互联网行业2026年2月投资策略：国内大厂争夺AI Agent流量入口，关注最具确定性的算力和大模型公司

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年02月06日优于大市互联网行业 2026 年 2 月投资策略国内大厂争夺 AI Agent 流量入口，关注最具确定性的算力和大模型公司核心观点行业研究·行业投资策略互联网优于大市·维持证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980521120004S0980524030003证券分析师：王颖婕证券分析师：刘子谭0755-81983057wangyingjie1@guosen.com.cnliuzitan@guosen.com.cnS0980525020001S0980525060001证券分析师：张昊晨zhanghaochen1@guosen.com.cnS0980525010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能周报（26 年第 4 周）-MiniMax Agent 2.0 正式发布，百度文心 5.0 上线》 ——2026-01-26《人工智能周报（26 年第 2 周）-Meta 收购 Agent 公司 Manus，智谱、MiniMax 上市》 ——2026-01-13《垂类 AI 应用专题：Minimax 是全球化大模型公司，拥有大语言、视频、音频大模型》 ——2026-01-05《互联网行业 2026 年投资策略：AI、游戏和电商出海、外卖边际缓和是关键变量》 ——2025-12-30《人工智能周报（25 年第 52 周）-谷歌收购能源基础设施公司Intersect，亚马逊拟百亿美元注资 OpenAI》 ——2025-12-301 月行情回顾：1 月恒生科技指数单月上涨 3.7%。同期，纳斯达克互联网指数 1 月下降，单月跌幅为 4.7%。个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，港股方面，微盟集团、阿里健康、快手为本月表现前三的股票，美股方面，哔哩哔哩、贝壳、知乎为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月基本持平，PE-TTM 为 23.84x，处于恒生科技指数成立以来 37.28%分位点。纳斯达克指数估值较上月基本持平，PE-TTM 为 41.29x，处于近 10 年 66.79%分位点。人工智能动态：1）谷歌：推出开源医疗模型 MedGemma 1.5，在 Gemini 中推出个人智能功能；2）OpenAI：推出 ChatGPT Health，用户年龄预测功能；3）Meta：推出新的即时通讯功能；Anthropic：将 Claude Cowork 扩展至 20 美元 Pro 订阅用户；4）阿里：千问 App 接入淘宝、闪购，测试 AI 购物,发布千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking；5）腾讯：混元图像 3.0 图生图开源；6）字节跳动：扣子（Coze）2.0、FlowAct-R1 发布；7）MiniMax：宣布开源面向 Coding Agent 的新评测集；8）美团：上线首个开源“重思考”模型。；9）百度：文心大模型 5.0 正式发布，打造原生全模态能力。互联网行业动态：1）游戏：2025 年国内游戏市场实际销售收入同比增长8%，2026 年 1 月国产游戏版号维持高位；2）金融科技：2025 年 12 月支付机构备付金同比增长 5%；3）短视频：行业监管升级与出海突破双线发力；3）电商：淘天优化店铺评分逻辑，微信小店下调 600+类目保证金；4）本地生活：淘闪投入 20 亿补贴春节跑单骑手，快手加码本地生活。2 月投资策略：各家巨头 26 年在 AI 方向持续加大支出，包括人才招纳、算力建设、营销支出等，春节期间国内将迎来大厂 C 端 AI Agent 产品在流量侧的激烈争夺。伴随国内外更多 Agent 产品快速落地，AI 正逐步开始改变用户与软件互联网的交互形式，大模型开始创造价值，建议关注最具确定性的算力和大模型公司，包括阿里巴巴、百度集团、腾讯控股等。风险提示：政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/美元）2025E2026E2025E2026E0700.HK腾讯控股优于大市598.505,460,04624.2927.7923.0320.139999.HK网易-S优于大市197.90626,93911.2912.1416.3815.243690.HK美团-W优于大市94.85579,691-3.180.99-89.329888.HK百度集团-SW优于大市146.70403,4504.376.3931.3721.471024.HK快手-W优于大市77.00335,1324.134.7917.4115.029988.HK阿里巴巴-SW优于大市163.303,118,9105.476.6127.8823.08PDD.O拼多多优于大市103.45146,86218.1821.8510.168.469618.HK京东集团-SW优于大市110.50352,2257.359.0914.0411.361357.HK美图公司优于大市7.3633,7540.190.2636.8226.361810.HK小米集团优于大市35.06913,3341.651.9119.8417.19资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测2026年02月07日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：1 月恒生科技指数上涨 3.7% ............................................ 4人 工 智 能 动 态 ： OpenAI 推 出 ChatGPTHealth ， 阿 里 发 布 千 问 旗 舰 推 理 模 型Qwen3-Max-Thinking ............................................................ 6谷歌：推出开源医疗模型 MedGemma 1.5，在 Gemini 中推出个人智能功能 ...................... 6OpenAI：推出 ChatGPT Health，用户年龄预测功能 ......................................... 6Anthropic：将 Claude Cowork 扩展至 20 美元 Pro 订阅用户 .................................. 7阿里：千问 App 接入淘宝、闪购，测试 AI 购物,发布千问旗舰推理模型 Qwen3-Max-Thinking ..... 7腾讯：混元图像 3.0 图生图开源 ....................................................... 8字节跳动：扣子（Coze）2.0、FlowAct-R1 发布 ...............................