汽车行业月报：5月销量，自主国内复苏，出口提速

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 5 月销量:自主国内复苏，出口提速 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 比亚迪 002594 CH 393.72 买入 长安汽车 000625 CH 13.15 增持 长城汽车 601633 CH 31.67 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 6 月 20 日│中国内地 行业月报 5 月乘用车销量环比改善，促消费活动有望驱动需求 根据中汽协数据，5 月国内乘用车产销量分别为 201.1/205.1 万辆，环比分别增长 13.1%/13.3%，同比分别增长 18.2%/26.4%，销售景气度较 4 月出现明显改善。在年中车企冲量需求的带动下，6 月以来批发端销量继续回升。6 月 1-11 日，全国乘用车厂商批发 44.1 万辆，较 5 月同期增长 11%，零售数据受到 5 月假期购车热潮的影响，销量较 5 月同期下滑 25%至 42.5 万辆。我们认为，新能源车下乡、汽车促消费等活动有望驱动 6-8 月乘用车需求持续回温，但在 22 年高基数下同比表现或平淡。 新车交付催化新能源市场活力，5 月渗透率达 34% 在长城枭龙、比亚迪汉 DM-i 冠军版等新车催化下，新能源车市延续活力。据乘联会，5 月我国新能源乘用车批发销量 67.4 万辆，同环比分别+60%/ 11%，渗透率达 33.7%，同比提高 7.2pct，其中自主/豪华车/合资品牌的新能源渗透率分别为 50%/34%/4%。分车系来看，在新能源车的拉动下，自主品牌持续替代合资份额：5 月自主品牌的零售销量占比超 50%，环比 4 月+1.8pct，豪华品牌份额稳定，占比 14%，主流合资占比 35.7%，环比下滑2.1pct。同时，以插混车型主导的新能源车下沉趋势开始显现：23 年 1-5 月，10-15 万元区间插混车型销量占比 12%，较 22 年全年+7pct。 自主品牌复苏明显，合资车企同比表现仍偏弱 据乘联会数据，从 5 月狭义批发销量来看，自主品牌走势较强，比亚迪、奇瑞、长安、吉利、长城分别销 23.9/13.1/12.0/12.0/8.2 万辆，环比+14%/11%/ 6% /8%/11%，同比增速均在 30%以上。主流合资品牌销量环比恢复，但同比表现依旧偏弱，一汽大众/上汽大众/上汽通用/广汽丰田销量分别环比+18%/5%/15%/2%，同比-4%/+6%/+11%/-12%（其中上汽大众、通用 22年 5 月尚处于复工期，基数相对较低）。 5 月出口延续同比高增长，奇瑞、比亚迪引领自主出海进程 据中汽协，5 月我国乘用车出口 32.5 万辆，环比增长 3.1%，同比增长 66.3%。23 年 1-5 月累计出口销量 146.7 万辆，同比+96.6%。新能源车 5 月出口 10.8万辆，同比增长 1.5 倍。分企业看，特斯拉上海工厂 5 月出口 3.5 万辆，同环比分别+57.5%/-1.9%；自主品牌出海提速，奇瑞、上汽乘用车、吉利、长城、长安 5 月出口销量分别为 7.4/5.1/2.3/2.0/1.6 万辆，同比分别增长171%/14%/45%/126%/36%。比亚迪 5 月出口量 1.02 万辆，同比增长 23.6倍，1-5 月累计出口达 6.4 万辆，同比增长 16 倍。 6 月汽车促消费、新能源车下乡政策落地，消费潜力有望逐步释放 6 月以来，国常会提出延续、优化新能源车购置税优惠政策、商务部明确汽车节及新能源车消费季活动，鼓励出台针对性激励政策及信贷政策、新能源下乡政策落地。我们认为，汽车促消费相关政策落地，将促进车市消费潜力平稳释放，并加速自主新能源车在下沉市场渗透，继续抢占合资燃油市场。乘用车领域，我们重点推荐产品竞争力强、下沉市场渠道布局完善的比亚迪，关注长安汽车、长城汽车。 风险提示：宏观经济增速放缓致需求不足；芯片供给持续缺乏影响排产。 (16)(3)112538Apr-22Aug-22Dec-22Apr-23(%)汽车沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 图表1： 2020 年 1 月至 2023 年 5 月我国汽车批发销量（万辆） 图表2： 2020 年 1 月至 2023 年 5 月汽车批发销量同比（%） 资料来源：WIND、华泰研究 资料来源：WIND、华泰研究 图表3： 2020 年 1 月至 2023 年 5 月我国汽车批发销量累计同比（%） 图表4： 2020 年 1 月至 2023 年 5 月乘用车批发销量（万辆） 资料来源：WIND、华泰研究 资料来源：WIND、华泰研究 图表5： 2020 年 1 月至 2023 年 5 月我国乘用车批发销量同比（%） 图表6： 2020 年 1 月至 2023 年 5 月我国乘用车批发销量累计同比（%） 资料来源：WIND、华泰研究 资料来源：WIND、华泰研究 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2020 192.7 31.0 143.0 207.0 219.4 230.0 211.2 218.6 256.5 257.3 277.0 283.12021 250.3 145.5 252.6 225.2 212.8 201.5 186.4 179.9 206.7 233.3 252.2 278.62022 253.1 173.7 223.4 118.1 186.2 250.2 242.0 238.3 261.0 250.5 232.8 255.62023 164.9 197.6 245.1 215.9 238.20501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-18.6 -79.1 -43.34.514.711.816.811.713.012.712.76.5202129.9 369.4 76.68.8-3.0-12.4 -11.8 -17.7 -19.4-9.3-9.0-1.620221.119.4-11.6 -47.6 -12.524.229.932.526.37.4-7.7-8.22023-34.813.89.782.827.9(100)(80)(60)(40)(20)0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-18.0 -42.0 -42.4 -31.1 -22.6 -16.9 -1