消费电子行业6月投资策略：AI创新赋能，关注服务器及AIoT产业链

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年06月25日超 配消费电子 6 月投资策略AI 创新赋能，关注服务器及 AIoT 产业链核心观点行业研究·行业投资策略电子·消费电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：李梓澎021-603754020755-81981181zhoujingxiang@guosen.com.cn lizipeng@guosen.com.cnS0980522100001S0980522090001证券分析师：叶子联系人：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003联系人：李书颖0755-81982362lishuying@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《消费电子 4 月投资策略-AI 创新持续催化，关注 AIoT 设备及服务器产业链》 ——2023-04-17《VR 虚拟现实行业深度报告-AI 赋能、苹果入局，生态正向循环推动产业全面加速》 ——2023-04-08《消费电子 3 月投资策略-手机备货订单回暖，关注新能源增量市场弹性》 ——2023-03-17《消费电子 2 月投资策略-关注终端景气度拐点及 VR、新能源创新预期》 ——2023-02-12《消费电子 1 月投资策略-关注手机需求复苏预期及折叠屏、VR新品创新》 ——2023-01-13AI 创新持续催化，消费电子建议关注 AIoT 终端及服务器产业链。5 月消费电子上涨 5.43%，跑赢电子行业 3.17pct，截至 5 月末消费电子 PE(TTM)为28.82x，处于近五年的 27.6%分位。人工智能兴起带动数据中心、服务器等云计算基础设施放量，同时 AI 应用场景有望革新消费电子终端人机交互体验，进而加速各类终端电子化、智能化进程。消费电子板块重点推荐：1)受益于全球算力需求爆发式增长的服务器产业链：工业富联、沪电股份；2)具备 AIGC 大语言模型接入潜力的 AIoT 终端产业链：海康威视、传音控股；3)新品频发催化的 VR 产业链：歌尔股份、创维数字；4)景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链：光弘科技、顺络电子。4 月中国智能手机出货量同比增长 23.9%至 2182 万部。根据 IDC 数据，4 月国内智能手机出货量 2182 万部(YoY +23.9%, MoM -13.5%)，1-4 月出货量8702 万部(YoY -5.2%)。其中：4 月 OPPO 出货量 426 万部(YoY +32.4%)，份额 19.5%(YoY +1.2pct)；vivo 出货量 394 万部(YoY +20.1%)，份额 18.1%(YoY-0.6pct)；荣耀出货量 348 万部(YoY +12.3%)，份额 16.0%(YoY -1.7pct)；小米出货量 305 万部(YoY +18.7%)，份额 14.0%(YoY -0.6pct)；苹果出货量274 万部(YoY -9.4%)，份额 12.6%(YoY -4.6pct)；华为出货量 256 万部(YoY+120.4%)，份额 11.7%(YoY +5.1pct)。4 月中国 PC 出货量同比下降 16.5%至 442 万部。根据 IDC 数据，4 月国内 PC出货量442万部(YoY -16.5%, MoM -14.9%)，其中台式电脑出货量93万部(YoY-28.6%)，笔记本电脑出货量 154 万部(YoY -21.9%)，平板电脑出货量 195万部(YoY -3.6%)。1-4 月国内 PC 出货量 1951 万部(YoY -17.6%)，其中台式电脑出货量 405 万部(YoY -34.3%)，笔记本电脑出货量 683 万部(YoY-22.0%)，平板电脑出货量 864 万部(YoY -1.6%)。5 月 Steam 月活 VR 用户占比 1.87%，环比下降 0.06pct。根据 Valve，2023年 5 月 Steam 平台月活 VR 头显用户总占比为 1.87%，环比下降 0.06pct。在5 月Steam 平台VR 月活用户中，Meta 旗下Oculus 品牌的份额为63.33%(MoM:-0.98pct, YoY: -3.06pct)，国内品牌 Pico 的份额为 1.82%(MoM: -0.15pct,YoY: +1.15pct)。根据 IDC 数据，1Q23 全球 VR 出货量 160 万部(YoY -55.4%)，其中 Meta、索尼、Pico 市场份额分别为 49.7%、37.3%、6.4%。IDC 预计 2023年全球 VR 出货量将同比增长 12.2%至 959.26 万部。1Q23 全球 TWS 出货量同比下降 3.6%，智能手表出货量同比增长 6.1%。根据IDC，2022 年全球 TWS 耳机出货量 2.41 亿部(YoY -4.7%)，1Q23 出货量 5153万部(YoY -3.6%)；其中苹果 AirPods 2022 年出货量 9204 万部(YoY -12.3%)，1Q23 出货量 1748 万部(YoY -16.5%)。2022 年全球智能手表出货量 1.49 亿部(YoY +9.4%)，1Q23 出货量 3115 万部(YoY +6.1%)；其中 Apple Watch 2022年出货量 4389 万部(YoY +12.9%)，1Q23 出货量 635 万部(YoY -26.7%)。4 月北美 PCB BB 值环比下降，原材料价格环比下降。4 月北美 PCB BB 值为0.89，较 3 月的 0.91 下滑。原材料方面，4 月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为 11.51 美元/千克(YoY -12.4%, MoM -0.7%)；5 月环氧树脂平均价格 13704.17 元/吨(YoY -38.1%, MoM -10.3%)；5 月末电子玻纤布价格为 3.4-3.5 元/米，较 4 月末的 3.4-3.5 元/米环比持平。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告月度业绩跟踪：4 月台股主要的细分板块营收均同比下滑。台股：4 月台股LED 厂商营收 55.83 亿新台币(YoY: -23.8%, MoM: -13.3%)；台股面板厂商营收 355.95 亿新台币(YoY: -12.8%, MoM: -3.0%)；台股 PCB 制造厂商营收536.88 亿新台币(YoY: -16.4%, MoM: -7.6%)；台股被动元件厂商营收 195.32亿新台币(YoY: -14.6%, MoM: -2.9%)；台股连接器厂商营收 111.17 亿新台币(YoY: -17.6%, MoM: -4.7%)；台股光学厂商营收 53.23 亿