高增速而积压高库存，渠道压力相对较大，但费用改革战略仍长期坚持，致力于保持公司良性增长。整体来看，白酒板块上半年在渠道压力表现分化，终端婚喜宴消费回补较好，下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复，继续重点推荐2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。大众品板块：二季度已过，整体来看餐饮端缓慢复苏，调味品主要原材料如大豆、棕榈油以及包材等保持下降趋势。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股，现阶段重点推荐 3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（涪陵榨菜+佳禾食品+道道全）。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。▌ 风险提示疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消证券研究报告行业研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效重点关注公司及盈利预测公司代码名称2023/6/30股价EPSPE投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E600519.SH贵州茅台1691.0058.2667.6577.7529.0325.0021.75买入000858.SZ五粮液163.578.059.3210.6620.3217.5515.34买入000568.SZ泸州老窖209.578.6610.5712.7324.2019.8316.46买入600809.SH山西汾酒185.078.6310.6913.0521.4417.3114.18买入002304.SZ洋河股份131.357.488.9710.5917.5614.6412.40买入000799.SZ酒鬼酒90.154.014.915.9522.4818.3615.15买入600702.SH舍得酒业123.956.458.049.8719.2215.4212.56买入600779.SH水井坊58.992.923.413.9220.2017.3015.05买入000596.SZ古井贡酒247.387.759.6711.9531.9225.5820.70买入603369.SH今世缘52.802.643.344.1720.0015.8112.66买入603589.SH口子窖49.353.163.724.3315.6213.2711.40买入603198.SH迎驾贡酒63.802.763.454.2323.1218.4915.08买入600199.SH金种子酒23.740.040.190.39593.50124.9560.87买入603919.SH金徽酒23.480.791.031.3029.7222.8018.06买入600197.SH伊力特27.170.841.081.3432.3525.1620.28买入600559.SH老白干酒24.510.831.111.4229.5322.0817.26买入603288.SH海天味业46.851.471.701.9531.8727.5624.03买入603027.SH千禾味业21.120.480.610.7744.0034.6227.43买入603317.SH天味食品14.610.410.530.6835.6327.5721.49买入600872.SH中炬高新36.791.021.211.4136.0730.4026.09买入002507.SZ涪陵榨菜18.311.121.311.5216.3513.9812.05买入600305.SH恒顺醋业10.860.190.240.3057.1645.2536.20买入603755.SH日辰股份31.390.931.241.6533.7525.3119.02买入603170.SH宝立食品21.260.680.861.0831.2624.7219.69买入300999.SZ金龙鱼39.990.981.281.6640.8131.2424.09买入300908.SZ仲景食品45.351.661.912.1727.3223.7420.90买入600298.SH安琪酵母36.211.682.042.3921.5517.7515.15买入300138.SZ晨光生物17.901.021.271.5817.5514.0911.33买入300755.SZ华致酒行22.471.702.363.1113.229.527.23买入605499.SH东鹏饮料172.904.675.977.4137.0228.9623.33买入603711.SH香飘飘20.530.680.830.9830.1924.7320.95买入605337.SH李子园18.281.021.221.4617.9214.9812.52买入600132.SH重庆啤酒92.163.193.844.5628.8924.0020.21买入费税或生产风险；原材料价格波动风险等。证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效600600.SH青岛啤酒103.633.323.884.4431.2126.7123.34买入603345.SH安井食品146.805.166.758.4528.4521.7517.37买入603517.SH绝味食