农林牧渔行业周报：厄尔尼诺发生概率再度上调，关注天气对各农产品的影响

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 农林牧渔行业周报 厄尔尼诺发生概率再度上调，关注天气对各农产品的影响 2023 年 06 月 14 日 ➢ 【美国气象局 ENSO6 月展望报告：厄尔尼诺现象已经到来】6 月 8 日美国国家气象预测中心发布 6 月 ENSO 展望报告，将厄尔尼诺在 5-7 月发生的概率将上调至 86%（前值为 82%），三季度之后发生概率均超过 93%。报告指出，厄尔尼诺现象已经到来，并至少持续到冬季，可能在 2023 年至 2024 年初逐渐加强。23 年 11 月-24 年 1 月将有 84%的概率出现中等厄尔尼诺事件 (Niño-3.4≥1.0℃)，约 56%的概率会出现强厄尔尼诺事件（Niño-3.4≥1.5℃）。报告发布当晚 ICE11 号糖涨幅达 4.7%，CBOT 豆油涨 3.9%，BMD 马棕油涨 3.8%。1）糖：糖主产国集中在印度、泰国和巴西。厄尔尼诺往往导致东南亚地区季风雨降水偏少，造成食糖减产，但会给巴西中南部地区带来充沛的降雨，有利于单产的提升。根据泰国甘普农民联合会预估，23/24 年度预计由于木薯争地将导致甘蔗产量下降约 5%，此外叠加厄尔尼诺的影响或导致新季泰国甘蔗产量或降至 7000-8000 万吨的水平，而 22/23 年度为 9388 万吨。2）棉花：棉花主产国是美国、印度和中国，对比历史上主产国的单产数据，厄尔尼诺对单产的影响，印度＞美国＞中国。印度地处南亚，厄尔尼诺会破坏印度季风降水造成干旱，造成棉花减产。厄尔尼诺会造成美国西部、南部降雨量增多，整体上加大棉花增产的概率。我国棉花产区集中在新疆，厄尔尼诺则主要影响长江流域，故其对我国棉花生长的影响可以忽略。3）棕榈油：棕榈油主产国为马来西亚和印度尼西亚。三季度厄尔尼诺将使得东南亚地区降水偏少，利于棕榈果的收割和运输，导致棕榈油短期增产，持续时间一般在 4-5 个月。但干旱往往对 8-10 个月以后的棕榈油产量产生不利影响，既 2024 年二季度棕榈油或有减产。马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，2024 年因厄尔尼诺现象造成的棕榈油产量损失可能在 100-300万吨之间。 ➢ 【美国农业部 6 月供需报告：海外玉米、大豆产量预估持平，中国棉花产量预估下调】玉米：USDA 预估 23/24 年度海外玉米产量为 9.4 亿吨，较上月几乎持平，美国、巴西产量预估均未作调整；国内消费量为 9.0 亿吨，结转期末库存1.1 亿吨，库销比为 12.2%，环比+0.1PCT，同比+0.3PCT。大豆：USDA 预估23/24 年度海外大豆产量为 3.9 亿吨，较上月持平。国内消费量为 2.7 亿吨，结转期末库存 8515 吨，库销比为 31.8%，环比+0.4PCT，同比+5.5PCT。小麦：USDA 预估 23/24 年度海外小麦产量为 6.6 亿吨，较上月上调 1043 万吨，国内消费量为 6.4 亿吨，结转期末库存 1.3 亿吨，库销比为 20.3%，环比+0.9PCT，同比-0.1PCT。俄罗斯 23/24 年度小麦预估产量 8500 万吨，较上月上调 350 万吨，其中冬小麦产量占比约 7 成，俄罗斯 4 月和 5 月的降水量大多高于平均水平，增加了土壤水分储备，为冬季作物种植提供了有利的生长条件。棉花：USDA 预估 23/24 年度海外棉花产量为 1953 万吨，较上月上调 33 万吨，国内消费量为1731 万吨，结转期末库存 1192 万吨，库销比为 68.9%，环比+0.4PCT，同比+13.7%。中国 23/24 年度棉花预估产量为 588 万吨，较上月下调 10.9 万吨，4月和 5 月由于新疆寒冷的天气条件可能导致种植延迟和作物生长缓慢，棉花对低温比较敏感，预计产量会受到影响。 ➢ 厄尔尼诺发生概率再度上调，对于白糖、棉花和棕榈油的影响较大，可以重点关注软商品种植与生产相关公司。玉米和大豆库销比处于底部向上恢复通道，供应逐渐宽松，价格趋势向下，有利于饲料企业降低成本，饲料生产相关企业有望受益。 ➢ 风险提示：极端气候风险，粮价大幅波动风险，汇率波动的风险 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 研究助理 徐菁 执业证书： S0100121110034 邮箱： xujing@mszq.com 研究助理 韩晓飞 执业证书： S0100123050029 邮箱： hanxiaofei@mszq.com 相关研究 1.农林牧渔行业周报：猪价磨底行情持续；非洲猪瘟疫苗研发有序推进-2023/06/05 2.农林牧渔行业周报：厄尔尼诺发生概率上调，关注天气对全球种植业影响-2023/05/15 3.农林牧渔行业周报：USDA 下调全球玉米/大豆产量预期，阿根廷干旱加剧-2023/04/17 4.白糖行业专题报告：兔年迎糖牛，高价仍可期-2023/04/16 5.农林牧渔行业周报：如何看待 4 月猪价表现与养殖板块的配置机遇？-2023/04/03 行业定期报告/农林牧渔 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 种植行业 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 基础数据 .............................................................................................................................................................................................. 4 1.2 USDA 月度供需平衡表 ...................................................................................................................................................................... 7 2 风险提示 ................................................................................................................................................................. 8 插图目录 .............................