房地产及物管行业周报2023年W23：二手房成交连续4周下行，土拍市场保持分化

2023年6月12日房地产及物管行业周报——2023年W23（2023.6.3-6.9）行业评级：看好分析师杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人吴贵伦二手房成交连续4周下行，土拍市场保持分化证券研究报告添加标题95%本周核心观点2•政策面：住建部强调加强房屋室内装修管理，多地释放公积金优化政策。中央：住建部：实施房屋室内装饰装修活动应当严格遵守有关法律法规规章规定，严格执行法定情形下必须委托具有相应资质等级设计单位、装饰装修企业的规定。各地：1）北京市、兰州市、重庆市进一步优化公积金贷款方案，提高了公积金的支持力度；2）广西省加强预售资金监管，治理违规预售商品房、挪用预售资金的企业和机构。•基本面：本周新房及二手房市场成交环比下降，二手房成交环比连续4周下行，市场修复动能减弱。本周30大中城市商品房成交面积238万平，环比-33.9%，环比增速较上周下降50.2pct；同比-1.6%，同比增速较上周下降25.7pct。分线城市来看，本周一线城市成交面积环比上升，二、三线城市成交面积环比均下降。18城二手房成交面积141平，环比-9.6%，环比增速较上周下降2.3pct，同比+21.8%，同比增速较上周上升2.3pct。二手房市场分线城市来看，分线城市来看，本周一、二、三线城市成交面积环比下降。•板块行情：本周SW房地产上涨1.23%，房地产跑赢大盘1.88pct，表现强于大市。恒生指数上涨2.32%，恒生地产建筑业上涨2.74%，房地产跑赢大盘0.42pct，表现强于大市。恒生物业服务及管理上涨2.48%，恒生物业服务及管理跑赢大盘0.15pct，表现强于大市。•本周观点：本周多地释放公积金优化政策，各地因城施策持续。本周中国经济时报发文称“未来一线城市或将根据房地产交易市场的变化来逐渐调整限购等政策”，结合近期市场成交来看，本周新房及二手房市场成交环比均下行，新房市场环比降幅超3成，且二手房市场成交量自五一假期后已连续4周下行，市场修复动能有所减弱。我们认为，若销售市场持续走弱，部分已出险房企运营界面难以改善，行业风险不能完全出清，可能需要政策进一步托底市场来化解风险。从土地成交来看，本周杭州、武汉、重庆进行土地出让，其中杭州土拍市场热度较高，共出让5宗土地，总成交金额104亿元，溢价率11.25%，摇号比例达80%，本次拍地溢价率及摇号比例为2023年5次供地中最高纪录；武汉及重庆分别出让2宗及1宗土地，全部底价成交。根据克尔瑞统计数据，2023年1-5月重点城市供地数量仅占计划供地数量34%，近七成地块逾期未供。我们认为，土拍市场保持分化，核心一二线城市出让地块竞争火热，土地供应相对较快；而部分三四线城市待供地块可能受到缺少“意向买家”的影响，为避免流拍，在市场化拿地热度未回升之前，地方政府可能会减少推地节奏；此外，2022年城投托底地块开工率较低，且2022年10月财政部发文禁止城投公司托底，城投拿地比例呈现下降的趋势，当前拿地主体主要为头部央国企及深耕地方的民企。•我们继续看好：1）都市圈聚焦型房企：华发股份、越秀地产、滨江集团；2）全国化龙头房企：保利发展、招商蛇口、中国海外发展；建议关注：华润置地；3）二手房新房联动逻辑持续存在，二手房中介贝壳和我爱我家持续看好。•风险提示：1）房企开发资金到位速度不及预期；2）融资实质进展不及预期；3）行业回暖速度不及预期。目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3地产板块014图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）本周行情回顾——地产板块015本周（2023.6.3-2023.6.9）沪深300下跌0.65%，SW房地产上涨1.23%，房地产跑赢大盘1.88pct，表现强于大市。从SW一级各板块表现来看，本周通信板块领涨，房地产本周收益率排名第6，表现位于高水平。恒生指数上涨2.32%，恒生地产建筑业上涨2.74%，房地产跑赢大盘0.42pct，表现弱于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周地产建筑业板块领涨，房地产本周收益率排名第1，表现位于高水平。资料来源：Wind，浙商证券研究所1.23%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%通信传媒银行家用电器休闲服务房地产交通运输建筑装饰建筑材料农林牧渔公用事业非银金融计算机轻工制造商业贸易纺织服装汽车综合钢铁有色金属食品饮料机械设备电子医药生物化工国防军工电气设备0510152025301/4/20165/4/20169/4/20161/4/20175/4/20179/4/20171/4/20185/4/20189/4/20181/4/20195/4/20199/4/20191/4/20205/4/20209/4/20201/4/20215/4/20219/4/20211/4/20225/4/20229/4/20221/4/20235/4/202302468101214161/4/20165/4/20169/4/20161/4/20175/4/20179/4/20171/4/20185/4/20189/4/20181/4/20195/4/20199/4/20191/4/20205/4/20209/4/20201/4/20215/4/20219/4/20211/4/20225/4/20229/4/20221/4/20235/4/20232.74%-4%0%4%恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业指数-工业恒生综合行业指数-原材料业恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业指数-医疗保健业本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2023.6.3-2023.6.9）A股标的中有24家公司上升。其中，表现前5的公司为：金科股份（+28.92%）、中交地产（+13.06%）、荣盛发展（+10.26%）、首开股份（+8.91%）和华发股份（+8.04%）。H股标的中有25家公司上升。其中，表现前5的公司为：合景泰富集团（+75.00%）、中梁控股（+55.88%）、时代中国控股（+54.17%）、融信中国（+37.04%）和龙光集团（+36.23%）。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%金科股份中交地产荣盛发展首开股份华发股份中南建设保利发展滨江集团招商蛇口华夏幸福金融街南山控股世茂股份荣安地产大悦城光大嘉宝金地集团新城控股万科A天健集团绿地控股我爱我家陆家嘴华侨城A蓝光发展阳光城0%10%20%30%40%50%60%70%80%合景泰富集团中梁控股时代中国控股融信中国龙光集团龙湖集团弘阳地产融创中国禹洲集团中骏集团控股越秀地产碧桂园雅居乐集团宝龙地产德信中国佳兆业集团富力地产中国金茂华润置地中国海外宏洋集团中国海外发展绿城中国远洋集团美的置业建